Akhir pekan lalu, pasar kripto tidak mendapatkan kesempatan untuk bernapas. Bitcoin melanjutkan perdagangan sempit pada Sabtu dan Minggu, kemudian kembali tertekan pada sesi perdagangan Eropa dan Amerika hari ini, sempat jatuh di bawah level $64.000, menyentuh $63.924,44, mencapai level terendah baru sejak 6 Februari. Pada saat penulisan, harga coin sedikit pulih ke sekitar $64.800, dengan penurunan hampir 4% dalam 24 jam.
Ini adalah kelangkaan likuiditas yang telah berlangsung selama beberapa hari. Sejak 20 Februari, Bitcoin telah berada di saluran penurunan selama empat hari perdagangan berturut-turut, dengan penurunan kumulatif lebih dari 7%. Dibandingkan dengan titik tertinggi sejarah sekitar $127.000 pada Oktober tahun lalu, harga saat ini hampir setengahnya.
Sentimen pasar jatuh ke titik beku dalam gejolak yang berkelanjutan. Crypto Fear & Greed Index (Indeks Ketakutan dan Keserakahan) kemarin turun ke satu digit 5, berada di zona "Ketakutan" ekstrem selama tiga hari berturut-turut: ini adalah angka terendah sejak kepanikan pasar pada Januari tahun ini.
Makro: Gelombang Tarif dan Narasi AI Tergoyahkan
Meskipun data CPI AS yang dirilis pekan lalu menunjukkan tekanan inflasi agak mereda, fokus pasar telah dengan cepat beralih ke perubahan baru dalam situasi perdagangan global.
Jumat lalu, Mahkamah Agung AS menolak praktik tarif Trump sebelumnya yang didasarkan pada "kekuatan darurat". Kemudian, pihak Trump menyatakan akan memajukan tarif global sementara melalui jalur hukum baru, di mana tarif mungkin dinaikkan dari 10% menjadi 15%. Uni Eropa segera menanggapi, meminta AS mematuhi perjanjian perdagangan yang ada, bolak-balik ini membuat pasar menghitung kembali kemungkinan eskalasi gesekan perdagangan global. Selain itu, ketidakpastian geopolitik Timur Tengah meningkat, dan perundingan baru AS dan Iran dijadwalkan pada tanggal 26 di Jenewa, Swiss.
Aset berisiko sangat sensitif terhadap hal ini. Sektor teknologi saham AS mundur bersamaan, perusahaan-perusahaan terkait perangkat lunak dan AI tertekan.
Memperburuk keadaan, pada sesi perdagangan AS Senin, saham unggulan AI IBM jatuh lebih dari 11% karena alat AI yang dirilis Anthropic dapat mengotomatiskan bahasa COBOL, menarik pelemahan keseluruhan saham teknologi. Lembaga analisis pasar Ecoinometrics menunjukkan, Bitcoin saat ini sangat sensitif terhadap risiko penurunan pasar saham AS. Ketika saham teknologi AS mengonfirmasi tren penurunan struktural, Bitcoin sering mengikutinya dan memperbesar penurunan. Struktur volatilitas rendah yang sebelumnya mendukung Bitcoin keluar dari tren independen, telah rusak karena partisipasi mendalam dana institusional, berubah menjadi keterkaitan yang lebih tinggi dengan saham teknologi.
Institusi: Dana dari "Perdagangan Basis" ke Perlindungan Aset Menyeluruh
Variabel yang lebih kunci terletak pada dana institusional.
Menurut data SoSoValue, hingga minggu 20 Februari, ETF Bitcoin spot AS mencatat arus keluar bersih sekitar $316 juta; ETF Ethereum arus keluar bersih sekitar $123 juta. Ini telah menjadi arus keluar bersih selama beberapa minggu berturut-turut.
Dana ETF adalah increment marginal inti dari bull run sebelumnya. Arus keluar bersih berarti dua hal:
Pertama, institusi dalam jangka pendek tidak menganggap harga saat ini sebagai "terlihat jelas undervalue";
Kedua, harga kekurangan dana jangka panjang pasif untuk menopang.
"Perdagangan basis" yang sebelumnya diminati institusi (membeli spot atau ETF, sementara short futures untuk mengunci selisih harga) telah menjadi tidak menguntungkan seiring dengan penurunan harga. Tanpa arus masuk ETF yang berkelanjutan, pergerakan harga lebih bergantung pada pendorong dana derivatif. Begitu kondisi makro melemah, pembeli leverage mudah membentuk panic selling.
On-Chain: Pelepasan Pemegang Jangka Panjang Melambat, Penjualan Miner
Dalam bayang-bayang penurunan harga yang berkelanjutan, data on-chain juga menunjukkan beberapa sinyal halus.
Glassnode menunjukkan, rata-rata 7 hari realisasi laba-rugi bersih investor (pemegang jangka pendek) menyempit dari -$1,24 miliar/hari pada 6 Februari menjadi -$480 juta/hari, menunjukkan penjualan rugi sedang melemah, tetapi belum berakhir.
Ini berarti saat ini berada dalam periode "pergantian tangan di dasar" yang khas: tekanan jual masih ada, tetapi intensitas panik telah menurun.
Jika dilihat secara berlapis:
-
Pemegang jangka panjang tidak menunjukkan kepanikan yang jelas;
-
Dana jangka pendek masih keluar dengan rugi;
-
Dalam hal indikator sentimen, Crypto Fear & Greed Index telah jatuh ke zona "Ketakutan Ekstrem".
Kombinasi seperti ini biasanya sesuai dengan konsolidasi membentuk dasar, bukan pembalikan tren.
Sementara itu, perubahan halus juga muncul di sisi penawaran.
Bitdeer mengungkapkan, hingga 20 Februari telah menjual seluruh 943 Bitcoin yang dipegang sendiri, mengurangi BTC buku menjadi nol, dan menyatakan langkah ini adalah untuk menyimpan likuiditas untuk ekspansi tanah dan pusat data, dalam latar belakang penurunan harga dan kompresi keuntungan penambangan, penjualan cadangan koin oleh penambang akan memperburuk tekanan jual tahapan. Meskipun ini bukan perilaku industri yang umum, pada tahap sentimen rapuh, akan dibaca secara berlebihan oleh pasar.
Prospek: Laporan Keuangan NVIDIA Mungkin Menjadi Titik Balik Jangka Pendek
Pasar mencari panduan arah berikutnya dalam kepanikan. Saat ini, Bitcoin sedang berjuang keras pada level dukungan kunci teknis — Rata-rata Pergerakan Eksponensial (EMA) 200 minggu sekitar $68.350 telah ditembus.
Analis Tom McClellan memperingatkan, meskipun "uang pintar" berjangka CME dengan cepat mengurangi posisi short, ini hanyalah cerminan kondisi pasar, bukan sinyal rebound yang jelas. Jika dukungan kunci hilang, Bitcoin masih berisiko turun lebih lanjut ke kisaran $40.000 hingga $50.000. Bahkan, strateg Ned Davis Research memberikan asumsi yang lebih pesimis, berpikir bahwa jika bear market ini berkembang menjadi "musim dingin", Bitcoin mungkin jatuh ke $31.000.
Dalam latar belakang ini, pencarian Google "Bitcoin mati" panasnya telah naik secara diam-diam dalam beberapa bulan terakhir.
Tapi para bull seperti Arthur Hayes, Tom Lee, Michael Saylor masih berteriak melalui berbagai saluran: Kembalinya Bitcoin bahkan melampaui titik tertinggi sejarah, hanya masalah waktu.
Dalam jangka pendek, potensi variabel terletak pada peristiwa makro minggu ini. Perusahaan aset digital Keyrock menunjukkan, laporan keuangan NVIDIA yang akan dirilis pada 25 Februari mungkin menjadi katalis utama berikutnya bagi pasar. Mengingat sensitivitas ekstrem pasar saat ini terhadap narasi AI dan ikatan tinggi Bitcoin dengan saham teknologi, panduan kinerja NVIDIA akan langsung mempengaruhi preferensi risiko sektor teknologi bahkan pasar keseluruhan, kemudian menular ke pasar kripto.
Singkatnya, dalam ketidakpastian makro yang memburuk dan kelangkaan likuiditas saat ini, Bitcoin sedang berada dalam tahap kekurangan likuiditas dan kepercayaan yang rapuh. Perbaikan diri pasar, mungkin perlu menunggu hingga penjualan pemegang jangka panjang benar-benar berakhir, atau sinyal kebijakan makro baru (seperti kecenderungan longgar Fed yang jelas) muncul. Sebelum itu, rebound apapun mungkin akan menghadapi tekanan jual yang berat.
Penulis: Bootly
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup TG Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Berlangganan TG Bitpush: https://t.me/bitpush
