Orisinil | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | Ethan(@ethanzhang_web3)
Pada 4 Maret, Trump memposting di Truth Social, menyebutkan secara langsung bahwa perbankan sedang mengancam dan melemahkan GENIUS Act. Ia mendesak Kongres untuk segera memajukan RUU struktur pasar kripto, dan memperingatkan bahwa jika kerangka kerja tidak segera ditetapkan, keunggulan AS di bidang kripto akan diserahkan kepada negara lain. Kosakata yang keras, nada yang mendesak, seolah-olah seorang pembela yang sedang memperjuangkan ketidakadilan industri.
Tapi jika Anda tahu bahwa World Liberty Financial (WLFI) milik keluarga Trump adalah penerbit stablecoin USD1, makna pernyataan ini menjadi jauh lebih halus. Salah satu penerima manfaat paling langsung dari GENIUS Act, justru adalah bisnis keluarga orang yang duduk di Gedung Putih dan mengirim tweet ini.
Ini bukan pertama kalinya. Sejak Trump kembali ke Gedung Putih pada Januari 2025, kerajaan kriptonya tidak pernah benar-benar terpisah dari identitas kepresidenannya. Dua topi selalu dipakai di kepala yang sama — hanya saja dalam beberapa minggu terakhir, tumpang tindih di antara mereka lebih sulit diabaikan daripada sebelumnya.
Di satu sisi, proyek keluarga USD1 mengalami serangan terkoordinasi pada akhir Februari, mengalami depegging singkat, tim WLFI kemudian mentransfer sejumlah besar token ke bursa terpusat selama dua hari berturut-turut, sinyal on-chain membuat pasar berimajinasi; di sisi lain, presiden sendiri berada di Washington untuk berjuang bagi legislasi stablecoin, melawan balik阻击 kelompok lobi perbankan.
Dua jalur ini berjalan bersamaan, bertemu pada keluarga yang sama, periode waktu yang sama, dan isu yang sama. Inilah yang benar-benar menarik dari kisah kripto Trump saat ini.
Uji Tekan USD1
Pada Maret 2025, World Liberty Financial secara resmi meluncurkan USD1, sebuah stablecoin yang dipatok 1:1 dengan dolar AS, dengan aset cadangan berupa obligasi pemerintah AS jangka pendek, deposito dolar, dan setara kas, diambil alih oleh penyedia kustodian kripto BitGo, dan laporan bukti cadangan bulanan secara berkala dikeluarkan oleh firma konsultan akuntansi Crowe. Dalam kerangka desain, ini mengikuti jalur kepatuhan regulasi, bukan stablecoin lepas pantai dengan cadangan samar dan transparansi yang dipertanyakan.
Waktu masuk pasar tepat. Tepat ketika diskusi legislasi GENIUS Act memanas dan ekspektasi pasar terhadap stablecoin yang compliant meningkat, USD1 muncul dengan cara yang sangat mencolok: Saya adalah dolar, saya compliant, saya didukung oleh keluarga presiden. Pada Mei 2025, dana kekayaan sovereign Abu Dhabi MGX mengumumkan investasi strategis senilai $2 miliar USD1 ke Binance, transaksi ini membuat USD1 dalam semalam melonjak dari wajah baru di lingkaran kripto menjadi pemain yang tidak bisa diabaikan dalam peta stablecoin global.
Pada Maret 2026, kapitalisasi pasar beredar USD1 telah mencapai sekitar $4,5 miliar,稳稳 berada di peringkat lima besar stablecoin global. Namun di balik skala ini, ada beberapa detail yang perlu diperhatikan: Menurut penelitian dari platform analisis data Kaiko, lebih dari setengah likuiditas USD1 di PancakeSwap berasal dari dompet market maker yang terkait dengan tim WLFI, bukan dari permintaan perdagangan pasar yang nyata; skala pengguna aktif bulanan dalam denominasi dolar, masih memiliki kesenjangan level dibandingkan dengan pemain lama seperti USDT dan USDC. Dukungan politik adalah sumber pemasaran terkuat, tetapi tidak dapat menggantikan kedalaman pasar yang nyata.
Pada 23 Februari 2026, sebuah uji tekan yang tiba-tiba memecah keseimbangan halus ini.
Pagi itu, USD1 mengalami depegging singkat, harganya turun ke $0,994, menyimpang sekitar 0,6% dari harga patokan $1. WLFI segera mengeluarkan peringatan di platform X, mengkualifikasikan fluktuasi ini sebagai serangan terkoordinasi multi-titik: Penyerang menyusup ke akun media sosial beberapa pendiri bersama WLFI, mempekerjakan KOL untuk menyebarkan informasi panik secara besar-besaran, sambil membuka posisi short untuk token WLFI, mencoba mengambil untung dalam kekacauan yang dibuat secara buatan.
Juru bicara WLFI David Wachsman kemudian mengatakan kepada media bahwa tim teknik dan keamanan proyek berhasil mengatasi serangan terkoordinasi dari berbagai arah, kejadian hari itu justru membuktikan bahwa desain USD1 kokoh, dapat diandalkan dalam kondisi apa pun. USD1 kemudian pulih ke sekitar $0,998, mekanisme penebusan 1 banding 1 memainkan peran penjangkaran, tidak memicu krisis kepercayaan yang lebih dalam.
Dari hasilnya, serangan ini memang tidak berhasil. Tetapi dari latar belakangnya, serangan ini terjadi pada momen yang sangat sensitif — hanya beberapa hari sebelumnya, WLFI baru saja mengadakan konferensi kripto tinggi di Mar-a-Lago milik Trump, dengan peserta termasuk pejabat pemerintah, eksekutif bank tradisional, dan mantan CEO Binance CZ.
Depegging meskipun singkat, tetapi itu mengungkap masalah struktural: Dukungan politik dapat membawa kapitalisasi pasar, tetapi belum tentu membawa kemampuan tahan tekanan. Ketika daya tarik terbesar sebuah stablecoin adalah nama keluarga presiden, maka setiap serangan terhadap nama itu, akan sekaligus menjadi serangan terhadap stablecoin ini.
Tim Mulai Jual?
Sekitar 10 hari setelah kejadian serangan, data on-chain lain muncul, membuat ruang interpretasi pasar再次 diperbesar.
Analisis on-chain menunjukkan, sejak 4 Maret, WLFI dalam dua hari berturut-turut mentransfer sejumlah besar token WLFI ke bursa terpusat: Hari pertama, mentransfer sekitar 146,4 juta token WLFI ke OKX dan Bitget, setara dengan sekitar $15,4 juta menurut harga saat itu; hari kedua, mentransfer lagi sekitar 16,71 juta token ke OKX, setara dengan sekitar $1,74 juta. Dua transfer ini total sekitar 163 juta token, total nilai lebih dari $17 juta.
Di dunia on-chain, mentransfer token ke bursa terpusat sering dianggap sebagai perilaku dengan sinyal yang sangat kuat, biasanya mengisyaratkan niat jual potensial. Meskipun tidak semua token yang ditransfer akan segera direalisasikan, tetapi tindakan ini sendiri sudah cukup untuk memicu asosiasi dan kewaspadaan peserta pasar, terutama dalam latar belakang proyek menghadapi banyak tekanan.
Asosiasi ini tampak sangat masuk akal pada titik waktu saat ini. Stablecoin USD1 baru saja mengalami peristiwa depegging singkat pada 23 Februari 2026, harga一度 turun ke sekitar $0,994, bahkan pada某些瞬间 menyentuh $0,98. Meskipun harga pulih dalam beberapa jam ke近 $0,998, peristiwa ini telah memperparah质疑 eksternal terhadap ketahanan proyek WLFI.
同时, kontroversi politik seputar WLFI仍未 mereda — DPR AS meluncurkan penyelidikan pada 4 Februari 2026, meminta WLFI提供 catatan kepemilikan, aliran dana, dokumen tata kelola serta detail perubahan dewan direksi, fokus langsung pada anggota keluarga kerajaan Abu Dhabi UAE Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan melalui perusahaannya yang dikendalikan Aryam Investment 1, dengan $500 juta secara rahasia mengakuisisi sekitar 49% saham WLFI (ditandatangani pada 16 Januari 2025, empat hari sebelum pelantikan kedua Trump), batas waktu 1 Maret 2026. Selain itu, senator Elizabeth Warren dan Andy Kim menekankan强调 risiko keamanan nasional dan potensi konflik kepentingan, pada 13 Februari meminta Departemen Keuangan CFIUS mengkaji transaksi ini.
Perlu dicatat, pihak WLFI tidak memberikan penjelasan publik tentang transfer on-chain batch ini. Keheningan ini sendiri, juga menjadi bagian dari interpretasi pasar.
Tentu saja, interpretasi lain同样成立: Proyek pada tingkat strategis secara aktif mengatur likuiditas CEX, mempersiapkan untuk operasi pasar berikutnya; atau, ini adalah tindakan manajemen likuiditas yang ditentukan dalam desain ekonomi token, tidak terkait dengan lingkungan eksternal. Dua narasi tidak dapat sepenuhnya dikesampingkan, inilah hal yang paling membingungkan dari data on-chain — ini提供 fakta, tetapi tidak提供 niat.
Namun, menurut perjanjian operasi WLFI, entitas yang dikendalikan keluarga Trump dapat menerima 75% bagi hasil keuntungan proyek. Entitas控股 Trump DT Marks Defi LLC memegang sekitar 60% saham WLFI, anggota keluarga Trump dan pihak terkait dialokasikan sekitar 22,5 miliar token WLFI. Setiap pergerakan pasar dari batch token ini, bukan hanya keputusan keuangan pada tingkat proyek, tetapi juga jalur realisasi aset keluarga ini di pasar kripto.
Saat ini, harga token WLFI dibandingkan dengan高点 sejarah已 turun lebih dari 50%. Pada titik ini, setiap tindakan transfer skala besar, tidak dapat dihindari ditempatkan dalam latar belakang penurunan ini untuk ditinjau kembali.
Pertempuran Lain Presiden di Washington
Pada 4 Maret, Trump memposting di Truth Social, kosakatanya lebih mendesak dari biasanya. Ia menyebutkan secara langsung perbankan sedang mengancam dan melemahkan GENIUS Act, meminta Kongres segera memajukan RUU struktur pasar kripto, dan memperingatkan jika AS bertindak lambat, keunggulan kripto akan diserahkan kepada negara lain.
Retorika ini tidak asing — membungkus kontroversi kebijakan domestik menjadi persaingan negara besar, membentuk pihak pen阻 sebagai pengkhianat negara. Trump telah menggunakannya berkali-kali,每次都有效.
Dia sedang bersuara untuk industri, juga bersuara untuk dirinya sendiri. Hanya saja dua hal ini, dibungkus dalam kalimat yang sama.
GENIUS Act本身 tidak rumit. Ini adalah RUU pertama dalam sejarah AS yang membangun kerangka regulasi tingkat federal untuk penerbitan stablecoin, memperjelas kualifikasi penerbitan, persyaratan cadangan, dan kewajiban anti-pencucian uang. Pada tahun 2025 setelah beberapa putaran revisi ditandatangani menjadi undang-undang, arahnya bagus, kontroversi ada dalam detailnya.
Kelompok lobi perbankan mengincar satu klausul: apakah stablecoin dapat memberikan hasil (yield) kepada pemegang. Logikanya sederhana — jika stablecoin dapat membayar bunga, mengapa orang masih harus menyimpan uang di bank? Aliran keluar deposito, adalah hasil yang paling tidak diinginkan perbankan. Maka kelompok lobi mulai bergerak, mendorong修改 klausul terkait, sambil memperluas阻力 ini ke RUU kripto lain CLARITY Act, membentuk ikatan: Anda ingin legislasi stablecoin, harus setuju dulu dengan syarat saya.
Reaksi Trump, adalah langsung memarahi perbankan di media sosial. Sikap ini mengungkapkan satu sinyal: Proses legislasi tidak lancar. Seorang penggerak yang benar-benar percaya diri, tidak perlu mengandalkan posting untuk menekan. Dia perlu memposting, menunjukkan chip di meja perundingan masih kurang.
Tapi yang benar-benar membuat permainan ini menjadi rumit, bukan阻力 perbankan, tetapi sebuah kekosongan dalam teks GENIUS Act.
Undang-undang ini tidak memiliki klausul apa pun yang membatasi presiden atau anggota keluarganya untuk mengambil keuntungan dari penerbitan stablecoin. Kekosongan ini pernah memicu kontroversi selama proses legislasi, beberapa senator mencoba menambahkan klausul larangan terkait, tetapi akhirnya tidak dimasukkan. Maka muncul struktur yang aneh: Seorang presiden既是 penggerak legislasi, 又是 calon penerima manfaat legislasi,还可能 karena konten legislasi mempengaruhi kepentingan自身而行使 veto — lingkaran logika ini, mungkin adalah warna terdalam dari permainan Washington ini.
Kesimpulan: Titik Persimpangan Dua Jalur
Letakkan tiga hal di atas pada sumbu waktu yang sama: 23 Februari, USD1 depegging mengalami serangan terkoordinasi, kemudian pulih dengan cepat; beberapa hari setelah serangan terjadi, WLFI selama dua hari berturut-turut mentransfer token dalam jumlah besar ke CEX; 4 Maret, Trump memposting di Truth Social, melawan balik perbankan yang阻击 GENIUS Act.
Tiga hal ini terjadi dalam waktu kurang dari dua minggu, meskipun di antara mereka tidak ada hubungan sebab-akibat sederhana, tetapi pemeran utamanya adalah keluarga yang sama — kerajaan kripto Presiden AS saat ini Trump: di satu sisi, proyek keluarga di pasar sedang menghadapi tekanan nyata, baik serangan eksternal, tindakan不透明 on-chain,还是 investigasi politik dari Kongres; di sisi lain, presiden sedang menggunakan sumber daya terbesar yang dapat dia kerahkan — kekuatan suara Gedung Putih dan kredit politik — untuk menjaga legislasi stablecoin.
Titik persimpangan dua jalur ini,正是 Trump sendiri. Dia tidak beralih antara identitas pengusaha dan identitas presiden, dia secara bersamaan berperang di dua medan perang, dan dua medan perang ini menunjuk ke arah yang sama: membuat USD1 dan WLFI bertahan hidup, membuat mereka mendapatkan legitimasi, skala, keuntungan di bawah kerangka regulasi yang didorongnya sendiri.
质疑外界 terhadap tumpang tindih ini selalu ada, dan明显 memanas pada awal 2026. Investigasi yang dipimpin anggota DPR Ro Khanna berfokus pada transaksi akuisisi rahasia sekitar 49% saham WLFI senilai $500 juta oleh keluarga kerajaan UAE, mengejar aliran dana, transparansi tata kelola dan potensi risiko keamanan nasional — terutama, setelah keluarga kerajaan UAE入股 WLFI, pemerintah Trump menyetujui rencana ekspor ratusan ribu chip canggih ke perusahaan G42 milik Tahnoun UAE, meskipun keputusan ini sebelumnya ditunda dengan alasan keamanan nasional.
Kalangan hukum menyebut transaksi ini sebagai potensi pelanggaran konstitusi (melanggar klausul konstitusi yang melarang presiden menerima hadiah dari luar negeri). Tanggapan Gedung Putih adalah: Trump sendiri tidak pernah terlibat dalam transaksi dan keputusan WLFI apa pun, dan sejak pelantikan juga menjaga jarak dengan perusahaan.
Pernyataan ini pada tingkat hukum mungkin成立, tetapi pada tingkat realitas, ini menggambarkan keadaan isolasi yang hampir tidak dapat diverifikasi secara independen oleh外界. Ketika perusahaan keluarga seorang presiden terus meningkat nilainya melalui kebijakan yang menguntungkan, dan presiden sendiri terus menciptakan keuntungan pada tingkat kebijakan untuk industri ini, apakah kepentingan ada, apakah hubungan成立, menjadi area abu-abu struktural.
Masalah yang lebih dalam bukanlah apakah Trump melanggar hukum, tetapi apakah institusi yang ada memiliki alat yang cukup untuk menangani tumpang tindih kekuatan-bisnis新型 ini. Stablecoin adalah industri yang sangat bergantung pada kejelasan regulasi, dan ketika penggerak kejelasan regulasi本身就是 peserta pasar, pembuatan aturan整个游戏本身 menjadi isu yang perlu ditinjau kembali.
Dua topi Trump, sekarang bukan rahasia yang sengaja dia sembunyikan. Mereka ada dengan tingkat keterbukaan tertentu, terus diperhatikan oleh pasar, media, dan部分 anggota Kongres.
Alasan它能持续运行,恰恰是因为 secara teori mekanisme yang能够约束nya — legislasi Kongres, penandatanganan presiden, pembuatan aturan regulasi — setiap link都有 tangannya hadir. Mekanisme约束本身, dipegang oleh orang yang需要被约束.
