Pemegang Bitcoin besar telah mulai mengurangi eksposur, tetapi data on-chain menunjukkan pasar yang lebih luas belum memasuki fase distribusi.
Menurut data dari CryptoQuant, alamat yang memegang antara 1.000 hingga 10.000 BTC telah mengurangi saldo mereka sekitar 220.000 BTC secara tahunan. Ini menandai penurunan tercepat sejak awal 2023.
Tren ini menunjukkan bahwa investor besar tidak lagi mengakumulasi secara agresif saat harga turun, meskipun Bitcoin diperdagangkan mendekati level tertinggi siklus.
Secara historis, pergantian serupa dalam kepemilikan paus telah muncul sebelum puncak pasar utama. Namun, indikator on-chain tambahan menunjukkan bahwa lingkungan saat ini berbeda secara material dari fase siklus akhir sebelumnya.
Penjualan paus Bitcoin meningkat, tetapi tanpa sinyal panik
Penurunan saldo paus mencerminkan penarikan yang berkelanjutan tetapi terukur, bukan peristiwa likuidasi yang tajam. Meskipun kecepatan pengurangan telah meningkat, data tidak menunjukkan penjualan yang tidak teratur atau keluar paksa.
Dalam siklus sebelumnya, periode distribusi paus yang berat biasanya disertai dengan peningkatan tajam dalam pengeluaran dari pemegang jangka panjang. Dinamika tersebut belum muncul.
Pemegang jangka panjang sebagian besar tetap tidak aktif
Data dari Glassnode menunjukkan bahwa Nilai Hari Dihancurkan Bitcoin [VDD] Multiple tetap berada di pita rendah, sekitar 0,52.
Metrik ini mengukur apakah koin lama yang telah lama dipegang sedang dibelanjakan, perilaku yang secara historis bertepatan dengan puncak pasar.
Pembacaan VDD rendah menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang tidak memindahkan pasokan yang dormant. Ini menunjukkan penjualan keyakinan yang terbatas dan tekanan distribusi yang tertekan.
Pada puncak siklus sebelumnya, VDD biasanya melonjak ke zona yang lebih tinggi saat koin lama masuk kembali ke peredaran.
Perbedaan saat ini—saldo paus yang turun bersamaan dengan aktivitas pemegang jangka panjang yang redup—menunjukkan rotasi daripada keluar secara keseluruhan.
Rotasi, bukan distribusi
Secara keseluruhan, data menunjukkan bahwa beberapa pemegang besar mungkin mengurangi eksposur, mengalokasikan kembali modal, atau menyesuaikan posisi tanpa memicu pelepasan pasokan yang lebih luas.
Pola ini konsisten dengan fase konsolidasi, di mana pasar mencerna keuntungan sebelumnya daripada menolak harga yang lebih tinggi secara langsung.
Tidak seperti siklus 2021–2022, di mana penjualan paus bertepatan dengan distribusi agresif pemegang jangka panjang, pengaturan saat ini menunjukkan koin lama sebagian besar tetap tidak tersentuh.
Perbedaan itu mengurangi kemungkinan bahwa penarikan saat ini dalam kepemilikan paus mencerminkan pembentukan puncak skala penuh.
Pasar menyerap keuntungan saat struktur Bitcoin bertahan
Harga Bitcoin tetap tangguh meskipun ada penarikan dalam akumulasi paus. Ini memperkuat pandangan bahwa tekanan jual diserap oleh pasar.
Pada saat penulisan ini, BTC diperdagangkan sekitar $91.000, dengan sedikit kenaikan.
Dengan pemegang jangka panjang yang sebagian besar tidak aktif, data menunjukkan lingkungan yang konstruktif secara struktural, bahkan ketika momentum kenaikan mendingin.
Ke depan, analis akan mengamati apakah perilaku pemegang jangka panjang berubah.
Kenaikan VDD yang berkelanjutan akan menunjukkan pergeseran menuju distribusi yang lebih luas. Untuk saat ini, gambaran on-chain menunjukkan bahwa meskipun paus telah mundur, keyakinan di antara pemegang jangka panjang tetap utuh.
Pikiran Terakhir
- Saldo paus Bitcoin menurun, tetapi tidak adanya pengeluaran pemegang jangka panjang yang tinggi menunjukkan rotasi daripada distribusi luas.
- Dengan Nilai Hari Dihancurkan yang tetap rendah, pasar tampaknya mengonsolidasi keuntungan daripada menandakan puncak siklus.
