Selama berbulan-bulan, Bitcoin mendapat dukungan kuat dari lembaga keuangan besar, terutama melalui ETF Bitcoin [BTC] Spot. Banyak yang percaya ini akan membawa stabilitas ke pasar. Namun keyakinan itu sekarang sedang diuji.
Pada tanggal 24 Februari, Bitcoin jatuh di bawah level penting $63.000. Pada saat yang sama, ETF, yang dimaksudkan untuk mendukung harga, justru menjadi penjual terbesar.
Pada tanggal 23 Februari saja, investor menarik $203,8 juta dari dana-dana ini.
Rentetan arus keluar ini, dengan beberapa pengecualian di sana-sini, menunjukkan perubahan perilaku yang nyata. Penjualan tidak lagi datang terutama dari pedagang eceran kecil. Kini, lembaga-lembaga besar juga sedang keluar dari posisi mereka.
Tak perlu dikatakan, ini adalah pemain yang sama yang dulunya dianggap sebagai pemegang jangka panjang.
Bagaimana pergeseran harga Bitcoin mengubah sentimen?
Dengan Bitcoin kini diperdagangkan hampir 50% di bawah puncak Oktober 2025 sebesar $126.000, suasana telah berubah.
Gelombang penjualan saat ini merupakan pemutusan yang tajam dari apa yang kita lihat selama dua tahun terakhir. Ketika ETF Bitcoin AS diluncurkan pada awal 2024, mereka dengan cepat menjadi penggerak utama salah satu reli bull terkuat dalam sejarah kripto.
Selama periode ini, Bitcoin meroket dari sekitar $40.000 ke puncak $126.000, naik lebih dari 220%. Reli ini sebagian besar didorong oleh kemudahan yang diberikan ETF ini bagi investor besar untuk membeli Bitcoin.
Namun pada tahun 2026, situasinya telah berubah.
Salah satu cara untuk melihat kerusakannya adalah melalui harga pembelian rata-rata investor ETF. Saat ini, rata-ratanya sekitar $84.100. Dengan Bitcoin berjuang di sekitar $68.000, sebagian besar pemegang ETF mengalami kerugian sekitar 20%.
Apa yang terjadi pada bulan Februari?
Meskipun ada momen harapan singkat pada tanggal 20 Februari, pada tanggal 23 Februari, menjadi jelas bahwa tekanan jual masih kuat.
Pada hari itu juga, investor menarik jutaan dolar, dan penjualan tidak tersebar merata. Satu sinyal besar datang dari ETF IBIT BlackRock, yang menyumbang lebih dari setengah dari total arus keluar.
ETF HODL VanEck adalah satu-satunya yang menerima uang segar, dengan inflow sebesar $6,4 juta. Ini menunjukkan bahwa sekelompok kecil investor percaya harga di bawah $70.000 adalah peluang beli yang baik. Namun, untuk saat ini, pembelian mereka terlalu kecil untuk mengubah tren keseluruhan.
Pada hari yang sama, ETF Ethereum [ETH] juga menghadapi penjualan berat. Dalam satu hari saja, $49,5 juta ditarik dari dana-dana ini.
Sebagian besar berasal dari ETHA BlackRock, yang sendiri mengalami penarikan $45,4 juta. Arus keluar yang lebih kecil juga terlihat dari VanEck dan Fidelity.
Pergeseran sedang terjadi di balik layar
Namun, tidak semuanya runtuh.
Sementara ETF Bitcoin dan Ethereum kehilangan uang, ETF Solana [SOL] justru melihat inflow baru. Pada tanggal 23 Februari, Bitcoin kehilangan ratusan juta, dan dana Solana mendapatkan $8 juta. Sebagian besar ini berasal dari BSOL Bitwise, yang membawa masuk $6,3 juta.
Sementara itu, ETF Ripple [XRP] tidak menunjukkan pergerakan sama sekali. Pada tanggal 20 dan 23 Februari, tidak ada arus masuk atau keluar bersih. Ini menunjukkan investor XRP sedang menunggu di pinggir lapangan, tidak yakin dengan arah pasar.
Oleh karena itu, seiring berlanjutnya tahun 2026, sinyal kunci yang harus diperhatikan bukan hanya harga, tetapi juga arus ETF.
Terakhir, agar Bitcoin dan Ethereum pulih dengan kuat, rentetan penjualan saat ini harus melambat dan akhirnya berhenti. Pada akhirnya, fase selanjutnya akan tergantung pada apakah penjualan mengering atau justru semakin cepat.
Ringkasan Akhir
- Enam minggu berturut-turut arus keluar ETF dengan beberapa hari pengecualian menunjukkan bahwa ini bukan penjualan panik; ini adalah pergeseran perilaku yang berkelanjutan.
- Arus keluar besar BlackRock menandakan bahwa bahkan tangan-tangan institusional terkuat pun tidak kebal terhadap tekanan pasar.
