Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | Azuma (@azuma_eth)
Tidak mengajukan kerahasiaan! Juga tidak melikuidasi sepenuhnya! 13F dari dana 'Raja Saham AI' baru Leopold Aschenbrenner, Situational Awareness LP, resmi dirilis sore ini.
- Odaily Catatan: Untuk cerita pribadi Leopold Aschenbrenner, lihat "Anak Buah SBF, Mengubah $225 Juta Menjadi $5.5 Miliar dalam Satu Tahun".
Ini berarti, asumsi pertama kami pagi ini di "Jawaban Versi 24 Tahun 'Raja Saham AI' yang Seluruh Jaringan Sedang Tunggu, Dapat Terungkap Hari Ini" adalah benar. Situational Awareness LP memang baru menyelesaikan pengajuan tepat menjelang batas waktu 15 Mei, menyebabkan SEC tidak dapat mempublikasikan dokumen tersebut di situs web pada hari itu. Akhirnya, pasar harus menunggu akhir pekan lagi, hingga SEC kembali bekerja pada hari Senin ini, baru bisa melihat pengungkapan kepemilikan dana tersebut.
Menurut laporan 13F terbaru ini, hingga 31 Maret 2026, total nilai nominal kepemilikan Situational Awareness LP telah meningkat menjadi $13.7 miliar, lebih dari dua kali lipat (148%) dari $5.52 miliar pada 31 Desember tahun lalu.
- Odaily Catatan: Perlu diperhatikan bahwa dalam statistik laporan 13F saham AS, aset opsi biasanya menunjukkan 'Nilai Nominal (Notional Value)' dari saham dasar yang sesuai, bukan biaya premium opsi yang sebenarnya dibayar oleh dana. Ini berarti bahwa meskipun dana ini membangun 'tembok lindung nilai' semikonduktor dengan aset nominal ratusan miliar dolar, biaya tunai aktual yang dikonsumsi (kerugian maksimum) jauh lebih kecil, termasuk dalam lindung nilai makro dengan leverage tinggi yang khas.
Selain itu, aliran dana bersih masuk ke Situational Awareness LP kuartal ini mencapai 32.51% dari total nilai kepemilikan dana. Ini menunjukkan bahwa lonjakan skala dana tidak hanya karena apresiasi portofolio investasi, tetapi juga karena adanya penyetoran modal eksternal baru yang sangat besar (yaitu suntikan modal baru).
Perombakan Portofolio yang Gila-gilaan
Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa Situational Awareness LP melakukan perombakan besar-besaran dalam portofolio pada kuartal pertama tahun ini.
- Pembelian Baru (New Purchases): 23 saham (termasuk opsi);
- Penambahan (Added To): 9 saham;
- Likuidasi (Sold out of): 10 saham (termasuk opsi);
- Pengurangan (Reduced holdings in): 4 saham (termasuk opsi).
Pembelian Baru: 60% Posisi Melindungi dari Penurunan Semikonduktor
- Odaily Catatan: Gambar di atas hanya mencakup pembelian saham baru bernilai lebih dari $100 juta. Untuk 23 saham baru secara keseluruhan, silakan klik "Pintu Gerbang" untuk melihat.
Pertama, lihat tindakan pembelian baru, yang juga merupakan informasi paling mengejutkan dalam seluruh laporan 13F Situational Awareness LP — dana ini pada kuartal pertama melakukan lindung nilai risiko sistematis terhadap sektor semikonduktor AI dan perangkat keras komputasi melalui posisi opsi jual (PUT) berskala besar.
Langsung lihat datanya:
- SMH PUT (Opsi Jual ETF Inti Semikonduktor VanEck): Berat 14.94% (nilai pasar $2.04 miliar) — Posisi baru terbesar pertama;
- NVDA PUT (Opsi Jual Nvidia): Berat 11.47% (nilai pasar $1.56 miliar) — Posisi baru terbesar kedua;
- ORCL PUT (Opsi Jual Oracle): Berat 7.84%;
- AVGO PUT (Opsi Jual Broadcom): Berat 7.36%;
- AMD PUT (Opsi Jual AMD): Berat 7.09%;
Hanya lima posisi opsi jual teratas ini, sudah mencapai 48.7% dari total nilai nominal kepemilikan $13.7 miliar Situational Awareness LP. Jika ditambah dengan opsi jual Micron (MU), TSMC (TSM), ASML (ASML), dan Intel (INTC) berikutnya, dana ini memiliki lebih dari 60% posisi nominal yang bertaruh atau melindungi dari penurunan atau gejolak keras saham inti perangkat keras AI.
Selain itu, patut diperhatikan bahwa Situational Awareness LP secara bersamaan membeli opsi beli dan opsi jual untuk saham yang sama, misalnya membeli opsi jual Micron (MU PUT, 4.27%) sekaligus membeli MU CALL (3.09%), membeli opsi jual TSMC (TSM PUT, 3.91%) sekaligus membeli TSM CALL (2.59%).
Ini adalah strategi taruhan dua arah yang umum digunakan dana lindung nilai. Menunjukkan bahwa dana ini berpendapat bahwa Micron (chip memori) dan TSMC (foundry) dalam laporan keuangan atau siklus industri selanjutnya tahun 2026, karena geopolitik atau ketidakseimbangan pasokan dan permintaan yang ekstrem, harga saham mungkin mengalami fluktuasi besar yang jauh melebihi ekspektasi pasar — selama fluktuasi satu arah cukup besar, keuntungan bisa diraih dari kedua sisi.
Penambahan: Saham Biasa Tetap Suka Sandisk, CRWV
Mengenai penambahan, Situational Awareness LP tidak memilih opsi, melainkan menambah kepemilikan 9 saham dalam bentuk saham biasa.
Pada kuartal pertama, Situational Awareness LP sedikit menambah 85 ribu saham Sandisk (SNDK), total kepemilikan mencapai 1.14 juta saham, nilai kepemilikan setinggi $724 juta, mencapai 5.30% dari seluruh portofolio investasi. Ini juga salah satu saham super berat dalam kepemilikan Situational Awareness LP yang hampir sepenuhnya ada dalam bentuk saham biasa.
Tindakan penting lainnya adalah, Situational Awareness LP pada kuartal pertama secara besar-besaran menambah lebih dari 1.07 juta saham CoreWeave (CRWV), nilai kepemilikannya melonjak menjadi $556 juta, berat 4.07%. CoreWeave adalah salah satu perusahaan infrastruktur paling diperhatikan di bidang layanan cloud GPU AI saat ini, dan juga mitra penting ekosistem Nvidia. Setelah go public (IPO), Situational Awareness LP dengan cepat memasukkannya ke dalam peta inti dan menambah secara besar-besaran. Ini menunjukkan bahwa meskipun dana ini melakukan short terhadap valuasi jangka pendek Nvidia (PUT), mereka tetap sangat optimis dengan raksasa cloud yang langsung mengubah GPU menjadi daya komputasi sewaan untuk berbagai model besar.
Selain itu, Situational Awareness LP juga menambah KEEL, IREN, APLD, RIOT, CLSK, BTDR, dan perusahaan infrastruktur komputasi atau listrik lainnya, melanjutkan logika "listrik adalah minyak baru zaman ini" yang diusung Leopold Aschenbrenner.
Likuidasi: Melepas Leverage Opsi Beli Intel, Keluar dari Komunikasi Optik
Mengenai likuidasi, tindakan terbesar Situational Awareness LP adalah benar-benar melepas leverage opsi beli Intel (INTC CALL). Dalam periode pengungkapan sebelumnya, Situational Awareness LP pernah menempatkan lebih dari 13% posisi pada opsi beli Intel (hingga 20.23 juta kontrak opsi), termasuk taruhan arah dengan leverage sangat tinggi. Kuartal ini, sekaligus dilikuidasi, beralih ke bentuk saham biasa untuk melanjutkan kepemilikan (0.07%), tetapi proporsi posisinya sangat kecil.
Selain itu, Situational Awareness LP pada kuartal pertama benar-benar melikuidasi LITE (bobot periode sebelumnya 8.68%) dan COHR (bobot kuartal lalu 1.61%). LITE dan COHR keduanya adalah raksasa chip komunikasi optik dan modul optik (Optical Transceivers) terbaik dunia. Likuidasi ini berarti Situational Awareness LP sedang keluar dari sektor modul optik/jaringan perangkat keras AI.
Situational Awareness LP pada kuartal pertama juga melikuidasi CIFR (bobot periode sebelumnya 2.80%) dan HUT (bobot periode sebelumnya 0.72%), keduanya adalah perusahaan penambang kripto (termasuk CORZ yang dikurangi di bagian berikutnya). Mengingat penambahan untuk RIOT, CLSK, BTDR, dan perusahaan sejenis lainnya, ini mungkin hanya tindakan penyesuaian portofolio biasa.
Pengurangan: BE Mengambil Untung Besar-besaran
Terakhir, lihat bagian pengurangan. Bloom Energy (BE) pernah menjadi kepemilikan terbesar pertama yang diungkapkan dalam laporan 13F Situational Awareness LP periode sebelumnya. Pada kuartal pertama, dana ini mengurangi 3.59 juta saham, proporsi posisi turun drastis dari 15.87% kuartal lalu menjadi 6.42%.
Bloom Energy berfokus pada teknologi sel bahan bakar oksida padat, merupakan target inti 'pembangkit listrik independen di lokasi (On-site Power)' pusat data yang melewati jaringan listrik tradisional untuk memasok listrik langsung. Mengingat posisi yang dipertahankan masih sangat besar, tindakan pengurangan tidak berarti Situational Awareness LP tidak lagi optimis dengan perusahaan ini, lebih mungkin merupakan tindakan pengambilan keuntungan biasa.
Opsi beli CoreWeave (CRWV CALL) adalah pengurangan terbesar kedua Situational Awareness LP (proporsi posisi turun drastis dari 14.04% menjadi 1.03%), seperti disebutkan sebelumnya, dana ini telah beralih ke bentuk saham biasa untuk terus memegang CRWV, jadi ini lebih merupakan operasi penurunan leverage.
Situational Awareness LP juga mengurangi 2.74 juta saham Core Scientific (CORZ), posisi turun dari 7.59% menjadi 2.84%. CORZ adalah perusahaan terdepan transformasi penambang Bitcoin menjadi penyedia daya komputasi AI, tetapi mengingat Situational Awareness LP pada kuartal ini menambah sejumlah perusahaan penambang lain yang masih dalam masa transisi dan memiliki valuasi yang lebih menarik, pengurangan CORZ lebih mirip pengambilan keuntungan sebagian.
Apa Sebenarnya yang Dipikirkan 'Raja Saham AI' Ini?
Jika hanya melihat data permukaan laporan 13F ini, banyak orang mungkin akan menarik kesimpulan sederhana dan kasar — Leopold Aschenbrenner, yang pernah berseru "mencapai AGI pada 2027", mulai benar-benar pesimis terhadap AI.
Namun kenyataannya jelas tidak sesederhana itu. Dalam struktur posisi Situational Awareness LP, sebenarnya ada dua garis utama yang tampak bertentangan, namun sangat seragam.
- Di satu sisi, adalah kewaspadaan ekstrem terhadap gelembung valuasi jangka pendek 'di sisi chip'. Situational Awareness LP menggunakan posisi nominal PUT (opsi jual) dengan skala mengejutkan, hampir membeli 'asuransi keruntuhan' untuk seluruh rantai industri semikonduktor AI seperti Nvidia, Broadcom, dll.;
- Di sisi lain, adalah optimisme yang hampir fanatik terhadap kebutuhan infrastruktur AI jangka panjang. Baik CoreWeave, Bloom Energy, maupun serangkaian perusahaan terkait listrik, transformator, pusat data, pada dasarnya menunjuk pada logika kepastian yang sama — perang daya komputasi AI telah memasuki tahap yang lebih dalam.
Ini mungkin juga penilaian inti Situational Awareness LP saat ini. Yang benar-benar langka di masa depan, belum tentu adalah chip GPU itu sendiri, melainkan energi, sistem kelistrikan, dan infrastruktur pusat data yang mendukung GPU-GPU ini beroperasi terus-menerus. GPU dapat terus diperluas produksinya, proses canggih juga akhirnya akan meningkat secara bertahap, namun kemampuan pasokan listrik tingkat megawatt, transformator, sistem transmisi, serta siklus konstruksi pusat data skala besar, sulit direplikasi secara sinkron dalam waktu singkat. Dibandingkan dengan logika 'menjual sekop' yang sudah sepenuhnya dihargai pasar, Leopold Aschenbrenner tampaknya lebih memperhatikan posisi yang benar-benar mungkin menjadi hambatan pada tahap berikutnya industri AI.
Ini juga menjelaskan mengapa Situational Awareness LP di satu sisi membeli opsi jual semikonduktor secara besar-besaran, melindungi dari risiko gejolak keras sektor perangkat keras AI; di sisi lain terus memegang berat aset layanan cloud GPU, listrik, dan infrastruktur daya komputasi.
Dalam arti tertentu, laporan 13F ini, lebih dari sekadar pengungkapan kepemilikan sederhana, lebih mirip penilaian rute Leopold Aschenbrenner terhadap arah evolusi tahap berikutnya rantai industri AI.
Ketika seorang investor jenius yang terkenal karena All in AI, mulai mengatur posisi nominal puluhan miliar dolar untuk membeli asuransi bagi sektor AI, setidaknya itu menunjukkan satu hal — bahkan bull AI paling teguh di era ini, sudah mulai serius memperlakukan volatilitas itu sendiri.












