Belum lama ini, seorang trader berusia 26 tahun di Hong Kong yang baru bekerja setengah tahun ditangkap.
Selama periode 9 Januari hingga 20 Juli 2026, tanpa otorisasi, dia secara diam-diam menggunakan akun perusahaan, menyalahgunakan dana 50 juta HKD sebagai jaminan margin, untuk membeli "南方东英SK海力士每日杠杆(2x)ETF" dengan kode saham Hong Kong 7709.
Saat pasar saham Korea meroket di paruh pertama tahun, posisi ini pernah menunjukkan keuntungan mengapung yang besar. Tak ada yang menyangka perubahannya datang begitu cepat. Antara Juni dan Juli, pasar saham Korea memicu sirkuit breaker (penghentian perdagangan) secara beruntun, likuidasi margin secara berantai, menyebabkan kekayaan di atas kertas banyak orang lenyap dalam hitungan minggu.
Trader tersebut, dengan menggunakan akun perusahaan dan leverage ganda, mencatatkan kerugian besar sebesar 150 juta HKD dalam kejatuhan pasar itu.
Pengalaman anak muda ini hanyalah satu contoh yang terpapar di depan umum dalam drama besar pasar saham Korea 2026, yang berubah dari "menciptakan kekayaan bagi semua orang" menjadi "likuidasi massal".
Dari esai viral "Gadis Korea Menyambut Era Keemasan", hingga ratapan di mana-mana "rugi total, menangis berpelukan", dalam setengah tahun, pasar saham Korea telah menyelesaikan transisi bull-bear yang di pasar lain membutuhkan waktu bertahun-tahun. Perjalanan ekstrem ini, yang dipicu oleh sinergi antara kemakmuran AI storage, cacat struktur indeks, leverage berlebihan, dan sentimen investor ritel, sedang memberikan pelajaran tentang risiko yang sangat mahal kepada semua pemain di pasar.
"Kesempatan Sekali Seumur Hidup untuk Kaya Mendadak"
Paruh pertama 2026, permintaan daya komputasi AI meledak secara terkonsentrasi, chip memori HBM high-end langka dan permintaan tinggi, harga terus naik. Sebagai duopoli chip memori global, kinerja Samsung Electronics dan SK Hynix meningkat pesat secara bersamaan, harga sahamnya mencapai kenaikan tertinggi masing-masing 2 kali lipat dan 3 kali lipat dalam setahun, langsung mendorong indeks KOSPI Korea terus bullish, menjadi pasar utama dengan kinerja paling cemerlang di dunia pada paruh pertama tahun.
Investor ritel lokal Korea adalah yang pertama terbakar. Dalam suasana sosial Korea di mana semua orang berinvestasi saham, dari mahasiswa baru hingga karyawan biasa di gedung perkantoran, di platform media sosial, ruang teh kantor, semua orang membicarakan harga saham Samsung dan Hynix. Ada yang mengeluarkan semua tabungan untuk masuk dengan posisi besar, ada yang membuka akun margin broker untuk mengejar kenaikan dengan leverage, bahkan ada karyawan yang mengajukan pinjaman kredit pribadi, dan menginvestasikan semuanya ke pasar saham.
Seorang pekerja internet di Seoul membagikan di platform sosial, dia menginvestasikan 20 juta won pada awal tahun untuk membeli saham SK Hynix, dan pada puncak pasar Juni, keuntungan mengapungnya telah melebihi 50 juta won. "Rasanya jika dipegang setengah tahun lagi, bisa terkumpul uang muka apartemen di Gangnam."
Seorang pekerja di Korea juga menyatakan kepada "Baobian", dia awal tahun ikut-ikutan membeli beberapa lot saham Samsung, SK Hynix dan beberapa reksa dana indeks, kemudian melihat akunnya ternyata sudah naik lebih dari 2 kali lipat. "Kalau tahu lebih awal, aku beli lebih banyak."
Kisah sukses menciptakan kekayaan terlihat di mana-mana, terus-menerus merangsang rasa takut ketinggalan (FOMO) pengamat, mendorong lebih banyak orang untuk masuk ke pasar. Investor lintas pasar yang telah lama mengamati, Shi Meng, sangat terkesan: "Mereka sepertinya merasa ini adalah kesempatan sekali seumur hidup untuk kaya mendadak, mengerahkan semua yang dimiliki untuk membeli saham ini, bahkan menggunakan leverage yang sangat besar."
Efek penciptaan kekayaan dengan cepat meluap keluar dari Korea, investor global ingin ikut serta dalam pesta ini untuk mendapat bagian.
Pasar Hong Kong adalah salah satu hub bagi modal lintas negara untuk mengatur posisi di saham Korea. Dua ETF leverage yang terdaftar di HKEX, "CSOP Samsung 2X Daily Leveraged ETF" dan "CSOP SK Hynix 2X Daily Leveraged ETF", baru resmi diluncurkan pertengahan 2025, tepat menginjak titik awal tren, hanya dalam waktu setahun telah tumbuh menjadi alat investasi lintas negara paling populer di pasar Hong Kong.
Bagi investor Hong Kong biasa, sebagian besar broker arus utama sebelumnya tidak mendukung perdagangan langsung saham individu Korea lokal, dua ETF dengan leverage dua kali lipat ini, adalah cara paling mudah untuk berpartisipasi dalam tren saham Korea.
Lebih khusus lagi, kedua produk telah disetujui oleh SFC Hong Kong, dan masuk dalam daftar aset keuangan yang diakui untuk investasi migrasi, menarik dana bernilai tinggi dengan kebutuhan perencanaan identitas sekaligus peningkatan nilai aset. Dengan arus masuk modal spekulatif dan alokasi, skala dan volume perdagangan kedua ETF ini terus meningkat.
Partisipasi investor Tiongkok daratan relatif lebih terkendali. Dibatasi oleh saluran kepatuhan, sebagian besar investor Tiongkok daratan berpartisipasi secara tidak langsung melalui produk indeks seperti ETF Semikonduktor Tiongkok-Korea.
Mahasiswa Xiao Jiu masuk pasar saham pada 2023, mulai memperhatikan dan mengatur posisi pasar Korea pada paruh kedua 2025. Dalam portofolio investasinya, aset terkait saham Korea menyumbang sekitar 30%, semuanya dipegang secara tidak langsung melalui produk patuh seperti reksa dana, ETF. Dalam setengah tahun, posisi beberapa ribu yuan telah berlipat ganda beberapa kali, keuntungan mengapungnya pernah mendekati dua puluh ribu yuan.
Menurutnya, hambatan saluran adalah kendala terbesar bagi investor Tiongkok daratan untuk berpartisipasi langsung dalam saham Korea, dan justru karena itu, sebagian besar investor Tiongkok daratan tidak terpapar secara mendalam pada volatilitas ekstrem saham Korea.
Ada juga yang tetap mengambil sikap menunggu dan melihat dari awal hingga akhir. Seorang investor domestik yang telah lama memperhatikan sektor teknologi, tidak pernah masuk dengan posisi besar ke saham Korea: "Saham Korea terlalu dileverage berat sehingga naik turun drastis, ini terkait dengan kebiasaan semua orang berinvestasi saham di Korea. Ketika terus naik, tidak berhenti naik, aku juga tidak nyaman berinvestasi, jadi tidak berinvestasi."
Circuit Breaker, Lalu Circuit Breaker Lagi
Titik balik tren datang diam-diam pada Juni, sinyal awal tidak menimbulkan banyak kewaspadaan.
8 Juni, pasar saham Korea memicu circuit breaker dalam gelombang ini. Saat itu sentimen pasar masih tinggi, sebagian besar institusi dan investor ritel mengartikannya sebagai "koreksi teknis" normal, merasa setelah istirahat singkat tren akan terus meroket. Hanya sedikit yang menyadari, ini hanyalah awal dari penurunan beruntun.
Setengah bulan kemudian, pada 23 Juni, Samsung Electronics dan SK Hynix sama-sama jatuh lebih dari 12%, aksi jual kolektif dua saham berat ini langsung menjatuhkan indeks besar.
Hanya tiga hari kemudian, pada 26 Juni, indeks KOSPI kembali memicu circuit breaker. Pasar mulai menunjukkan sentimen panik, tetapi masih banyak investor ritel yang memilih untuk average down (beli saat turun), percaya logika jangka panjang AI storage masih jauh dari berakhir, koreksi adalah kesempatan untuk masuk.
Memasuki Juli, momentum penurunan tidak hanya tidak berhenti, malah semakin parah. 13 Juli, sektor chip saham AS malam sebelumnya mengalami "pembantaian" kolektif, sentimen panik menyeberangi samudera ke pasar Korea, KOSPI turun cepat setelah dibuka, kembali memicu mekanisme circuit breaker. Setiap circuit breaker mengikis kepercayaan pasar, suara untuk membeli di bawah semakin lemah, kekuatan penjualan semakin kuat.
Perjalanan paling ekstrem terjadi pada akhir Juli. 28 dan 29 Juli, indeks KOSPI memicu circuit breaker selama dua hari berturut-turut, mencatat momen tergelap dalam penyesuaian ini. Media lokal Korea melaporkan berita jatuhnya pasar saham di mana-mana, broker besar khusus menambah layanan konseling psikologi investasi untuk menenangkan investor ritel yang emosinya tidak terkendali; banyak investor biasa yang masuk dengan leverage tinggi, tidak hanya kehilangan seluruh modal, tetapi juga menanggung utang kepada broker.
Penurunan tajam ini juga menyeberang ke pasar Hong Kong, sehingga muncul adegan di awal artikel, seorang trader di Central Hong Kong menyalahgunakan 50 juta HKD dari perusahaan, bertaruh besar dengan leverage ganda, akhirnya kerugian di atas kertas mencapai 150 juta HKD, lubang dana tidak dapat ditutupi lagi, insiden ini mengguncang seluruh lingkaran manajemen aset Hong Kong setelah terungkap.
Mengapa dengan tren semikonduktor yang sama, volatilitas pasar saham Korea bisa teratas di dunia, sering memainkan drama circuit breaker yang unik?
Leverage yang berlebihan adalah pemicu paling langsung. Investor Korea umumnya berinvestasi saham dengan bantuan leverage. Pemerintah Korea juga banyak mempromosikan dana leverage, dana leverage ini kebanyakan terkonsentrasi pada dua saham Samsung dan Hynix, begitu ada pergerakan ekstrem, sering menimbulkan reaksi berantai. Pada fase naik, dana leverage terus mengalir masuk, mempercepat kenaikan harga saham; pada fase turun, likuidasi paksa massal membentuk tekanan jual berantai, membuat pasar masuk ke dalam siklus yang merugikan.
Cacat bawaan penyusunan indeks semakin memperbesar risiko sistemik. Saat ini, dua saham individu Samsung Electronics dan SK Hynix bersama-sama menduduki setengah dari indeks komposit KOSPI, pergerakan seluruh pasar hampir sepenuhnya terikat pada dua pemimpin penyimpanan. Di pasar normal, sektor konsumsi, keuangan, dll. dapat melawan tekanan koreksi dari sektor teknologi, tetapi di pasar Korea, fluktuasi siklus industri penyimpanan langsung setara dengan risiko sistemik seluruh pasar, saat naik mempercepat kenaikan indeks, saat turun tidak ada zona penyangga.
Setelah Air Surut
Memasuki awal Agustus, dengan campur tangan regulator untuk membatasi produk leverage, dan data ekspor semikonduktor Korea yang cerah, pasar saham Korea memasuki fase konsolidasi.
Tapi gelombang sisa dari penurunan tajam ini belum mereda, di platform media sosial, opini publik berbalik dari pamer kekayaan "Era Keemasan" menjadi ratapan "menangis berpelukan", kecepatan pembalikan dua kutub lebih cepat dari tren itu sendiri.
Investor yang berada di dalam permainan, juga menyesuaikan strategi dan posisi mereka setelah air surut.
Xiao Jiu tidak memilih untuk average down saham Korea setelah koreksi, malah secara bertahap mengurangi posisi terkait, mengalihkan dananya ke aset bernilai rendah tradisional yang terpukul secara salah di pasar saham A dan H, dengan mengalokasikan beberapa industri tradisional untuk mencari pengembalian yang lebih tinggi.
Dia merangkum, setelah mengalami perjalanan ekstrem ini, pelajaran terbesar adalah belajar menggunakan kegilaan pasar sebagai indikator berlawanan: "Ketika semua orang di sekitar memiliki konsensus yang sama, harus lebih waspada." Ke depan, dia berharap dapat lebih melacak tren industri besar, sebisa mungkin memperpanjang periode kepemilikan, menghindari "terjual" terlalu dini karena fluktuasi jangka pendek.
Sebagai investor nilai yang telah mendalami pasar selama sepuluh tahun, Shi Meng tidak pernah berpartisipasi dalam spekulasi tinggi saham Korea, berpegang pada prinsip "tidak memprediksi pergerakan jangka pendek, mempertahankan margin keamanan valuasi". Berdasarkan data valuasi dan kenaikan saat ini, dia menilai valuasi saham Korea tinggi, dan mungkin masih akan ada fluktuasi hebat. Oleh karena itu, dia terutama menginvestasikan dananya ke saham H yang dinilai rendah oleh pasar.
Metode investasinya selalu tidak berubah: tegas menolak leverage, mengatur posisi secara berlawanan, mempertahankan lingkaran kemampuan, margin keamanan yang utama. "Ketika pasar sangat sedih, kehilangan kepercayaan, justru mungkin kesempatan beli yang baik; ketika pasar sangat bersemangat, sangat panas, justru saat menjual."
Investor yang tetap hati-hati sepanjang jalan, juga mulai mengamati jendela pengaturan posisi secara bertahap. "Sekarang juga telah meredakan overbought, aku rasa bisa berinvestasi."
Tapi dia tetap tidak masuk dengan posisi besar, titik observasi intinya masih tren harga chip penyimpanan dan perubahan pola penawaran-permintaan. Menurutnya, harga penyimpanan tidak mungkin naik tanpa batas, penekanan permintaan sisi konsumen, pelepasan kapasitas bertahap akan mendorong harga kembali, ini adalah hukum pasti industri siklus. Tidak berpartisipasi dalam perjalanan emosional seperti orang bodoh sepanjang jalan, tidak terbawa hiruk-pikuk atau panik, berpegang pada penilaian berdasarkan fundamental industri, adalah prinsip yang selalu dipegangnya dalam perjalanan ini.
Dari hiruk-pikuk semua orang "Era Keemasan" hingga kepanikan pasar "menangis berpelukan", perjalanan ekstrem saham Korea, adalah hasil pasti dari tiga hal yang terjalin: leverage, siklus, emosi. Bagi investor biasa, mitos penciptaan kekayaan dan tragedi likuidasi saham Korea sama-sama mengingatkan pada kebenaran yang sama: pengembalian tinggi selalu disertai risiko tinggi, seberapa gila perjalanan yang didukung leverage, seberapa tragis saat air surut. Menolak leverage, menghormati siklus, waspada terhadap konsensus bersama, selalu menjadi hukum inti untuk bertahan dalam fluktuasi pasar.
Artikel ini berasal dari akun WeChat "Baobian" (ID: baobiannews), penulis: Gao Ze
