Orisinil | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | Ethan(@ethanzhang_web3)
Pada 4 Maret, Trump membagikan pesan di Truth Social, secara khusus mengkritik perbankan yang sedang mengancam dan melemahkan GENIUS Act. Ia mendesak Kongres untuk segera memajukan RUU struktur pasar kripto, dan memperingatkan bahwa jika kerangka kerja ini lambat diterapkan, keunggulan AS di bidang kripto akan diserahkan kepada negara lain. Kosakata yang keras, nada yang mendesak, seolah-olah seorang pembela yang sedang memperjuangkan ketidakadilan industri.
Tapi jika Anda tahu bahwa World Liberty Financial (WLFI) milik keluarga Trump adalah penerbit stablecoin USD1, pernyataan ini menjadi jauh lebih bernuansa. Salah satu penerima manfaat paling langsung dari GENIUS Act, tidak lain adalah bisnis keluarga dari orang yang duduk di Gedung Putih dan mengirimkan tweet ini.
Ini bukan yang pertama kalinya. Sejak Trump kembali ke Gedung Putih pada Januari 2025, kerajaan kriptonya tidak pernah benar-benar terpisah dari identitas kepresidenannya. Dua topi selalu dipakai oleh orang yang sama—hanya saja dalam beberapa minggu terakhir, tumpang tindih di antara mereka lebih sulit diabaikan daripada sebelumnya.
Di satu sisi, proyek keluarga USD1 mengalami serangan terkoordinasi pada akhir Februari, mengalami de-pegging singkat, tim WLFI kemudian mentransfer sejumlah besar token ke bursa terpusat selama dua hari berturut-turut, sinyal on-chain membuat pasar berandai-andai; di sisi lain, sang Presiden sendiri berada di Washington memimpin serangan untuk legislasi stablecoin, melawan balik tekanan dari kelompok lobi perbankan.
Dua jalur ini berjalan bersamaan, bertemu pada keluarga yang sama, periode waktu yang sama, dan isu yang sama. Inilah yang benar-benar menarik dari kisah kripto Trump saat ini.
Uji Tekanan USD1
Pada Maret 2025, World Liberty Financial secara resmi meluncurkan USD1, sebuah stablecoin yang dipatok 1:1 dengan dolar AS, dengan aset cadangan berupa Surat Utang AS jangka pendek, deposito dolar, dan setara kas, diambil alih oleh penyedia kustodian kripto BitGo, dan laporan bukti cadangan bulanan dikeluarkan secara berkala oleh firma konsultan akuntansi Crowe. Dalam kerangka desain, ini mengikuti jalur kepatuhan regulasi, bukan stablecoin lepas pantai dengan cadangan samar dan transparansi yang dipertanyakan.
Waktu masuk ke pasar tepat. Tepat ketika diskusi legislasi GENIUS Act memanas dan ekspektasi pasar terhadap stablecoin yang compliant menguat, USD1 muncul dengan cara yang sangat mencolok: Saya adalah dolar, saya compliant, saya didukung oleh keluarga Presiden. Pada Mei 2025, dana kekayaan negara Abu Dhabi MGX mengumumkan investasi strategis senilai $2 miliar USD1 ke Binance, transaksi ini membuat USD1 dalam semalam berubah dari wajah baru di lingkaran kripto menjadi pemain yang tidak bisa diabaikan dalam peta stablecoin global.
Pada Maret 2026, kapitalisasi pasar beredar USD1 telah mencapai sekitar $4,5 miliar, stabil berada di peringkat lima besar stablecoin global. Namun di balik skala ini, ada beberapa detail yang perlu diperhatikan: Menurut penelitian dari platform analisis data Kaiko, lebih dari setengah likuiditas USD1 di PancakeSwap berasal dari dompet market maker yang terkait dengan tim WLFI, bukan dari permintaan perdagangan pasar yang nyata; skala pengguna aktif bulanan dalam denominasi dolar, masih memiliki perbedaan tingkat dibandingkan dengan pemain lama seperti USDT dan USDC. Dukungan politik adalah sumber pemasaran terkuat, tetapi tidak dapat menggantikan kedalaman pasar yang sebenarnya.
Pada 23 Februari 2026, sebuah uji tekanan yang tiba-tiba memecah keseimbangan rumit ini.
Pagi itu, USD1 mengalami de-pegging singkat, harganya turun menjadi $0,994, menyimpang sekitar 0,6% dari harga patokan $1. WLFI segera mengeluarkan peringatan di platform X, mengategorikan fluktuasi ini sebagai serangan terkoordinasi multi-titik: Penyerang menyusup ke akun media sosial beberapa pendiri bersama WLFI, mempekerjakan KOL untuk menyebarkan informasi panik secara besar-besaran, sambil membuka posisi short untuk token WLFI, mencoba mengambil untung dalam kekacauan yang dibuat secara buatan.
Juru bicara WLFI David Wachsman kemudian menyatakan kepada media bahwa tim teknik dan keamanan proyek berhasil menangkis serangan terkoordinasi dari berbagai arah, peristiwa hari itu justru membuktikan bahwa desain USD1 kokoh, dapat diandalkan dalam kondisi apa pun. USD1 kemudian pulih ke sekitar $0,998, mekanisme penebusan 1 banding 1 memainkan peran penjagaan, tidak memicu krisis kepercayaan yang lebih dalam.
Dari hasilnya, serangan ini memang tidak berhasil. Tetapi dari latar belakangnya, serangan ini terjadi pada momen yang sangat sensitif—hanya beberapa hari sebelumnya, WLFI baru saja menyelenggarakan konferensi kripto yang sangat terlihat di Mar-a-Lago milik Trump, dengan peserta termasuk pejabat pemerintah, eksekutif bank tradisional, dan mantan CEO Binance CZ.
De-pegging meski singkat, tetapi mengekspos masalah struktural: Dukungan politik dapat membawa kapitalisasi pasar, tetapi belum tentu membawa ketahanan tekanan. Ketika daya jual terbesar sebuah stablecoin adalah nama keluarga presiden, maka setiap serangan terhadap nama itu, akan sekaligus menjadi serangan terhadap stablecoin ini.
Tim Mulai Jual?
Sekitar 10 hari setelah peristiwa serangan, data on-chain lain muncul, memperluas lagi ruang interpretasi pasar.
Analisis on-chain menunjukkan, sejak 4 Maret, WLFI selama dua hari berturut-turut mentransfer sejumlah besar token WLFI ke bursa terpusat: Hari pertama, mentransfer sekitar 146,4 juta WLFI ke OKX dan Bitget, setara dengan sekitar $15,4 juta dengan harga saat itu; hari kedua, mentransfer lagi sekitar 16,71 juta ke OKX, setara dengan sekitar $1,74 juta. Total dua transfer sekitar 163 juta token, total nilai lebih dari $17 juta.
Di dunia on-chain, mentransfer token ke bursa terpusat sering dianggap sebagai perilaku dengan sinyal yang sangat kuat, biasanya mengisyaratkan niat jual potensial. Meskipun tidak semua token yang ditransfer akan segera diuangkan, tindakan ini sendiri cukup untuk memicu asosiasi dan kewaspadaan peserta pasar, terutama dalam latar belakang proyek menghadapi banyak tekanan.
Asosiasi ini tampak sangat masuk akal pada titik waktu saat ini. Stablecoin USD1 baru saja mengalami peristiwa de-pegging singkat pada 23 Februari 2026, harga一度 turun menjadi sekitar $0,994, bahkan pada beberapa saat menyentuh $0,98. Meskipun harga pulih dalam beberapa jam ke近 $0,998, peristiwa ini telah memperparah质疑 eksternal terhadap ketahanan proyek WLFI.
Secara bersamaan, kontroversi politik seputar WLFI masih belum mereda—Dewan Perwakilan AS meluncurkan penyelidikan pada 4 Februari 2026, meminta WLFI提供 catatan kepemilikan, aliran dana, dokumen tata kelola serta detail perubahan dewan direksi, fokus langsung pada transaksi dimana anggota keluarga kerajaan Abu Dhabi UAE Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan melalui perusahaannya Aryam Investment 1, secara rahasia mengakuisisi sekitar 49% saham WLFI senilai $500 juta (ditandatangani pada 16 Januari 2025, empat hari sebelum pelantikan kedua Trump), batas waktu 1 Maret 2026. Selain itu, senator Elizabeth Warren dan Andy Kim dengan menekankan强调 risiko keamanan nasional dan potensi konflik kepentingan, pada 13 Februari meminta Departemen Keuangan CFIUS mengkaji transaksi tersebut.
Perlu dicatat, pihak WLFI tidak memberikan pernyataan publik mengenai transfer on-chain ini. Keheningan ini sendiri, juga menjadi bagian dari interpretasi pasar.
Tentu, interpretasi lain juga成立: Proyek secara strategis secara aktif mengatur likuiditas CEX, mempersiapkan operasi pasar berikutnya; atau, ini adalah tindakan manajemen likuiditas yang ditentukan dalam desain ekonomi token, tidak terkait dengan lingkungan eksternal. Dua narasi tidak dapat sepenuhnya dikesampingkan, inilah hal yang paling membingungkan dari data on-chain—ia提供 fakta, tetapi tidak提供 niat.
Namun, menurut perjanjian operasi WLFI, entitas yang dikendalikan keluarga Trump dapat menerima 75% bagi hasil keuntungan proyek. Entitas pengendali Trump DT Marks Defi LLC memegang sekitar 60% saham WLFI, anggota keluarga Trump dan pihak terkait dialokasikan sekitar 22,5 miliar token WLFI. Setiap pergerakan pasar dari这批 token, bukan hanya keputusan keuangan di tingkat proyek, tetapi juga jalur realisasi aset keluarga ini di pasar kripto.
Saat ini, harga token WLFI telah turun lebih dari 50% dibandingkan dengan titik tertinggi sejarah. Pada titik ini, setiap tindakan transfer besar-besaran, tidak dapat dihindari ditempatkan dalam latar belakang penurunan ini untuk ditinjau kembali.
Pertempuran Lain Presiden di Washington
Pada 4 Maret, Trump membagikan pesan di Truth Social, kosakatanya lebih mendesak dari biasanya. Ia secara khusus mengkritik perbankan yang sedang mengancam dan melemahkan GENIUS Act, meminta Kongres segera memajukan RUU struktur pasar kripto, dan memperingatkan bahwa jika AS lambat bertindak, keunggulan kripto akan diserahkan kepada negara lain.
Retorika ini tidak asing—membungkus kontroversi kebijakan domestik menjadi persaingan negara besar, membentuk pihak penentang menjadi pengkhianat negara. Trump telah menggunakannya berkali-kali, dan每次都 berhasil.
Dia sedang bersuara untuk industri, dan juga untuk dirinya sendiri. Hanya saja dua hal ini, dibungkus dalam kalimat yang sama.
GENIUS Act本身 tidak rumit. Ini adalah undang-undang pertama dalam sejarah AS yang membangun kerangka regulasi tingkat federal untuk penerbitan stableton, memperjelas kualifikasi penerbit, persyaratan cadangan, dan kewajiban anti-pencucian uang. Setelah melalui beberapa putaran revisi pada tahun 2025 ditandatangani menjadi undang-undang, arahnya baik, kontroversi ada di detailnya.
Kelompok lobi perbankan menargetkan satu klausul: apakah stableton dapat memberikan hasil kepada pemegang. Logikanya sederhana—jika stableton dapat membayar bunga, mengapa masyarakat menyimpan uang di bank? Arus keluar deposito, adalah hasil yang paling tidak diinginkan perbankan. Maka kelompok lobi mulai aktif, mendorong perubahan klausul terkait, sambil memperluas阻力 ini ke undang-undang kripto lain CLARITY Act, membentuk ikatan: Anda ingin legislasi stableton, harus setuju dulu syarat saya.
Reaksi Trump, adalah langsung memarahi perbankan di media sosial. Sikap ini mengungkapkan satu sinyal: Proses legislasi tidak berjalan lancar. Seorang penggerak yang benar-benar percaya diri, tidak perlu mengandalkan posting untuk memberi tekanan. Dia perlu memposting, menunjukkan chip di meja perundingan masih belum cukup.
Tapi yang benar-benar membuat permainan ini menjadi rumit, bukan阻力 perbankan, tetapi sebuah kekosongan dalam teks GENIUS Act.
Undang-undang ini tidak memiliki klausul apa pun yang membatasi presiden atau anggota keluarganya untuk mengambil untung dari penerbitan stableton. Kekosongan ini pernah memicu kontroversi selama proses legislasi, beberapa senator mencoba menambahkan klausul larangan terkait, tetapi akhirnya tidak dimasukkan. Maka muncul struktur yang aneh: Seorang presiden既是 penggerak legislasi, 又是 calon penerima manfaat legislasi, dan还可能 karena konten legislasi mempengaruhi kepentingan自身而行使 veto—lingkaran logika ini, mungkin adalah warna terdalam dari permainan Washington ini.
Kesimpulan: Titik Persimpangan Dua Jalur
Letakkan tiga hal di atas pada sumbu waktu yang sama: 23 Februari, USD1 de-pegging mengalami serangan terkoordinasi, kemudian pulih dengan cepat; beberapa hari setelah serangan, WLFI selama dua hari berturut-turut mentransfer大量 token ke CEX; 4 Maret, Trump membagikan pesan di Truth Social, melawan balik perbankan yang memblokir GENIUS Act.
Tiga hal ini terjadi dalam waktu kurang dari dua minggu, meskipun tidak ada hubungan sebab-akibat sederhana di antara mereka, tetapi pemeran utamanya adalah keluarga yang sama—kerajaan kripto Presiden AS saat ini Trump: di satu sisi, proyek keluarga di pasar sedang menghadapi tekanan nyata, baik serangan eksternal, tindakan tidak transparan on-chain,还是 investigasi politik dari Kongres; di sisi lain, Presiden sedang menggunakan sumber daya terbesar yang dapat dia kerahkan—kekuatan suara Gedung Putih dan kredit politik—untuk menjaga legislasi stableton.
Titik persimpangan dua jalur ini,正是 Trump自身. Dia tidak beralih antara identitas pengusaha dan identitas presiden, dia secara bersamaan berperang di dua medan perang, dan dua medan perang ini menunjuk ke arah yang sama: membuat USD1 dan WLFI bertahan hidup, membuat mereka mendapatkan legalitas, skala, keuntungan dalam kerangka regulasi yang didorongnya sendiri.
质疑外界 terhadap tumpang tindih ini selalu ada, dan明显 memanas pada awal 2026. Investigasi yang dipimpin anggota Dewan Ro Khanna berfokus pada transaksi dimana keluarga kerajaan UAE mengakuisisi sekitar 49% saham WLFI senilai $500 juta secara rahasia, menanyakan aliran dana, transparansi tata kelola dan potensi risiko keamanan nasional—terutama, setelah keluarga kerajaan UAE membeli saham WLFI, pemerintahan Trump menyetujui rencana ekspor ratusan ribu chip canggih ke perusahaan G42 milik Tahnoun UAE, meskipun keputusan ini sebelumnya ditunda dengan alasan keamanan nasional.
Kalangan hukum menyebut transaksi ini sebagai potensi pelanggaran konstitusional (melanggar klausul konstitusi yang melarang presiden menerima hadiah dari luar negeri). Tanggapan Gedung Putih adalah: Trump自身 tidak pernah terlibat dalam transaksi dan keputusan WLFI apa pun, dan juga menjaga jarak dengan perusahaan sejak pelantikan.
Pernyataan ini mungkin成立 di tingkat hukum, tetapi di tingkat realitas, ini menggambarkan keadaan isolasi yang hampir tidak dapat diverifikasi secara independen oleh外界. Ketika perusahaan keluarga seorang presiden terus menerus naik nilainya melalui kebijakan yang menguntungkan, dan presiden自身 terus menerus menciptakan keuntungan bagi industri ini di tingkat kebijakan, apakah kepentingan ada, apakah hubungan成立, menjadi area abu-abu struktural.
Masalah yang lebih dalam bukanlah apakah Trump melanggar hukum, tetapi apakah institusi yang ada memiliki alat yang cukup untuk menangani tumpang tindih kekuatan-bisnis新型 ini. Stableton adalah industri yang sangat bergantung pada kejelasan regulasi, dan ketika penggerak kejelasan regulasi自身 adalah peserta pasar,整个 aturan permainan制定自身 menjadi isu yang perlu ditinjau kembali.
Dua topi Trump, sekarang bukan rahasia yang sengaja dia sembunyikan. Mereka ada dengan tingkat keterbukaan tertentu, terus menerus diperhatikan oleh pasar, media, dan部分 anggota Kongres.
Alasan dapat terus berjalan,恰恰是因为 secara teori mekanisme yang dapat membatasinya—legislasi Kongres, penandatanganan presiden, pembuatan aturan regulasi—setiap环节 ada tangannya yang hadir. Mekanisme pembatasan自身, dipegang oleh orang yang需要 dibatasi.
