TL;DR
· Di tengah ketegangan geopolitik yang terus meningkat, Bitcoin menunjukkan ketahanan, naik sekitar 7% sejak guncangan mendadak pada 28 Februari.
· Produk emas yang ditokenisasi seperti PAXG dan XAUT mengalami peningkatan penggunaan yang signifikan, dengan investor mengalokasikan eksposur emas melalui saluran on-chain dan platform perdagangan.
· Futures perpetual HIP-3 Hyperliquid menjadi barometer risiko makro 7×24 jam, dengan kontrak perpetual logam mulia, energi, dan saham mengambil porsi penting dalam total volume perdagangan dan open interest.
· Futures minyak mentah di Hyperliquid melakukan penilaian ulang harga yang cepat terhadap guncangan pasokan, menunjukkan bagaimana saluran on-chain memimpin penemuan harga saat pasar tradisional tutup.
Pada 28 Februari, berita tentang serangan gabungan AS dan Israel terhadap Iran menyebar ke seluruh dunia. Hari itu jatuh pada hari Sabtu, pasar saham dan komoditas tradisional semuanya tutup, membuat investor tidak dapat bereaksi terhadap guncangan geopolitik besar ini, yang hingga kini telah memasuki minggu kedua.
Namun, dari emas yang ditokenisasi hingga futures perpetual minyak, aset makro tradisional dan aset digital diperdagangkan secara real-time di blockchain. Pada saat aset makro menjadi sorotan, pasar on-chain adalah satu-satunya tempat perdagangan yang buka 24/7.
Dalam artikel ini, kami akan menganalisis aktivitas on-chain dari produk emas yang ditokenisasi seperti PAXG dan XAUT, serta kontrak futures perpetual komoditas dan saham berbasis HIP-3 di Hyperliquid, untuk memahami bagaimana pasar 7×24 jam menyerap dan mencerminkan tekanan geopolitik.
Reaksi Pasar di Bawah Tekanan Geopolitik
Setelah berita konflik AS-Iran keluar, harga emas dengan cepat mendekati rekor tertinggi, sementara Bitcoin mengalami penurunan. Ini adalah reaksi guncangan awal yang khas: emas sebagai aset safe-haven, Bitcoin sebagai aset berisiko.
Seiring konflik berkembang dari kejutan mendadak menjadi risiko yang diketahui, emas sedikit mengalami koreksi, sementara Bitcoin stabil dan pulih, berdiri kembali di atas $70.000 dalam lingkungan volatilitas tinggi, menunjukkan performa yang relatif kuat.
Dari tanggal 2 hingga 4 Maret, ETF spot terus mencatat arus masuk bersih, yang juga memberikan dukungan bagi harga Bitcoin. Ini menunjukkan bahwa sentimen pasar bukan sekadar penghindaran risiko, tetapi dinamika yang lebih kompleks: kekuatan Bitcoin mungkin mencerminkan pemulihan dari oversold, posisi teknis, dan kesediaan investor untuk memegang aset Beta tinggi bahkan ketika risiko geopolitik tinggi.
Emas yang Ditokenisasi
Selama pasar spot dan futures emas tutup, PAXG dan XAUT terus diperdagangkan sepanjang akhir pekan, menjadi saluran bagi investor untuk mendapatkan eksposur emas real-time secara on-chain.
Paxos Gold (PAXG) dan Tether Gold (XAUT) adalah produk emas yang ditokenisasi, di mana setiap token mewakili satu ons emas, diterbitkan dan diselesaikan dalam bentuk token ERC-20 di Ethereum. Keduanya mendominasi pangsa pasar utama emas yang ditokenisasi ($6,1 miliar), memungkinkan investor masuk dan keluar dari eksposur emas tanpa harus menunggu pasar tradisional buka.
Pada tahun 2026, risiko geopolitik dan makro terus meningkat: Penangkapan Presiden Venezuela Maduro, ketidakpastian tarif, dan eskalasi konflik Timur Tengah mendorong permintaan emas melonjak drastis.
Awal Februari, volume perdagangan spot total emas yang ditokenisasi di berbagai exchange terpusat menembus $1,8 miliar; saat ketegangan antara Iran, Israel, dan AS meningkat, volume perdagangan kembali menembus $1 miliar. Volume perdagangan on-chain Ethereum juga pernah dua kali melebihi $1,4 miliar, dengan XAUT yang diterbitkan Tether mendominasi sebagian besar aktivitas.
Alamat aktif dan jumlah transaksi tumbuh bersamaan, menunjukkan permintaan yang terus meningkat untuk emas on-chain, dengan penggunaan meliputi lindung nilai, pelestarian kekayaan, kolateral DeFi, dan pair perdagangan likuiditas DEX.
Futures Perpetual HIP-3 di Hyperliquid
Demikian pula, futures perpetual on-chain di Hyperliquid juga menjadi saluran perdagangan kunci. Ini berkat pasar HIP-3 Hyperliquid: Protokol ini memungkinkan siapa pun membuat futures perpetual untuk aset apa pun secara tanpa izin (hanya dengan staking 500.000 HYPE), dan menyediakan price feed yang andal, termasuk minyak mentah, emas, perak, indeks saham, dll., buka 24/7 sepanjang tahun, tanpa tanggal kedaluwarsa.
Penyedia terbesar termasuk Trade [XYZ] (menyediakan futures perpetual saham AS dan komoditas) dan Ventuals (menyediakan ekuitas tidak terdaftar dan aset alternatif, seperti Anthropic, SpaceX).
Total volume pasar HIP-3 telah menembus $95 miliar, dan open interest baru-baru ini mencapai rekor tertinggi sebesar $1,2 miliar, mencakup sekitar 20% dari total open interest Hyperliquid. Aset non-kripto seperti minyak mentah, emas, perak, saham, dll., mengambil porsi penting di dalamnya, dengan kontrak perpetual logam mulia dan energi baru-baru ini menyumbang volume perdagangan harian miliaran dolar, dan porsi open interest juga terus meningkat.
Pertumbuhan ini menandai evolusi platform ini dari tempat DeFi niche, menjadi platform perdagangan 24/7 untuk pasar tradisional, dan mendapatkan semakin banyak pendapatan biaya protokol dari pasar non-kripto.
Booming Komoditas
Dalam HIP-3, berdasarkan volume kumulatif tahun 2026, pasar terbesar secara bertahap terkonsentrasi pada komoditas. Kontrak perpetual perak dan emas memimpin jauh di depan semua kontrak aset dunia nyata (RWA), diikuti oleh minyak mentah (CL-USDC). Seiring kekhawatiran gangguan pasukan yang dipicu konflik Timur Tengah, peringkat kontrak minyak mentah terus naik.
Ukuran perdagangan rata-rata dari pasar-pasar ini masih relatif kecil dibandingkan dengan futures institusional, tetapi cukup signifikan untuk platform on-chain yang didominasi retail:
· Perpetual Emas sekitar $2.700
· Perpetual Perak sekitar $3.400
· Minyak Mentah CL sekitar $2.800
· XYZ100 (Indeks Nasdaq 100) sekitar $1.100
Bagaimana Menetapkan Harga Minyak Mentah Saat Pasar Tradisional Tutup?
Hyperliquid meluncurkan beberapa futures perpetual yang terkait dengan minyak mentah, termasuk WTI crude (CL), Brent oil (BRENTOIL), US crude composite index (USOIL), dll., yang masing-masing melacak patokan harga minyak yang berbeda. Kontrak-kontrak ini diperdagangkan 7×24 jam dalam order book on-chain, dengan stablecoin (USDC/USDH) sebagai margin dan aset penyelesaian.
Setiap jenis minyak mentah adalah pasar independen, dengan likuiditas, funding rate, dan sumber indeks yang independen, oleh karena itu meskipun sama-sama melacak minyak mentah, mungkin terdapat sedikit perbedaan harga (spread).
Ketika fasilitas Iran diserang oleh AS-Israel, mengganggu rute pasokan dan memicu kekhawatiran di Selat Hormuz, futures tradisional tutup, sementara kontrak perpetual minyak mentah on-chain melakukan penilaian ulang harga dalam hitungan menit.
Dari grafik kandelstick 1 menit terlihat, selama akhir pekan, kontrak CL-USDC Hyperliquid mencerminkan harga minyak real-time, sempat melonjak hingga $109, hingga pasar tradisional buka kembali. Dalam periode yang sama, open interest dan volume perdagangan pasar ini masing-masing meroket menjadi sekitar $175 juta dan $1,9 miliar, menjadi pasar dengan volume perdagangan terbesar kedua di platform, melampaui kontrak perpetual Ethereum. Trader menggunakannya untuk mengekspresikan penilaian mereka terhadap guncangan pasokan.
Eksposur Saham
Meskipun selama periode ini arus dana terutama mengalir ke komoditas, HIP-3 juga menyediakan kontrak perpetual yang terkait dengan indeks saham dan saham individual, memungkinkan trader melakukan operasi long dan short terhadap saham secara 24 jam.
Volume perdagangan pasar-pasar ini masih di bawah minyak mentah dan logam mulia, tetapi melengkapi posisioning HIP-3:
· Emas dan minyak mentah untuk lindung nilai makro langsung
· Kontrak saham untuk alokasi preferensi risiko yang independen dari fluktuasi harga kripto
Beberapa exchange, termasuk Kraken, juga meluncurkan inisiatif serupa, menawarkan saham yang ditokenisasi serta futures perpetual berbasis token tersebut, untuk mencapai eksposur saham 24 jam.
Kesimpulan
Konflik geopolitik baru-baru ini memungkinkan kita melihat sekilas penerapan praktis keuangan on-chain 24/7, meskipun perspektifnya terbatas, tetapi cukup informatif. Pada waktu-waktu ketika pasar tradisional tutup, infrastruktur kripto mendukung perdagangan emas yang ditokenisasi dan futures perpetual, membuktikan bahwa blockchain, meskipun masih dalam tahap awal, relatif kecil skalanya, dan dibatasi oleh ketidakpastian likuiditas dan regulasi, dapat berfungsi sebagai infrastruktur pasar 24/7.
Platform seperti Hyperliquid dan berbagai produk aset yang ditokenisasi menunjukkan bahwa infrastruktur ini sedang berkembang dari eksposur kripto murni, ke bidang-bidang seperti logam mulia, energi, saham, dll., mereka menunjuk pada sebuah masa depan: salah satu fitur inti pasar global将是将是 perdagangan aset makro on-chain 24/7.













