Saat pasar memasuki Q3, waktunya tidak bisa lebih volatil lagi.
Di sisi makro, FUD belum sepenuhnya memudar, dengan ketidakpastian geopolitik yang masih membuat investor waspada. Itu terus membebani crypto, terutama karena pasar telah mengalami penurunan QoQ yang stabil sejak puncak Oktober, ketika total kapitalisasi pasar mencapai rekor $4,7 triliun dan kini turun menjadi sekitar $2,05 triliun.
Tekanan itu terus terlihat dalam posisi.
Seperti yang disoroti dalam grafik di bawah ini, Indeks Dolar AS (DXY) telah mendorong di atas level 100 untuk pertama kalinya sejak awal Q2 2025. Yang lebih penting, pergerakan ini terjadi setelah empat kuartal berturut-turut mengalami kenaikan, menciptakan divergensi yang sulit diabaikan.
Secara teknis, ini menunjukkan pergerakan klasik flight-to-safety, dengan investor memutar modal ke aset safe-haven alih-alih aset berisiko. Ini sebagian besar didorong oleh ketidakpastian makro yang sedang berlangsung seputar geopolitik, kejelasan regulasi, dan ekspektasi terkait pemotongan suku bunga Fed.
Tapi latar belakang ini bukan hanya teknis. Sebaliknya, fundamental juga terlihat goyah.
Menurut CryptoRank, platform DeFi telah menderita 121 peretasan tahun ini, dengan $942 juta dicuri. Selain itu, Q2 saja mencatat 85 eksploitasi dan kerugian sebesar $775 juta, menjadikannya kuartal paling aktif yang pernah ada untuk peretasan crypto.
Sementara itu, TVL DeFi telah turun dari $115 miliar pada Januari menjadi sekitar $70 miliar pada akhir Juni.
Secara keseluruhan, ini menunjukkan melemahnya kepercayaan di seluruh aliran modal dan fundamental on-chain. Dengan latar belakang ini, adil untuk mengatakan bahwa crypto memasuki Q3 dengan konfigurasi yang sudah condong ke bearish.
Crypto menghadapi tekanan makro baru di awal Q3
Q3 akan segera dimulai, dan tekanan makro sudah mulai membebani crypto.
Menurut The Kobeissi Letter, ada enam rilis makro utama yang dijadwalkan minggu ini, dengan fokus utama pada data inflasi dan ketenagakerjaan yang akan membantu menentukan nada untuk pemotongan suku bunga di bulan-bulan mendatang.
Namun, investor sudah cenderung kurang dovish, dengan hampir 30% kemungkinan sekarang memprediksi kenaikan suku bunga.
Dengan latar belakang ini, kenaikan DXY tidak terlihat seperti pergerakan jangka pendek.
Mendukung ini lebih jauh, imbal hasil Treasury 30-tahun telah naik dari 4,82% menjadi 4,86% dalam waktu kurang dari sebulan, memperkuat lingkungan yang didorong oleh imbal hasil yang lebih kuat.
Sementara itu, NASDAQ naik lebih dari 23%, jelas menunjukkan bahwa crypto tertinggal dalam menarik modal, membuat keruntuhan baru-baru ini terlihat kurang didorong oleh pasar dan lebih spesifik crypto, karena baik teknis maupun fundamental tetap lemah.
Intinya, konfigurasi makro yang akan datang sejauh ini tidak mendukung crypto.
Oleh karena itu, waktunya hampir tidak bisa lebih buruk untuk aset digital. Dengan Bitcoin [BTC] sudah mencatat koreksi 22% dan 11% masing-masing di Q1 dan Q2, pergerakan turun lainnya di Q3 terlihat semakin mungkin karena investor terus berputar ke aset lain, terutama karena FUD makro terus meningkat.
Ringkasan Akhir
- Q3 dimulai dengan tekanan makro yang kuat pada crypto, karena DXY naik, imbal hasil tetap tinggi, dan ekspektasi pemotongan suku bunga melemah.
- Crypto sudah lemah pada fundamentalnya sendiri, dengan TVL yang turun, peretasan yang meningkat, dan kinerja yang tertinggal dibandingkan pasar lain.
