Sumber: Bankless
Judul Asli: 5 Highlights from the U.S. Senate's Much-Hyped Crypto Market Structure Draft Bill
Penulis: Jack Inabinet
Kompilasi dan Penyuntingan: BitpushNews
Pasar kripto mungkin akhirnya akan mendapatkan apa yang telah lama diimpikannya—undang-undang struktur pasar yang tertulis. Ini berkat Undang-Undang Transparansi Pasar Aset Digital (Digital Asset Market Clarity Act, disingkat DAMCA) yang dirilis tadi malam. Dengan membuat beberapa kompromi yang sangat patut diperhatikan dalam perkembangan masa depan kripto di AS, rancangan undang-undang ini memenangkan dukungan bipartisan.
Teks sepanjang 278 halaman ini adalah hasil dari negosiasi berbulan-bulan antara para Republikan, Demokrat Senat, dan para pelobi industri.
Ini membangun kerangka regulasi yang membagi wewenang pengaturan aset digital menjadi dua, dengan Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC) bersama-sama memegang kendali.
Komunitas kripto pasti akan memiliki pandangan yang beragam tentang ketentuannya. Kepala Kebijakan Paradigm, Justin Slaughter, menyebut rancangan undang-undang ini sebagai "kemenangan besar bagi anggota Demokrat Komite Perbankan Senat", dan mengatakan bahwa ini seharusnya adalah sesuatu yang bisa disahkan pada masa pemerintahan Biden.
Hari ini, kita akan menyelami lima ketentuan kunci DAMCA untuk lebih memahami evolusi masa depan transparansi struktur pasar kripto.
1. Larangan Keras Dividen untuk Stablecoin
Menurut Undang-Undang Transparansi Pasar Aset Digital, penerbit stablecoin akan dilarang mendistribusikan hasil (yield) kepada pemegang pasif.
Bab IV DAMCA mengatur pedoman bagi lembaga perbankan yang diatur untuk berinteraksi dengan aset digital. Bab ini akan melarang penerbit stablecoin (seperti yang didefinisikan dalam Undang-Undang GENIUS) untuk membayar bunga kepada pemegang.
Meskipun DAMCA mengizinkan penerbit stablecoin untuk membagikan "hadiah" yang terkait dengan perilaku tertentu (seperti insentif pembukaan akun atau cashback konsumsi), kenyataannya adalah, melindungi hasil stablecoin sebelumnya telah menjadi garis merah yang teguh bagi industri kripto. Pembatasan ketat pada stablecoin dapat menempatkan penerbit asli kripto pada posisi yang kurang menguntungkan dalam jangka panjang ketika berhadapan dengan perbankan.
Namun, banyak raksasa kripto kunci, termasuk Coinbase, ternyata terus mendukung redaksi yang melarang hasil stablecoin dalam rancangan undang-undang. Mereka menganggap ini sebagai ketentuan terburuk yang dapat ditoleransi tanpa merusak momentum kemajuan rancangan undang-undang.
2. Kejelasan Status Komoditas
Undang-Undang Inovasi Keuangan yang Bertanggung Jawab Lummis-Gillibrand 2026 (yaitu Bab I DAMCA) akan merevisi Undang-Undang Sekuritas tahun 1933 untuk memperjelas kapan token jaringan kripto beralih dari "sekuritas" menjadi "komoditas".
Berdasarkan bab ini, SEC akan menerbitkan pedoman formal dalam waktu 360 hari setelah pengesahan undang-undang, yang menetapkan kapan individu yang menawarkan, menjual, atau mendistribusikan token secara awal, serta penerima terbesar token, dianggap sebagai penerbit "bersama dan beberapa" untuk token tersebut.
Bab I membangun pengaturan yang luas untuk siapa pun yang menjual, mengontrol, atau memfasilitasi distribusi awal, yang mengkhawatirkan karena bahkan pihak yang tidak menerima bagian terbesar token pun akan dimintai pertanggungjawaban. Selain itu, ini juga memperluas yurisdiksi SEC ke token yang diterbitkan oleh pemerintah asing, token tanpa struktur perusahaan, dan token yang mayoritas kepemilikannya dipegang oleh warga Amerika.
Bab ini memberikan beberapa pengecualian: jika token jaringan tidak memiliki hak keuangan apa pun yang melekat (seperti bagi hasil atau kepemilikan tersirat), maka dapat dianggap sebagai non-sekuritas (yaitu komoditas).
Untuk mendapatkan pengakuan status non-sekuritas, tanggung jawab akan berada pada proyek token jaringan itu sendiri; penerbit aset harus mengajukan pernyataan tertulis kepada SEC yang membuktikan bahwa token mereka bukanlah sekuritas. SEC akan memiliki waktu 60 hari untuk menolak pernyataan tersebut.
Jika proyek tidak melakukan atau tidak dapat membuktikan status non-sekuritasnya kepada SEC, hukum akan mewajibkannya untuk menerbitkan laporan pengungkapan setiap setengah tahun, yang mana kewajiban ini saja memakan 12 halaman dalam DAMCA. Proyek dengan pendapatan kotor lebih dari $25 juta juga harus menerbitkan laporan keuangan yang diaudit oleh akuntan publik independen.
Syukurlah, Bab I DAMCA tidak berlaku surut. Ini berarti individu yang menawarkan, menjual, atau mendistribusikan token terkait sebelum undang-undang disahkan, tidak perlu khawatir akan dituntut hukum secara retrospektif.
3. Regulasi DeFi
Bab III DAMCA membahas bagian "desentralisasi" dari keuangan terdesentralisasi, menguraikan keadaan di mana proyek kripto dianggap—dan tidak dianggap—benar-benar "terdesentralisasi".
Berdasarkan bab ini, protokol terdesentralisasi harus memungkinkan pengguna untuk melakukan transaksi keuangan berdasarkan "aturan atau algoritma otomatis yang telah ditentukan dan non-diskresioner", dan tidak bergantung pada orang lain selain pengguna itu sendiri untuk mempertahankan pengawasan atau kontrol atas aset digital mereka.
Label "Protokol Transaksi Keuangan Non-Terdesentralisasi" akan berlaku untuk protokol apa pun yang:
-
Individu atau kelompok memiliki kemampuan untuk mengontrol atau mengubah fungsi aplikasi;
-
Aplikasi tidak berjalan semata-mata berdasarkan kode;
-
Individu atau kelompok dapat membatasi, menyensor, atau melarang aktivitas pengguna.
Protokol non-terdesentralisasi perlu mematuhi Undang-Undang Pertukaran Sekuritas tahun 1934 dan Undang-Undang Kerahasiaan Perbankan, serta memenuhi persyaratan pendaftaran, kode etik, pengungkapan, pencatatan, dan regulasi yang baru.
Meskipun bab ini mungkin membuat penerapan hukum sekuritas menjadi seragam di berbagai teknologi dan melindungi kepentingan publik, ini juga berpotensi menjerat protokol kontrak pintar yang tidak sepenuhnya tidak dapat diubah dan memiliki kontrol operasional yang minimal (termasuk protokol yang dirancang berdasarkan teknologi multi-signature atau trusted execution environments).
Untungnya, Bab III memang berisi pengecualian yang cukup besar: mengizinkan "komite keamanan" protokol untuk mengambil "tindakan darurat keamanan jaringan sementara yang telah ditentukan sebelumnya dan berdasarkan aturan" dalam menanggapi keadaan darurat seperti peretasan, tanpa membahayakan status desentralisasinya.
Yang mengkhawatirkan, Bab III mengajukan persyaratan untuk dompet kripto "yang dihosting di web" yang memungkinkan pengguna berinteraksi dengan teknologi blockchain, mewajibkan perantara tersebut untuk mematuhi sanksi dan peraturan anti-pencucian uang. Yang membingungkan, regulasi ini tidak berlaku untuk "perangkat lunak atau perangkat keras dompet apa pun yang memfasilitasi penyimpanan mandiri aset digital seseorang".
4. Kotak Pasir Regulasi "Mikro-Inovasi"
DAMCA mewajibkan CFTC dan SEC untuk membangun sebuah "Kotak Pasir Mikro-Inovasi (Micro-Innovation Sandbox)" dalam waktu 360 hari setelah pengesahan undang-undang. Kotak pasir ini bertujuan untuk "mengizinkan 10 perusahaan yang memenuhi syarat untuk menguji aktivitas inovatif di dalam AS", tetapi tetap tunduk pada hukum sekuritas dan komoditas federal dan negara bagian.
Untuk berpartisipasi dalam kotak pasir ini, kelompok yang memenuhi syarat harus berniat melakukan aktivitas inovatif yang sah di dalam AS, dan pada tahun fiskal tertentu, memiliki tidak lebih dari 25 karyawan dan pendapatan kotor tidak lebih dari $10 juta.
Semua aplikasi untuk masuk ke kotak pasir harus disetujui bersama oleh CFTC dan SEC. Peserta program akan mendapatkan pengecualian regulasi, tetapi komite memiliki kewenangan diskresioner untuk mencabut pengecualian kapan saja.
Peserta kotak pasir, ketika menyangkut yurisdiksinya, harus memenuhi persyaratan pengungkapan kedua komite. Pengecualian regulasi apa pun yang diberikan melalui program ini akan mengesampingkan persyaratan pendaftaran sekuritas atau komoditas negara bagian mana pun.
Program ini hanya menerima 20 proyek per tahun, dan perusahaan yang terpilih tidak boleh mengontrol total dana pelanggan, investor, atau pihak lawan lebih dari $20 juta.
5. Pengetatan Regulasi untuk Mesin Aset Digital
Mungkin yang paling mengejutkan adalah, Undang-Undang Transparansi Pasar Aset Digital mencurahkan banyak perhatian untuk mengatur mesin swalayan aset digital—yang biasa kita sebut sebagai ATM Bitcoin.
Berdasarkan Pasal 205 DAMCA, mesin swalayan aset digital akan ditetapkan sebagai "bisnis transfer uang", yang akan memberatkan operator mesin "tukar uang tunai menjadi kripto" ini dengan beban regulasi yang berat.
Operator harus menyerahkan daftar inventaris mesin swalayan yang terperinci kepada Menteri Keuangan setiap 90 hari, yang mencakup nama hukum operator, nama dagang, alamat fisik setiap mesin, dan jenis aset digital yang mendukung transaksi.
Sebelum melakukan transaksi dengan pelanggan, operator harus mengungkapkan syarat dan ketentuan transaksi dengan cara yang mudah dibaca, serta serangkaian peringatan risiko konsumen yang diwajibkan pemerintah.
Selain itu, mesin swalayan aset digital harus memberikan tanda terima kepada pelanggan yang mencatat informasi transaksi secara terperinci, dan menerapkan kontrol anti-penipuan untuk mencegah transfer aset digital ke dompet yang diketahui terkait dengan aktivitas penipuan.
Menteri Keuangan juga akan memiliki kewenangan untuk menetapkan batas setoran dan penarikan harian untuk mesin swalayan aset digital atas kebijaksanaannya sendiri. Sampai saat itu, operator mesin swalayan tidak boleh melakukan transaksi lebih dari $3500 dengan "pelanggan baru" dalam waktu 24 jam.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup Komunikasi TG Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Langganan TG Bitpush: https://t.me/bitpush
