H2 menjadi periode kunci untuk peningkatan jaringan. Patut diperhatikan, Ethereum berada tepat di pusatnya.
Peningkatan terbesarnya sejak Merge telah memasuki fase pengujian akhir. Dikenal sebagai Glamsterdam dan ditargetkan untuk H2 2026, peningkatan ini berfokus pada peningkatan cara kerja Ethereum di tingkat protokol.
Ia memperkenalkan pemrosesan transaksi paralel dan secara bertahap menaikkan batas gas dari 60 juta menuju 200 juta, perubahan yang dirancang untuk meningkatkan throughput.
Dari perspektif on-chain, waktunya tidak bisa lebih baik.
Menyusul eksploitasi DeFi beruntun di Q2, yang menghapus lebih dari $10 juta dari TVL Ethereum dalam arus keluar segera, jaringan masih berusaha membangun kembali likuiditas on-chain dan aktivitas pengguna. Seperti yang ditunjukkan bagan di bawah, Aave, protokol pinjaman terbesar Ethereum, telah menyaksikan TVL-nya turun menjadi sekitar $13 miliar dari hampir $35 miliar di awal Q1.
Latar belakang ini menjadikan peningkatan Glamsterdam yang akan datang sebagai katalis infrastruktur kunci.
Logikanya sederhana: Dengan meningkatkan skalabilitas dan memperluas kapasitas jaringan, peningkatan dapat membantu Ethereum menangani permintaan DeFi yang lebih tinggi seiring likuiditas secara bertahap kembali ke ekosistem. Ini menjadi sangat menarik dengan rencana peningkatan batas gas menuju 200 juta, yang dapat secara signifikan memperluas kapasitas transaksi Ethereum dan mengurangi tekanan selama periode aktivitas on-chain yang padat.
Dampaknya juga bisa diterjemahkan ke dalam aksi harga.
ETH memulai Q3 dengan kuat, naik 11%, tetapi mempertahankan momentum ini membutuhkan lebih dari sekadar arus jangka pendek. Peningkatan Glamsterdam yang berhasil dapat menambah narasi fundamental yang lebih kuat, mendukung reli yang lebih digerakkan oleh infrastruktur.
Secara alami, pertanyaannya menjadi: Apakah Ethereum [ETH] bersiap untuk siklus H2 yang kuat, atau akankah ketidakpastian makro dan aktivitas on-chain yang lebih lemah terus membatasi kenaikannya?
Ethereum Hadapi Realita H2 Saat Likuiditas DeFi Melemah
Stablecoin terus menjadi mesin likuiditas inti di balik aktivitas DeFi.
Namun, lingkungan likuiditas yang lebih luas menunjukkan tanda-tanda kelemahan, dengan total kapitalisasi pasar stablecoin jatuh ke level terendah dalam empat bulan. Selama empat bulan terakhir, sekitar $5,82 miliar pasokan stablecoin telah terhapus, menyoroti perlambatan yang jelas dalam ketersediaan modal di pasar crypto.
Menambah tekanan, Tether baru-baru ini membakar $2,5 miliar USDT di Ethereum, mengurangi total pasokan USDT jaringan menjadi sekitar $77 miliar. Ini lebih jauh menggeser likuiditas stablecoin menjauh dari Ethereum, memperlebar kesenjangan dengan TRON, yang saat ini memegang pasokan USDT terbesar di lebih dari $87 miliar.
Pembakaran ini menyoroti tantangan kunci untuk siklus H2 Ethereum.
Di satu sisi, peningkatan Glamsterdam yang akan datang sedang membangun narasi bullish di sekitar skalabilitas Ethereum. Di sisi lain, aktivitas DeFi yang lebih lemah dan likuiditas stablecoin yang menurun menciptakan tekanan on-chain.
Karena ekosistem kontrak pintar Ethereum sangat bergantung pada arus stablecoin, pengetatan likuiditas yang berkepanjangan dapat memperlambat pemulihan DeFi dan menyulitkan jaringan untuk mendapatkan kembali momentum.
Sementara itu, arus institusional menambah lapisan lain pada gambaran ini.
Dompet institusional besar baru-baru ini mentransfer 63.000 ETH ke Coinbase. Digabungkan dengan kondisi likuiditas yang lebih lemah, ini menunjukkan bahwa kenaikan Ethereum baru-baru ini mungkin lebih merupakan pergerakan kelegaan jangka pendek daripada awal dari tren berkelanjutan.
Ringkasan Akhir
- Peningkatan Glamsterdam Ethereum memasuki pengujian akhir, membawa perbaikan skalabilitas besar di H2 2026.
- Reli ETH membutuhkan aktivitas DeFi yang lebih kuat untuk berlanjut.
