Bitcoin tetap berada di bawah tekanan, berjuang untuk merebut kembali level $88.000 karena ketidakpastian dan penjualan yang terus-menerus mendominasi sentimen pasar. Aksi harga mencerminkan keraguan daripada kepanikan, tetapi ketidakmampuan untuk menarik permintaan berkelanjutan menyoroti struktur jangka pendek yang rapuh. Menurut analisis CryptoQuant baru-baru ini, data on-chain yang melacak pemegang besar menawarkan konteks kritis untuk kelemahan ini.
Data yang berfokus pada dompet yang memegang antara 1.000 hingga 10.000 BTC, tidak termasuk bursa dan kolam penambangan, menunjukkan pergeseran perilaku yang jelas di antara paus setelah fase distribusi yang diperpanjang pada akhir 2025. Mengikuti puncak lokal sekitar pertengahan 2025, saldo paus agregat menurun secara stabil sementara Bitcoin diperdagangkan pada level yang tinggi.
Pola ini konsisten dengan distribusi ke dalam kekuatan, bukan likuidasi paksa, menunjukkan bahwa pemegang besar mengurangi eksposur secara oportunis karena momentum harga matang.
Metrik perubahan saldo 30 hari memperkuat pandangan ini. Sepanjang kuartal ketiga dan memasuki kuartal keempat, saldo paus berulang kali mencetak perubahan bulanan negatif, bahkan ketika harga berusaha mendorong lebih tinggi. Divergensi ini bertepatan dengan volatilitas yang meningkat dan momentum kenaikan yang memudar, menandakan bahwa reli semakin dipertahankan oleh pembeli marginal daripada akumulasi skala institusional yang berkomitmen.
Namun, laporan yang sama menyoroti pergeseran penting di bawah permukaan. Data on-chain terbaru menunjukkan infleksi yang jelas dalam perilaku paus, dengan perubahan saldo jangka pendek (7-hari) dan menengah (30-hari) berubah menjadi positif. Setelah berbulan-bulan mengalami aliran keluar yang terus-menerus, total kepemilikan paus tidak lagi menurun dan mulai stabil, secara bertahap pulih dari titik terendah lokalnya. Perubahan ini menunjukkan bahwa pemegang besar tidak lagi aktif mendistribusikan ke dalam reli.
Secara historis, transisi dari distribusi bersih ke akumulasi awal cenderung muncul selama periode kompresi harga atau setelah fase korektif, daripada di dekat puncak pasar. Lingkungan saat ini cocok dengan pola itu. Bitcoin diperdagangkan dalam kisaran ketat setelah penurunan tajam, dan volatilitas telah terkompresi, menciptakan kondisi di mana repositioning strategis menjadi lebih menarik bagi pemain besar.
Dari perspektif makro on-chain yang lebih luas, perubahan 1 tahun dalam kepemilikan paus tetap relatif datar. Ini menunjukkan bahwa pasar belum memasuki rezim akumulasi skala penuh yang biasanya dikaitkan dengan ekspansi pasar bull yang kuat. Sebaliknya, perilaku yang diamati sejauh ini lebih konsisten dengan penentuan posisi taktis dan masuk kembali selektif, daripada pembelian jangka panjang dengan keyakinan tinggi.
Yang penting, aktivitas paus tidak lagi menambah tekanan sisi penjualan yang berkelanjutan pada pasokan Bitcoin. Meskipun pergeseran ini tidak menjamin breakout kenaikan segera, hal ini secara material mengurangi risiko penurunan.
Pasar tampaknya sedang bertransisi ke fase stabilisasi, di mana langkah arah berikutnya akan tergantung pada apakah akumulasi secara berarti mempercepat atau memudar pada level saat ini.
