Micron Menjadi Satu-satunya Pemasok HBM di AS, Server AI Tak Bisa Lepas darinya
Setiap rak Blackwell, setiap pusat data penyedia layanan cloud hyperscale, dan setiap beban kerja AI tipe agen, bergantung pada memori bandwidth tinggi (HBM). Micron saat ini adalah satu-satunya pemasok HBM di Amerika Serikat. Oleh karena itu, semakin banyak GPU NVIDIA yang dikirim, semakin kuat pula permintaan akan HBM4 Micron. Artikel ini kemudian berargumen bahwa Micron mungkin telah menjadi saham AI terpenting kedua setelah NVIDIA.
Harga saham Micron saat ini sekitar $932,97. Target dasar 12 bulan dari 24/7 Wall St. adalah $959,72, yang hanya menyisakan ruang kenaikan 2,87%. Ini sesuai dengan peringkat 'tahan' (hold) dan tingkat kepercayaan 90%. Penilaian hati-hati ini bukanlah penyangkalan fundamental, melainkan karena harga saham telah mencerminkan banyak hal positif lebih dulu: naik 227,09% tahun ini, melonjak 702,68% dalam setahun terakhir, dan tidak jauh dari titik tertinggi 52 minggu di $1.254,81.
Pendapatan Melonjak 346%, Perjanjian Harga Terkunci $100 Miliar Kurangi Risiko Siklus
Pada kuartal ketiga tahun fiskal 2026, pendapatan Micron mencapai $414,6 miliar, meningkat 345,72% year-on-year (yoy). Laba per saham non-GAAP $25,11, lebih tinggi dari ekspektasi pasar $20,2843. Margin laba kotor GAAP naik menjadi 84,6%. Perusahaan memperkirakan pendapatan kuartal keempat sebesar $500 miliar, plus minus $10 miliar, dengan panduan laba per saham mencapai $31.
CEO Sanjay Mehrotra juga mengungkapkan bahwa perusahaan telah menandatangani 16 perjanjian strategis dengan klien, yang mencakup kewajiban kinerja sisa dengan harga minimum sekitar $100 miliar. Pengaturan 'ambil atau bayar' (take-or-pay) semacam ini mencakup sekitar setengah dari pendapatan masa depan, memberi Micron visibilitas harga dan pesanan yang lebih tinggi dibandingkan siklus memori masa lalu. Pendapatan HBM4 telah melebihi $10 miliar, dengan kecepatan peningkatan produksi sekitar dua kali lipat dari HBM3E 12-high. Manajemen memperkirakan ketatnya pasokan dan permintaan industri akan berlanjut hingga setelah tahun 2027.
Pandangan Bullish $1.333, Pandangan Bearish Bisa Turun ke $702
Dalam skenario optimis, target 12 bulan bisa mencapai $1.333,56, yang berarti kenaikan 42,94% dari harga saat ini. Target harga rata-rata Wall Street bahkan lebih tinggi, yakni $1.515,11, dengan 9 analis memberikan rekomendasi 'beli kuat' (strong buy) dan 31 lainnya memberi 'beli' (buy). Rasio harga terhadap pendapatan (P/E) NVIDIA sekitar 43 kali, sementara Micron sekitar 22 kali. Jika pertumbuhan HBM berlanjut, kesenjangan valuasi ini memberikan ruang untuk penilaian ulang.
Risikonya juga jelas. Belanja modal (capex) Micron di kuartal ketiga adalah $78,26 miliar, diperkirakan sekitar $100 miliar di kuartal keempat, dan akan terus meningkat pada tahun fiskal 2027. Jika penyedia layanan cloud utama memotong pesanan HBM4, tingkat konsentrasi klien akan memperbesar dampaknya. Target skenario bearish adalah $702,60, yang berarti penurunan sekitar 24,69%. Inti penilaian artikel ini adalah: posisi AI Micron dan kenaikan 700% dalam setahun dapat terjadi bersamaan; di atas level $1.100, kecuali volume dan harga HBM4E terus terealisasi, profil risiko-imbal hasil akan memburuk secara signifikan, sementara kembali ke kisaran $700 akan membuat valuasi jangka panjang jauh lebih menarik.
