Galaxy Digital memperingatkan bahwa penjualan Bitcoin mungkin belum selesai, dengan argumen bahwa data on-chain, level teknis yang melemah, dan kalender katalis yang tipis membuat BTC rentan terhadap koreksi yang lebih dalam menuju kisaran tinggi-$50.000 dalam beberapa minggu atau bulan mendatang.
Dalam catatan klien tertanggal 1 Februari 2026, peneliti Galaxy Alex Thorn menggambarkan penurunan minggu lalu sebagai lebih dari sekadar guncangan singkat. Bitcoin turun 15% dari Senin, 28 Januari hingga Sabtu, 31 Januari, dengan pergerakan yang semakin cepat menjelang akhir pekan. Sabtu saja terjadi penurunan 10% yang, menurut catatan tersebut, memicu salah satu peristiwa likuidasi terbesar dalam catatan, menghapus lebih dari $2 miliar posisi long di berbagai venue futures.
Mengapa Beberapa Minggu dan Bulan Mendatang Terlihat Bearish Untuk Bitcoin
Penjualan tersebut mendorong BTC serendah $75.644 di Coinbase dan sebentar mendorong harga spot di bawah beberapa basis biaya investor yang banyak diperhatikan. Thorn mencatat bahwa BTC sempat turun hingga 10% di bawah rata-rata basis biaya ETF spot AS, yang diperkirakan sekitar $84.000 berdasarkan harga saat kreasi terjadi, sebelum pulih sebagian. Pada satu titik, BTC juga menembus rata-rata basis biaya Strategy sebesar $76.037, dan hampir mengunjungi kembali titik terendah 1 tahun sebesar $74.420 yang ditetapkan selama "Tariff Tantrum" April 2025.
Pada saat penulisan, Thorn mencatat Bitcoin sekitar 38% di bawah rekor tertinggi sepanjang masa 6 Oktober 2025 sebesar $126.296. Secara historis, ia berargumen, besaran itu penting: dengan pengecualian tahun 2017, aset tersebut biasanya tidak berhenti pada penurunan 40% dari puncak tanpa melanjutkan ke 50% dalam tiga bulan. Penurunan 50% dari puncak Oktober menyiratkan pergerakan menuju sekitar $63.000.
Peta jalan utama Thorn ditentukan oleh dua titik referensi jangka panjang yang berulang kali bertindak sebagai "gravitasi" dalam siklus sebelumnya setelah dukungan kunci gagal. Bitcoin kehilangan moving average 50-minggu pada November 2025, dan catatan tersebut berargumen bahwa, dalam pasar bull sebelumnya, kehilangan level itu sering kali mendahului mean reversion yang lebih dalam ke moving average 200-minggu yang saat ini berada di sekitar tanda harga $58.000.
Sementara itu, realized price, proksi on-chain untuk rata-rata basis biaya koin berdasarkan pergerakan terakhir mereka, adalah sekitar $56.000. Kedua metrik ini naik dari waktu ke waktu jika BTC diperdagangkan di atasnya.
Catatan tersebut menunjuk pada posisi ETF sebagai uji stres tambahan. ETF Bitcoin spot AS, yang diluncurkan pada Januari 2024, telah mengumpulkan $54 miliar dalam inflow bersih hingga minggu yang berakhir 30 Januari 2026, turun dari puncak $62,2 miliar pada awal Oktober 2025. Thorn menyoroti bahwa dua minggu sebelumnya adalah yang terburuk kedua dan ketiga untuk arus ETF, dengan outflow gabungan sebesar $2,8 miliar, bahkan ketika pemegang ETF sebagian besar tetap berada di tempat melalui penurunan yang lebih luas.
Data distribusi on-chain juga menyarankan kepada Galaxy bahwa wilayah $82.000–$70.000 bisa dipertahankan dengan ringan, meningkatkan kemungkinan penyelidikan ke bawah. Thorn menggambarkan "celah" kepemilikan yang nyata di pita itu, dan berargumen bahwa harga sering mencari zona di mana permintaan sebelumnya telah ditetapkan, terutama setelah peristiwa deleveraging yang tajam.
Thorn juga menandai latar belakang narasi yang memburuk. "Katalis tetap sulit ditemukan. Narasi bekerja melawan Bitcoin. Ada sedikit bukti akumulasi yang signifikan," tulisnya, menambahkan bahwa kegagalan BTC baru-baru ini untuk melacak emas dan perak di tengah ketidakpastian makro telah melemahkan pembingkaian "lindung nilai penurunan nilai".
Meski begitu, catatan tersebut berhenti sebelum menyebut break bersih ke $50.000-an tidak terhindarkan. Thorn menekankan bahwa pengambilan keuntungan pemegang jangka panjang, yang digambarkan sangat berat pada tahun 2024 dan 2025, telah mulai mereda, suatu kondisi yang secara historis bertepatan dengan penjualan tahap akhir.
Bagi trader, pembingkaian Galaxy menyiapkan pertanyaan taktis: apakah area basis biaya ETF saat ini di dekat $84.000 dapat bertahan sebagai jangkar jangka pendek, atau apakah celah pasokan di bawah berubah menjadi vakum yang menarik BTC menuju handle $70.000. Jika itu menyerah, ujian yang lebih konsekuensial adalah apakah realized price dan moving average 200-minggu di tinggi $50.000-an kembali berfungsi sebagai jenis lantai yang ditentukan siklus yang Galaxy yakini secara historis diperlakukan investor jangka panjang sebagai zona entri.
Pada waktu pers, Bitcoin diperdagangkan pada $78.301.
