Dalam setahun terakhir, saham Circle Internet Group (NYSE: CRCL) telah terkoreksi 45.9%. Namun, beberapa indikator valuasi menunjukkan bahwa saham ini saat ini lebih mendekati kisaran valuasi yang wajar, daripada peluang 'membeli murah' yang jelas.
Belakangan ini, berita hangat di industri kripto dan peluncuran produk baru Circle terus menarik perhatian pasar, tetapi dari segi valuasi keseluruhan, investor mungkin masih perlu berhati-hati.
Harga saham yang hampir terpotong setengah dalam setahun terakhir telah membuat Circle diperdagangkan jauh lebih rendah dari level sebelumnya. Ini menjadi poin kunci bagi investor yang sedang menilai apakah ekspektasi pasar sudah cukup di-reset atau belum.
Di sisi positif, rencana Circle untuk meluncurkan blockchain Arc yang berorientasi institusi bersama beberapa lembaga keuangan besar dapat mendukung ekspektasi pasar terhadap pertumbuhan masa depan perusahaan.
Namun di sisi lain, sektor kripto dan stablecoin masih menghadapi ketidakpastian regulasi. Hal ini dapat membatasi premi valuasi yang bersedia dibayar investor untuk arus kas masa depan Circle.
Nilai skor Circle adalah 2 poin (dari skala 6), menunjukkan bahwa dari beberapa indikator valuasi, saham ini saat ini belum bisa dibilang jelas murah.
Pertanyaan sebenarnya sekarang adalah: Apakah harga saham saat ini sudah cukup mencerminkan penurunan tajam sebelumnya, serta peluang dan risiko yang ada bersamaan dalam model bisnis Circle?
Dalam setahun terakhir, imbal hasil saham Circle adalah -45.9%, kinerjanya tertinggal dari rekan sejenis.
Dari Sudut Profitabilitas, Apakah Valuasi Circle Wajar?
Karena Circle saat ini sudah menghasilkan laba dan ada analis yang memberikan prediksi kinerja, rasio harga terhadap laba (P/E ratio) menjadi indikator penting untuk menilai apakah valuasinya wajar.
Rasio P/E Circle saat ini sekitar 42.4 kali, lebih tinggi dari rata-rata industri software sebesar 32.8 kali, tetapi lebih rendah dari rata-rata perusahaan sebanding sebesar 51.2 kali.
Ini berarti valuasi Circle berada di antara keduanya: menikmati premi tertentu dibandingkan seluruh industri software, tetapi dibandingkan dengan perusahaan sebanding yang menghadapi peluang pertumbuhan dan risiko serupa, ia tidak terlalu mahal.
Berdasarkan perhitungan pertumbuhan, profitabilitas, dan faktor risiko Circle sendiri, rasio P/E wajar perusahaan ini sekitar 45.1 kali, hanya sedikit lebih tinggi dari angka saat ini 42.4 kali.
Meskipun pasar sedang memperhatikan blockchain institusional Arc yang akan diluncurkan, serta ketidakpastian kebijakan dari U.S. CLARITY Act, valuasi Circle saat ini telah memasukkan sebagian besar peluang pertumbuhan dan risikonya, mendekati rasio P/E wajar.
Secara keseluruhan, investor memang membayar harga yang lebih tinggi dari rata-rata industri software untuk Circle, tetapi mengingat kondisi spesifik perusahaan, premi ini belum mencapai level ekstrem.
Hanya dari sudut rasio P/E, Circle saat ini berada dalam kisaran valuasi yang cukup wajar.
NYSE: CRCL Rasio Harga terhadap Laba (P/E), per Agustus 2026
Narasi pertumbuhan seperti apa yang diperlukan harga saham saat ini untuk menopangnya?
Simply Wall St membangun narasi investasi untuk Circle, bertujuan menghubungkan valuasi berbasis rasio P/E saat ini dengan kemungkinan perkembangan bisnis yang dapat dicapai perusahaan di masa depan.
Analisis ini mencantumkan asumsi pertumbuhan pendapatan, margin laba, dan laba yang diperlukan untuk menopang valuasi, memberi tahu investor tentang jenis kinerja yang perlu ditunjukkan Circle di masa depan untuk membenarkan harga saham saat ini, atau mendukung kenaikan harga lebih lanjut.
Saat ini, pandangan investor terhadap Circle terlihat jelas terbelah.
Sebagian investor percaya bahwa USDC dan Arc mungkin membawa potensi upside yang besar; sebagian investor lainnya memperingatkan bahwa repricing valuasi baru-baru ini mungkin sudah terlalu jauh.
Sudut Pandang Bullish (Optimis): Circle Mungkin Undervalued 68%
Jaringan Arc saat ini telah memasuki tahap uji publik, dengan partisipasi lebih dari 100 lembaga keuangan dan teknologi besar. Circle juga sedang mengevaluasi kemungkinan meluncurkan token asli Arc. Ini memberi kesempatan Circle menjadi infrastruktur dasar sistem moneter on-chain, tidak hanya dapat memperluas sumber pendapatan di luar pendapatan bunga dari cadangan, tetapi juga berpotensi meningkatkan margin laba perusahaan...
Para pemihak bullish berpendapat bahwa nilai Circle tidak seharusnya hanya berasal dari pendapatan bunga aset cadangan USDC. Jika Arc dapat berkembang menjadi infrastruktur penting bagi institusi untuk menggunakan dana on-chain, Circle mungkin mendapatkan pendapatan baru dari biaya, layanan jaringan, atau sumber lainnya, serta mengurangi ketergantungan pada sumber pendapatan tunggal.
Dalam skenario ini, harga saham Circle saat ini mungkin undervalued sekitar 68%.
Sudut Pandang Bearish (Pesimis): Circle Mungkin Overvalued 110%
Pada intinya, model bisnis Circle adalah memonetisasi permintaan pasar terhadap USDC. USDC adalah digital dollar dengan cadangan penuh, di mana aset cadangannya terutama terdiri dari kas dan surat utang pemerintah AS jangka pendek...
Para pemihak bearish khawatir bahwa pendapatan inti Circle masih sangat bergantung pada bunga yang dihasilkan oleh aset cadangan USDC. Jika suku bunga pasar turun, persaingan stablecoin meningkat, atau kebijakan regulasi berubah, pendapatan dan laba perusahaan dapat berada di bawah tekanan.
Dalam skenario yang lebih pesimis ini, harga saham Circle saat ini mungkin overvalued sekitar 110%.
Kesimpulan: Anjlok Belum Tentu Murah
Dari segi rasio P/E, harga saham Circle saat ini sudah mendekati level yang dianggap wajar oleh pasar, pada dasarnya mencerminkan risiko bisnis dan kemampuan menghasilkan laba perusahaan di bidang kripto.
Tapi indikator valuasi lainnya masih terlihat lebih berhati-hati. Oleh karena itu, bahkan dengan USDC dan Arc yang terus mendapat perhatian pasar belakangan ini, Circle saat ini sulit disebut sebagai saham undervalued dengan kepastian tinggi.
Selanjutnya, yang perlu difokuskan investor adalah: Apakah Circle dapat mengandalkan bisnis infrastruktur keuangan on-chain untuk mencapai pertumbuhan laba yang stabil dan berkelanjutan dalam jangka panjang, daripada terus bergantung terutama pada pendapatan bunga dari cadangan stablecoin.
Hanya dengan mencapai ini, Circle berpotensi mempertahankan premi valuasi yang lebih tinggi dari seluruh industri software dalam jangka panjang.
