Bagaimana Ondo Finance Berencana Membawa Tokenisasi Saham AS ke Solana

Poin-poin penting

• Ondo berencana meluncurkan tokenisasi saham dan ETF AS di Solana pada awal tahun 2026.

• Token-token ini didukung oleh penyimpanan aset. Sekuritas dasar disimpan di broker-dealer terdaftar AS, sementara pemegang onchain menerima eksposur ekonomi daripada hak sebagai pemegang saham.

• Pencetakan dan penebusan dirancang untuk menjaga token tetap terikat dengan aset nyata secara 24/5, sementara transfer dan perdagangan dapat beroperasi 24/7.

• Kepatuhan dimaksudkan untuk mengikuti aset, menggunakan Solana Token Extensions seperti Transfer Hooks untuk menegakkan kelayakan dan pembatasan transfer.

Inti penawaran Ondo adalah bahwa investor harus dapat memegang eksposur keuangan tradisional, seperti Treasury, reksa dana pasar uang, dan kini ekuitas AS, di dalam dompet yang sama yang mereka gunakan untuk stablecoin dan memindahkan aset-aset tersebut secara onchain.

Baru-baru ini, perusahaan berencana membawa tokenisasi saham dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) AS ke Solana. Ondo mengatakan mereka bertujuan untuk meluncurkan token-token ini pada awal 2026, memperluas lini produk yang sudah dioperasikannya di blockchain lain.

Idenya sederhana: Anda memegang "token saham" di dompet Anda, kemudian memperdagangkan atau mentransfer eksposur tersebut di Solana, dengan penyelesaian yang dapat terjadi jauh lebih cepat daripada tumpukan pasar tradisional dan akses yang terus berjalan bahkan ketika bursa AS tutup.

Tahukah Anda? Ondo Finance meluncurkan token USDY ("US Dollar Yield")-nya pada Agustus 2023, menggambarkannya sebagai catatan tokenisasi yang didukung oleh Treasury AS dan deposito bank, membayar APY 5% saat peluncuran.

Apa sebenarnya yang akan ditempatkan Ondo di Solana?

Produk Pasar Global Ondo sudah menawarkan eksposur onchain ke lebih dari 100 saham dan ETF AS, dengan "ratusan lagi" dalam peta jalan. Tim telah menandai Solana sebagai salah satu jaringan berikutnya yang akan dituju.

Peluncuran di Solana berfokus pada pengambilan katalog yang sudah ada itu dan membuatnya tersedia di Solana pada awal 2026, dengan perdagangan saham dan ETF yang ditokenisasi yang berjalan 24/7 dan diselesaikan dalam hitungan detik.

Dengan sekitar $365 juta yang sudah diterbitkan secara onchain, ini merupakan peningkatan dari bisnis tokenisasi yang sudah ada di Ondo. Membawa produk ini ke Solana mengikuti ekspansi sebelumnya ke BNB Chain.

Menurut pengungkapan Ondo, token-token ini memberikan eksposur ekonomi terhadap saham dan ETF yang diperdagangkan secara publik, termasuk efek dividen, dengan aset dasar yang dipegang di broker-dealer terdaftar AS, bersama dengan kas dalam perjalanan.

Klaim pemegang adalah terhadap aliran pengembalian ekonomi tersebut, sementara hak pemegang saham atas sekuritas dasar tetap berada pada struktur kustodian yang memilikinya. Singkatnya, kinerja keuangan hidup di onchain sementara kepemilikan formal tetap offchain. Itulah struktur inti yang rencananya akan dibawa Ondo ke Solana.

Bagaimana struktur ini bekerja: Penyimpanan, pencetakan, dan penebusan

Agar token saham kredibel, mereka perlu tetap terikat dengan sekuritas nyata.

Desain Ondo mengikuti model berbasis penyimpanan klasik. Saham dan ETF AS yang mendasarinya disimpan dengan satu atau lebih broker-dealer terdaftar AS, bersama dengan uang tunai apa pun yang berada di antara perdagangan atau transfer. Token yang terlihat di onchain dimaksudkan untuk mencerminkan eksposur ekonomi terhadap kumpulan aset tersebut, daripada produk sintetis terpisah yang dapat menyimpang dari apa yang sebenarnya dipegang.

Di sinilah pencetakan dan penebusan masuk. Pasokan token dirancang untuk berkembang dan menyusut saat pengguna membuat dan menebus token terhadap aset dasar, daripada meninggalkan kumpulan tetap untuk diperdagangkan secara bebas di pasar sekunder.

Ondo mengatakan pengguna akan dapat mencetak dan menebus 24 jam sehari, lima hari seminggu, sementara token itu sendiri dapat berpindah langsung antara dompet kripto dan aplikasi 24/7/365. Dengan kata lain, pembuatan dan penebusan selaras dengan jam pasar tradisional, sementara transfer dan perdagangan mengikuti ritme kripto yang selalu aktif.

Penetapan harga adalah komponen kunci lainnya. Jika sebuah token dimaksudkan untuk melacak total pengembalian ekonomi, ia tidak bisa hanya mencerminkan harga saham terakhir yang diperdagangkan di bursa. Dividen dan aksi korporasi juga harus tercermin dalam data.

Ondo telah menunjuk Chainlink sebagai lapisan oracle resmi, dan Chainlink telah membahas pembuatan umpan khusus untuk setiap ekuitas yang ditokenisasi yang memperhitungkan pergerakan harga dan peristiwa seperti pembayaran dividen. Ini memberi protokol, tempat perdagangan, dan sistem risiko satu referensi yang konsisten untuk nilai setiap token pada momen tertentu.

Fitur teknis Solana juga penting pada tingkat detail ini. Ekuitas yang ditokenisasi memerlukan pemeriksaan kelayakan dan aturan transfer yang dibangun ke dalam perilaku aset.

Token Extensions Solana mencakup transfer hooks, yang merupakan potongan kode yang berjalan setiap kali sebuah token berpindah. Ini memungkinkan Ondo untuk melampirkan kondisi langsung ke token, termasuk siapa yang diizinkan memegangnya, wilayah mana yang dikecualikan, dan apa yang terjadi ketika seseorang mencoba mengirimkannya ke kontrak pintar tertentu. Pemeriksaan ini mengikuti aset ke mana pun ia berpindah dalam ekosistem.

Mengapa Solana?

Jika Ondo ingin tokenisasi saham AS terasa alami bagi pengguna kripto sehari-hari, Solana adalah kandidat yang jelas.

Jaringan ini sudah memiliki audiens ritel yang besar, waktu konfirmasi yang cepat, dan budaya aplikasi perdagangan yang dibangun di sekitar biaya rendah dan eksekusi yang hampir instan. Untuk sesuatu yang terlihat dan terasa seperti posisi ekuitas tetapi hidup di dompet bersama stablecoin dan memecoin, karakteristik tersebut sulit diabaikan. Konteks itu mempersiapkan panggung untuk rencana Ondo meluncurkan saham dan ETF yang ditokenisasi di Solana pada awal 2026.

Ada juga sudut pandang regulasi dan risiko. Token-token ini terhubung ke aset dasar yang diatur, dan seperti yang dijelaskan dengan jelas oleh pengungkapan Ondo sendiri, mereka tidak mengubah pemegang menjadi pemegang saham langsung.

Itu berarti harus ada filter yurisdiksi, pemeriksaan kelayakan investor, dan aturan jelas yang mengatur bagaimana dan ke mana token dapat berpindah. Produk ini hanya berfungsi jika kendala tersebut ditegakkan secara konsisten daripada diserahkan kepada aplikasi atau bursa individu untuk ditafsirkan sendiri.

Token Extensions Solana dibangun dengan aset dunia nyata jenis ini dalam pikiran. Ekstensi Transfer Hook memungkinkan setiap token untuk memanggil logika kustom pada setiap pergerakan. Misalnya, ini dapat mengonfirmasi bahwa baik pengirim maupun penerima diizinkan untuk memegang aset atau memblokir transfer ke kontrak pintar tertentu sama sekali.

Alih-alih mengandalkan setiap front end dan setiap protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) untuk mengingat aturan, Ondo dapat menanamkan aturan tersebut langsung ke dalam token itu sendiri dan kemudian fokus pada perluasan cakupan dan peningkatan pengalaman pengguna di sekitarnya.

Tahukah Anda? Pada paruh pertama tahun 2025, Solana rata-rata memiliki sekitar 3 juta hingga 6 juta alamat aktif harian, dengan puncak di atas 7 juta pada beberapa hari, sementara biaya transaksi tipikal kira-kira $0,00025 per transaksi dan blok diproduksi setiap sekitar 400 milidetik.

Bagaimana cara kerjanya bagi pengguna (setelah diluncurkan di Solana)

Pengalaman ini diharapkan terasa lebih seperti produk investasi yang diatur daripada token DeFi biasa.

Langkah pertama adalah kelayakan. Lini Pasar Global Ondo telah diposisikan untuk investor non-AS yang memenuhi syarat, menggunakan filter yurisdiksi dan layar kelayakan. Sebelum Anda menekan "beli", Anda perlu mengonfirmasi bahwa Anda berada di wilayah yang diizinkan dan memenuhi persyaratan yang relevan.

Onboarding kemungkinan akan terasa lebih mirip membuka akun brokerage daripada sekadar menghubungkan dompet ke bursa terdesentralisasi (DEX). Karena token-token ini digambarkan sebagai didukung penuh oleh saham dan ETF dasar yang dipegang di broker-dealer terdaftar AS, bersama dengan kas dalam perjalanan, akses harus memenuhi standar regulasi yang ketat.

Itu termasuk pemeriksaan Kenali Pelanggan Anda (KYC), kewajiban penyimpanan, dan persyaratan kepatuhan lainnya.

Setelah Anda disetujui, alur pengguna kemudian beralih ke model yang lebih asli kripto:

• Anda mendanai dompet Solana dengan aset pembayaran yang didukung oleh Ondo untuk produk ini, biasanya stablecoin.

• Anda memilih ticker dan membeli atau mencetak versi yang ditokenisasi. Pencetakan dan penebusan digambarkan beroperasi 24 jam sehari, lima hari seminggu, sementara transfer antar dompet dan aplikasi dapat terus berjalan 24/7/365.

• Anda memegang posisi seperti token lain di dompet Anda, dengan satu peringatan penting: Ini memberikan eksposur ekonomi, termasuk efek dividen, tetapi ini bukan saham atau ETF itu sendiri dan tidak membawa hak pemegang saham.

Keuntungan dan keterbatasan

Daya tarik potensialnya jelas. Jika Ondo berhasil membuat eksposur saham dan ETF berperilaku lebih seperti token standar di Solana, pengguna mungkin mengalami penyelesaian yang lebih cepat dan pergerakan posisi yang lebih fleksibel dibandingkan dengan alur kerja brokerage tradisional.

Bahkan dengan pasar AS yang beralih ke penyelesaian T+1, satu hari dan beberapa detik berada dalam kerangka yang sangat berbeda, terutama bagi pengguna yang ingin memindahkan nilai antar tempat atau menggunakan posisi dalam aplikasi onchain tanpa menunggu perdagangan diselesaikan.

Pada saat yang sama, beberapa batasan tetap tertanam dalam desain. Pengungkapan Ondo jelas bahwa pemegang hanya menerima eksposur ekonomi. Saham dasar dan hak pemegang saham yang terkait tetap berada pada struktur penyimpanan dan perantara yang diatur yang sebenarnya memiliki sekuritas. Akses juga disaring oleh yurisdiksi dan kelayakan investor karena aset pendukung berada dalam lingkungan yang diatur tersebut.

Mekanisme pasar menambahkan lapisan ketergantungan lainnya. Agar token dapat melacak instrumen nyata dengan erat, likuiditas harus hadir, harga harus tetap selaras, dan aksi korporasi seperti dividen perlu mengalir dengan bersih.

Itulah mengapa Ondo menekankan baik penyimpanan broker-dealer maupun sistem oracle khusus sebagai komponen inti daripada tambahan opsional. Jika salah satu dari tautan penyimpanan atau lapisan oracle gagal, janji perilaku seperti saham di onchain mulai rusak, terlepas dari seberapa mulus pengalaman pengguna Solana mungkin terlihat di permukaan.

Tahukah Anda? Penyelesaian T+1 berarti perdagangan diselesaikan, dengan uang tunai dan sekuritas secara resmi bertukar tangan, satu hari kerja setelah tanggal perdagangan. Jika Anda membeli saham pada hari Senin, biasanya diselesaikan pada hari Selasa, dengan asumsi tidak ada hari libur pasar. Di AS, ini menjadi standar untuk sebagian besar sekuritas pada 28 Mei 2024, menggantikan siklus T+2 lama.

Apa yang perlu diperhatikan sebelum ini diluncurkan di Solana

Antara sekarang dan target awal 2026, sinyal kuncinya akan menjadi detail peluncuran yang menentukan siapa yang dapat menggunakan produk, seberapa erat token melacak instrumen nyata, dan perlindungan apa yang berlaku jika sesuatu tidak beres.

Berikut adalah daftar singkat yang perlu diperhatikan:

• Jajaran peluncuran: Saham dan ETF mana yang didukung pada hari pertama dan apakah Ondo tetap menggunakan model berbasis penyimpanan yang sama yang digunakannya di tempat lain.

• Aturan akses: Bagaimana kelayakan non-AS, batas yurisdiksi, dan pemeriksaan KYC bekerja dan apa yang terjadi jika status pengguna berubah.

• Penyimpanan dan dukungan: Di mana saham dan ETF dasar disimpan dan bagaimana pencetakan dan penebusan beroperasi dalam praktiknya.

• Harga dan peristiwa: Bagaimana umpan Chainlink menangani baik harga maupun aksi korporasi seperti dividen dan pemecahan saham.

• Kontrol onchain: Apakah Solana Token Extensions, seperti Transfer Hooks, digunakan dan seberapa ketat aturan transfernya.

Terakhir, harapkan pengawasan. Regulator dan kelompok struktur pasar telah memperingatkan bahwa produk saham yang ditokenisasi dapat membingungkan investor karena mereka sering tidak memberikan hak pemegang saham, dan pembingkaian token tidak membuatnya menjadi masalah sekuritas yang lebih sedikit.

Pengawasan itu kemungkinan akan membentuk seberapa agresif Ondo membatasi akses dan seberapa eksplisit mereka tentang apa yang dimiliki dan tidak dimiliki oleh pemegang.