Ditulis oleh: Thejaswini M A
Diterjemahkan oleh: Saoirse, Foresight News
Saya tidak pernah sepenuhnya percaya dengan semua ini. Bukan karena saya lebih pintar dari siapa pun, tetapi mereka yang paling keras meneriakkan desentralisasi seringkali adalah yang paling buru-buru memasukkan uang Anda ke dalam ekosistem mereka. Dalam sejarah apa pun, kombinasi seperti ini bukanlah pertanda baik.
Tetapi saya terus memperhatikan. Anda juga harus memperhatikan, karena ini adalah pertunjukan paling menarik saat ini. Seluruh industri dibangun di atas ide radikal "mata uang tanpa kepercayaan", tetapi hampir semua orang di dalamnya tidak dapat dipercaya. Ironi ada di mana-mana.
Sekarang, seperti semua hal yang jelas pada akhirnya akan diketahui semua orang, perlahan-lahan orang mulai sampai pada kesimpulan — dan beberapa dari kita sudah mengetahuinya sejak lama: Desentralisasi selalu lebih seperti pertunjukan daripada keyakinan sejati. Memanen "uang bodoh" adalah tujuannya. Mereka yang selalu mengatakan "bank adalah musuh" sekarang berjabat tangan dengan kekuatan politik yang paling terpusat di planet ini, hanya karena itu menguntungkan portofolio investasi mereka.
Saya bahkan tidak marah. Saya hanya menyaksikan, karena pertunjukannya terlalu bagus.
31 Oktober 2008, dampak krisis keuangan masih terasa. Satoshi Nakamoto merilis whitepaper sembilan halaman. Dia mengusulkan mata uang elektronik tanpa bank, tanpa pemerintah, tanpa izin siapa pun. Dua pihak bertransaksi langsung, tanpa perantara yang mengambil untung, dan tanpa lembaga pusat yang memutuskan apakah Anda memenuhi syarat untuk bertransaksi.
Sejujurnya, ide awalnya sangat menyentuh. Itu lahir langsung dari dunia di mana dana lindung nilai dan bank sentral terlalu banyak leverage dalam ekonomi, mengambil untung dari kerugian orang biasa, dan diselamatkan oleh pemerintah ketika terjadi masalah. Kemarahan di belakangnya sepenuhnya masuk akal. Jika sistem yang membuat elit mendapat untung besar tetapi dibayar oleh publik tidak bisa membuat marah, lalu apa yang patut dimarahi?
Arsitektur yang dirancang Satoshi Nakamoto begitu brilian justru karena menghilangkan faktor manusia. Tidak ada kendali titik tunggal, tidak ada serangan titik tunggal. Sebagai gantinya, ada ribuan node, setara satu sama lain, saling memverifikasi. Anda tidak dapat menyuap seluruh jaringan, juga tidak dapat mengancamnya dengan satu panggilan telepon. Dompet orang juga tidak akan dibekukan karena suasana hati buruk seorang regulator.
Mode tanpa pemilik dalam desain adalah konsep yang indah.
Orang-orang suka menyalahkan kemerosotan industri pada masuknya modal ventura, kekacauan NFT, atau runtuhnya FTX. Tetapi itu semua hanya gejala. Masalah sebenarnya muncul jauh lebih awal — jika Anda cukup waspada, itu hampir terlihat sejak awal.
Masalah dengan desentralisasi adalah: Mahal, lambat, membutuhkan ribuan peserta tanpa motivasi konsensus untuk berkolaborasi. Sedangkan sentralisasi itu efisien, cepat, menguntungkan. Jadi, ketika uang sungguhan masuk, hukum ekonomi mulai bekerja seperti biasa. Industri mulai terpecah, tetapi sedikit yang mau mengatakannya secara terbuka.
Mei 2017, dua kolam penambangan Bitcoin terbesar menyumbang kurang dari 30% dari total hashrate, enam kolam terbesar kurang dari 65%. It adalah momen paling terdesentralisasi dalam sejarah penambangan Bitcoin. Sembilan tahun kemudian, puncaknya sudah lama berlalu. Pada Desember 2023, dua kolam terbesar mengontrol lebih dari 55% hashrate, enam kolam mencapai 90%.
Sekarang, Foundry USA mengontrol sekitar 30% dari total hashrate jaringan, Antpool sekitar 18%, keduanya digabungkan mendekati 50%. Dan pada Maret 2026, risiko abstrak akhirnya menjadi kenyataan: Foundry menambang enam blok berturut-turut, memicu reorganisasi dua blok yang langka, menutupi blok sah dari Antpool dan ViaBTC. Penambang kecil menyaksikan pekerjaan efektif mereka terhapus dari buku besar. Bitcoin tidak pernah mengalami serangan 51%, integritas jaringan masih ada, tetapi risiko sentralisasi yang awalnya ingin dicegah oleh whitepaper, sudah bukan teori lagi, melainkan angka dalam grafik yang bergerak ke arah berbahaya.
Whitepaper menggambarkan sistem di mana tidak ada entitas tunggal yang dapat melakukan ini. Tahun ini, usianya sudah delapan belas tahun. Anda bisa merasakannya sendiri.
Saya ingin berbicara dengan hati-hati, karena kritik yang malas mudah melenceng. Percayalah, saya sudah mencobanya.
Lihat semua produk crypto yang memiliki pengguna nyata, volume perdagangan nyata, pendapatan nyata saat ini, Anda akan menemukan: Sebagian besar tidak terdesentralisasi.
Tetapi apakah mereka benar-benar mengklaim diri mereka terdesentralisasi? Mengaburkan hal ini akan membuat kritikan Anda terdengar tajam, tetapi salah sasaran.
Stablecoin, adalah satu-satunya kategori sukses yang tidak terbantahkan dalam industri crypto. Digunakan untuk trading, pengiriman uang lintas batas, menjadi alat pembayaran di negara dengan mata uang yang terus terdepresiasi. Hingga 2025, USDT dan USDC bersama-sama menguasai 93% dari total kapitalisasi pasar stablecoin, menangani volume perdagangan triliunan dolar yang belum pernah terjadi sebelumnya.
@visaonchainanalytics
USDC dan USDT keduanya diterbitkan oleh perusahaan, keduanya dapat membekukan dompet. Belum lagi, cadangan mereka disimpan di bank — institusi yang seharusnya digantikan oleh industri ini. Stablecoin terdesentralisasi DAI, yang sering dijadikan bukti bahwa idealisme masih ada, hanya memiliki pangsa pasar 3%–4%. Tidak pernah ada yang menjual USDT kepada Anda sebagai produk terdesentralisasi, nilai jualnya selalu efisiensi.
Transfer dolar lintas batas dalam hitungan menit, penyelesaian dalam hitungan detik, tanpa bank koresponden, tanpa kode SWIFT, tanpa periode kliring tiga hari. Mereka mempertahankan penerbit, tetapi menghilangkan semua perantara yang tidak efisien dan mahal antara penerbit dan pengguna. "Revolusi" yang benar-benar kalah dari keuangan tradisional sebenarnya adalah dolar terpusat yang diterbitkan ulang oleh sebuah perusahaan di blockchain. Dan itulah janjinya, dan itu berhasil.
Hyperliquid, volume perdagangan miliaran, sangat cepat, produknya sendiri mengesankan. Tetapi dalam arti praktis apa pun, itu dikendalikan oleh 16 validator. Selama peristiwa JELLY Maret 2025, 16 validator ini mencapai konsensus, dalam dua menit mencabut token tertentu, mengubah kerugian protokol yang akan datang sebesar $12 juta menjadi keuntungan. Dua menit. Membuat governance Ethereum mencapai keputusan apa pun dalam dua menit mungkin membutuhkan bencana alam, dan bahkan kemudian, mungkin akan ada yang memposting blog perbedaan pendapat di zona waktu yang terlupakan.
Ada yang menyebutnya FTX 2.0, positioning ini tidak akurat. Hyperliquid membuat keputusan seperti perusahaan. Yang benar-benar diakui adalah: Memecahkan masalah, mengganti rugi pengguna, memperkenalkan mekanisme voting validator on-chain untuk pencabutan di masa depan, dan terus beroperasi. Masalahnya adalah, untuk sementara waktu, pemasaran Hyperliquid menghabiskan banyak tenaga untuk bersikeras bahwa mereka bukan perusahaan, tetapi cara operasinya persis seperti perusahaan.
Pasar prediksi. Polymarket mengalami momen breakout mainstream sejati pertama industri crypto selama pemilihan presiden AS 2024. Wartawan mengutip harganya, orang yang tidak pernah memegang ETH pun menggunakannya. Tidak pernah ada yang bertanya apakah itu cukup terdesentralisasi, orang hanya peduli apakah itu akurat. Dan itu memang akurat. Sesekali ada diskusi tentang perdagangan orang dalam dan positioning "mesin kebenaran", beberapa di antaranya juga ditulis oleh saya. Itu hanya produk yang berguna, menggunakan teknologi crypto sebagai pipa bawah, bukan sebagai pencapaian ideologis.
Tentang DAO saya bisa menulis satu paragraf penuh, tetapi tiga kata "Organisasi Otonom Terdesentralisasi" mungkin adalah kombinasi paling lucu dalam bahasa. Cukup di sini.
Inilah hal-hal yang benar-benar berjalan, dan kebanyakan jauh lebih mudah digunakan daripada skema yang dijelaskan dalam whitepaper.
Dunia crypto sekarang terbagi menjadi dua jenis.
Satu adalah sisi infrastruktur: Dibangun untuk efisiensi, skala, dan penggunaan nyata, menukar desentralisasi dengan kinerja, dan kebanyakan terus terang tentang hal itu.
Yang lainnya adalah lapisan protokol: Bitcoin, Ethereum, Solana, yang secara struktural masih sangat berbeda dari semua sistem sebelumnya, desentralisasi bukanlah jargon pemasaran, tetapi atribut desain yang dipertahankan di bawah tekanan oposisi yang besar. Produk akan berkompromi dengan kebutuhan pengguna, dan pengguna hanya menginginkan sesuatu yang berfungsi dengan baik. Di bawah tekanan kompetisi uang sungguhan, industri pasti akan menuju sentralisasi. Ini hanya hukum, bukan kegagalan moral. Wacana revolusioner lapisan protokol terus dipinjam oleh lapisan produk, meskipun keduanya sudah bukan hal yang sama.
Pendiri yang pada 2019 masih mengutip manifesto cypherpunk dalam pidatonya, pada 2023 sudah duduk di hadapan sidang Senat, mengklaim bahwa mereka selalu berharap dapat bekerja sama secara konstruktif dengan regulator. Bagi sebagian besar industri, desentralisasi hanyalah strategi regulasi yang disamarkan sebagai ide: Selama tidak ada yang bertanggung jawab, tidak ada yang perlu dimintai pertanggungjawaban. Ideologi ini cukup membingungkan pengacara dan regulator, memberi mereka waktu untuk mengumpulkan dana, meluncurkan produk, dan dalam banyak kasus terkenal, berhasil keluar. Ketika regulasi menjadi tak terhindarkan, ide ini disimpan, agar tidak membuat masalah.
Masih ada orang yang benar-benar percaya di industri. Mereka masuk ke dunia crypto karena telah melihat pemerintah menghancurkan mata uang, membekukan akun karena alasan politik, mengeluarkan seluruh kelompok dari layanan keuangan dasar. Mereka menjadi penutup moral untuk industri yang pada dasarnya berorientasi profit. Mengejar keuntungan sendiri tidak ada salahnya, tetapi tidak perlu disamarkan.
Menurut saya, transaksi ini mungkin sepadan, dan orang yang membuat pilihan juga sadar, meskipun mereka tidak akan mengakuinya secara blak-blakan. Bentuk murni ide desentralisasi memang sulit dalam kenyataan. Tidak ada yang duduk bersama merencanakan untuk membunuh desentralisasi. Faktanya hanya, ketika orang memilih antara "produk yang berguna" dan "prinsip yang tidak berhasil", setiap kali mereka akan memilih yang pertama. Tanpa suara, tanpa pengumuman, dan tanpa pemakaman.
Dan yang menurut saya benar-benar lucu secara sinis, adalah bagaimana cerita ini berlangsung di tingkat politik.
Sebelum menandatangani undang-undang terkait crypto apa pun, mengangkat regulator pro-crypto apa pun, pendapatan Trump Group pada paruh pertama 2025 melonjak 17 kali lipat, menjadi $864 juta, dengan lebih dari 90% berasal dari proyek terkait crypto. Menurut analisis Wall Street Journal, hingga awal 2026, keluarga Trump hanya dari World Liberty Financial saja telah menguangkan setidaknya $1,2 miliar. Putra bungsunya yang berusia 19 tahun, Barron, terdaftar sebagai "Visioner DeFi" di situs web proyek. Sejujurnya, luangkanlah lima menit untuk berduka bagi orang yang menulis teks ini.
@fortune.com
Orang ini pada 2021 masih menyebut Bitcoin sebagai scam, pada 2024 sudah berdiri di panggung konferensi Bitcoin. Kerumunan yang selama bertahun-tahun berargumen "pemerintah tidak berhak mengontrol uang Anda", menyaksikan seorang presiden petahana mengambil keuntungan langsung dari industri yang dia awasi, reaksi utama justru memprediksi harga koin dan bersorak "bullish".
Dalam ekonomi ada konsep called revealed preference: Hal yang benar-benar Anda lakukan, berbicara lebih banyak daripada yang Anda klaim percayai. Preferensi yang ditunjukkan oleh gerakan desentralisasi ketika diuji dalam lingkungan politik nyata adalah: Kami peduli pada desentralisasi, sampai harus membayar harganya; setelah itu, kami hanya peduli pada harga.
Saya tidak ingin terlalu banyak menilai. Saya hanya mencatat, karena seseorang harus melakukannya.
Semangat "kami akan mengubah dunia" seperti tahun 2017 dan 2021 pada dasarnya telah menghilang. Kerumunan NFT bubar, di metaverse orang menemukan topik lain untuk mengutarakan kesalahan dengan percaya diri. Yang tertinggal lebih tenang, lebih sedikit messianic, dan jauh lebih jujur tentang apa yang sebenarnya mereka lakukan. Lapisan protokol berjalan sesuai desain, lapisan aplikasi menciptakan produk yang menakjubkan. Revolusi ini masih melahirkan infrastruktur keuangan yang berguna, mengubah cara nilai global mengalir, dan membuat sejumlah besar orang menjadi sangat kaya.
Yang ingin saya katakan hanya satu: Jujurlah tentang apa yang Anda lakukan.
Jika Anda membuat pertukaran terpusat dengan pengalaman lebih baik, saluran crypto, katakan saja. Jika stablecoin Anda diterbitkan oleh perusahaan, dapat membekukan dompet, cadangan disimpan di bank, katakan saja. Jika DAO Anda sebenarnya dikendalikan oleh tiga dompet, dan semua orang yang terlibat mengetahuinya, Anda juga bisa mengatakannya. Pengguna bisa menerima kejujuran. Yang tidak bisa mereka terima dalam jangka panjang, adalah celah antara narasi dan kenyataan. Dan pada akhirnya, mereka akan pergi untuk menyatakan ketidakpuasan.
Satoshi Nakamoto telah diam selama lima belas tahun. Mungkin dia telah meramalkan semua ini, memilih untuk menonton pertunjukan besar ini dari belakang layar. Atau, dia hanya tahu kapan waktunya untuk pergi.
