Penulis: Fidelity Digital Assets
Disusun oleh: Jiahuan, ChainCatcher
Tengah tahun merupakan titik pemeriksaan yang baik, di mana investor dapat mengevaluasi perubahan dinamika pasar dan apakah penilaian di awal tahun masih berlaku.
Dalam Outlook 2026, tim riset Fidelity Digital Assets berpendapat bahwa hal kunci tahun ini bukanlah kenaikan harga yang segera terjadi, melainkan dinamika yang lebih halus, yaitu "pembentukan ulang" struktural seluruh ekosistem aset digital. Meskipun kinerja harga sejauh ini terkadang datar dan terkadang fluktuatif, pengamatan mendalam mengungkapkan bahwa beberapa tren mendasar terus berlanjut.
Artikel ini menyoroti perkembangan sejauh ini dari beberapa tema kunci dalam Outlook 2026, menunjukkan penilaian mana yang terbukti benar, mana yang menyimpang, dan apa arti perubahan ini bagi masa depan.
1: Integrasi Aset Digital dan Pasar Modal yang Makin Cepat
Kami memperkirakan integrasi aset digital dengan pasar modal tradisional akan terus berlanjut pada tahun 2026. Sejauh ini, tren ini memang terus berjalan maju, dengan kecepatan di beberapa bidang bahkan melebihi ekspektasi.
Meskipun pasar secara keseluruhan berfluktuasi, permintaan untuk eksposur terhadap aset digital melalui saluran keuangan arus utama tetap kuat, dan platform tradisional terus memperluas lini produk mereka.
Patut dicatat bahwa opsi ETP Bitcoin spot (produk seperti ini baru diluncurkan November 2024) kini jumlah kontrak terbukanya dapat dibandingkan dengan opsi yang diselesaikan langsung dengan Bitcoin, mencerminkan adopsi yang terus meningkat dari institusi dan investor arus utama.
Momentum di bidang tokenisasi juga semakin kuat, dan aktivitasnya tampaknya melampaui ekspektasi. Lembaga keuangan tradisional semakin banyak meluncurkan produk investasi berbasis blockchain, sementara bursa besar bekerja sama dengan atau mengakuisisi saham platform aset digital untuk memperluas saluran distribusi dan terhubung dengan infrastruktur on-chain.
Sementara itu, tingkat regulasi juga menjadi lebih jelas. Panduan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) yang menetapkan klasifikasi aset digital, ditambah dengan kemajuan legislasi seperti CLARITY Act, berarti pelaku pasar akan menyambut kerangka kerja yang lebih jelas.
Secara keseluruhan, kemajuan ini menunjukkan bahwa aset digital terus terintegrasi ke dalam sistem keuangan yang lebih luas, didorong oleh permintaan pasar dan pembangunan infrastruktur.
2: Hak Pemegang Token Mulai Mendapat Perhatian, Tapi Masih Belum Jelas
Kami memperkirakan bahwa pada tahun 2026, keterikatan kepentingan pemegang token akan menjadi lebih erat, dengan lebih banyak perusahaan on-chain yang memprioritaskan mekanisme seperti pembelian kembali dan kepemilikan yang lebih jelas.
Sejauh ini, arah ini tampaknya tidak berubah, dan eksperimen di seluruh ekosistem terus berlanjut: dari dinamika pembelian kembali berbasis cadangan (misalnya, aliansi Hyperliquid/USDC), hingga pembaruan tingkat tata kelola dan struktur seperti restrukturisasi Aave DAO/Labs.
Namun, meskipun adopsi mekanisme ini meluas, "premium hak pemegang token" yang jelas belum sepenuhnya tercermin dalam penentuan harga pasar. Tren ini sedang berkembang, tetapi masih dalam tahap awal, dan investor masih menilai model mana yang benar-benar dapat membawa akumulasi nilai berkelanjutan.
3: Transformasi Potensial antara AI dan Penambangan
Kami mengemukakan bahwa meningkatnya persaingan dari permintaan daya komputasi AI dapat membuat pertumbuhan hashrate Bitcoin menjadi datar, karena penambang akan mengalihkan energi dan infrastruktur mereka ke arah yang mungkin lebih menguntungkan. Tahun ini, dinamika seperti itu mungkin sedang muncul: rata-rata hashrate 30 hari dan kesulitan penambangan masing-masing turun sekitar 8,8% dan 7,8%.
Dilihat dari lintasan yang lebih panjang, tingkat pertumbuhan hashrate telah melambat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, yang mungkin merupakan sinyal awal dari perubahan struktural. Bisnis pusat data AI semakin menguntungkan, terutama bagi operator besar yang dapat memperoleh infrastruktur listrik, dan hal ini tampaknya semakin mungkin menjadi pendorong di baliknya.
Meskipun masih dalam tahap awal, perlambatan pertumbuhan yang diamati sesuai dengan penilaian awal, dan mungkin mencerminkan pergeseran bertahap penambang ke sumber pendapatan lain.
4: Bitcoin Berada di Titik Balik Baru
Kami memperkirakan bahwa peningkatan jumlah data yang dapat ditulis melalui opcode OP_RETURN tidak akan membuat blockchain membengkak secara signifikan (OP_RETURN digunakan untuk menulis data di rantai, dan karena memerlukan biaya transaksi, pelonggaran batas atas datanya tidak menyebabkan penyalahgunaan atau pembengkakan jaringan). Sejauh ini, data tampaknya mendukung penilaian ini.
Penggunaan OP_RETURN dengan ukuran lebih besar (≥84 byte) pada dasarnya tidak berubah, dan pertumbuhan blockchain secara keseluruhan tetap berada dalam rentang prediksi (sekitar 1,35–2,5MB). Indikator pemanfaatan blok lainnya menunjukkan kapasitas masih di bawah 50%, menunjukkan bahwa peningkatan fleksibilitas data belum memberikan tekanan substansial pada jaringan.
Sementara itu, fokus telah beralih ke dinamika jaringan yang lebih makro. Node Bitcoin Knots menunjukkan fluktuasi yang nyata, naik cepat dan turun cepat, memicu spekulasi tentang potensi aktivitas mirip Sybil.
Menurut data saat ini, node Bitcoin Core masih mencakup sekitar 77% jaringan, sedangkan node Knots sekitar 17%. Meskipun masih minoritas, ini membawa risiko perpecahan yang tidak terduga—probabilitasnya tidak tinggi, tetapi bukan nol: dalam kondisi tertentu, node Knots dapat menyimpang menjadi rantai yang mandek atau kurang aman, dan berdasarkan perhitungan saat ini, situasi seperti itu dapat muncul dalam sekitar 80 hari.
Namun, dominasi Core masih menjadi jangkar konsensus jaringan. Sementara itu, momentum di sekitar peningkatan keamanan jangka panjang juga semakin kuat. BIP-360 telah disederhanakan, memperkenalkan tipe output tahan kuantum (Pay-to-Merkle-Root, disingkat P2MR); penelitian OP_CHECKSHRINCS yang sedang berlangsung mencerminkan eksplorasi skema tanda tangan pasca-kuantum berbasis hash.
Meskipun waktu spesifik ancaman kuantum masih belum pasti, kemajuan ini menunjukkan bahwa industri semakin memperhatikan persiapan awal untuk keamanan masa depan jaringan.
5: Pihak Bear Sementara Menguasai Situasi
Pada Januari tahun ini, kami menguraikan dua skenario keseimbangan antara pihak bull dan bear memasuki tahun 2026, memperkirakan kondisi makro akan membuat pergerakan menjadi non-linear, meskipun fundamental struktural membaik.
Sejauh tahun ini, skenario bear pada dasarnya mendominasi: Bitcoin turun 13%, didorong oleh deleveraging akibat likuidasi, inflasi yang tetap tinggi, dan ketidakpastian geopolitik yang membuat pasar beralih ke ekspektasi kenaikan suku bunga lebih lanjut. Namun, kinerja pasar baru-baru ini menunjukkan dinamika yang lebih halus.
Setelah gelombang penjualan awal yang dipicu oleh konflik geopolitik baru-baru ini, Bitcoin mengalami rebound dan mengungguli aset tradisional dalam periode yang sama, yang mungkin mencerminkan permintaan akan aset likuid dan netral selama periode tekanan.
Sementara itu, faktor positif struktural tetap ada, termasuk pembentukan modal institusional yang berkelanjutan, peningkatan kejelasan regulasi bertahap, dan perluasan likuiditas global.
Meskipun lingkungan jangka pendek masih dibatasi, penilaian makro kami tampaknya masih berlaku, hanya saja perkembangannya tidak mulus.
6: Kinerja Emas Tetap Kuat, Apa Selanjutnya?
Kami menyatakan bahwa tahun yang kuat lagi untuk emas tidak mengejutkan, didukung oleh permintaan pembelian bank sentral dan tren global untuk secara bertahap meninggalkan sistem dolar.
Tahun ini, emas pertama-tama rebound hampir 30% di tengah ketegangan geopolitik, kemudian mundur ke kenaikan yang lebih moderat sekitar 3–4%. Meskipun terjadi koreksi, emas masih mungkin mengungguli pasar secara keseluruhan menjelang akhir tahun.
Bukti yang mendukung pergeseran dari sistem dolar juga semakin banyak, termasuk beberapa metode penyelesaian alternatif baru yang muncul, seperti Iran menerima pembayaran tol menggunakan Bitcoin, serta pembayaran terkait aktivitas di Selat Hormuz.
Secara bersamaan, permintaan bank sentral terhadap emas tetap kuat. Data terbaru menunjukkan akuisisi terus berlanjut, dan patut dicatat bahwa emas kini telah melampaui dolar dan obligasi AS sebagai komponen utama dalam cadangan global.
Kinerja emas dan permintaan berkelanjutan dari bank sentral pada dasarnya sesuai dengan penilaian awal kami; sedangkan kinerja unggul Bitcoin yang kami harapkan kemudian, saat ini belum muncul.
Kesimpulan: Membangun Kekuatan di Bawah Permukaan
Memasuki pertengahan tahun, lanskap aset digital 2026 menunjukkan keseimbangan antara tekanan jangka pendek dan kemajuan jangka panjang. Beberapa tema dalam Outlook berkembang seperti yang diharapkan, terutama dalam hal partisipasi institusi, regulasi, dan infrastruktur; tetapi yang lainnya masih dalam tahap awal, atau belum sepenuhnya terwujud.
Bagi investor, ini menunjukkan perlunya melihat melampaui fluktuasi harga jangka pendek, untuk melihat bagaimana transformasi struktural terbentuk. Banyak fondasi yang mendukung tahap pertumbuhan berikutnya tampaknya sedang menguat, meskipun belum sepenuhnya terlihat.
