Di sisi makro, suasana hati risk-off pasar telah mempengaruhi sebagian besar aset berisiko, dan pemegang jangka pendek biasanya yang pertama kali menyerah. Sejauh ini di Q1, hampir semua koin kapitalisasi besar merasakan tekanan, dengan weak hands yang mulai keluar.
Meski demikian, setiap pemulihan benar-benar bergantung pada pemegang jangka panjang yang mempertahankan keyakinan mereka. Ambil Ethereum [ETH] sebagai contoh. Harganya turun sekitar 45% dari puncak September di $3.500, membuat banyak LTH dalam kondisi rugi.
Selain itu, komentar Vitalik baru-baru ini tidak membantu sentimen. Pandangannya tentang pendekatan "copy-paste" untuk L2 dan L1 alternatif telah memicu beberapa FUD tambahan, membuat trader tidak yakin dengan arah jangka pendek ETH.
Reaksi itu tidak terlalu mengejutkan. Belakangan ini, Ethereum, dan blockchain pada umumnya, tidak benar-benar ditentukan oleh pergerakan harga. Cerita sebenarnya adalah adopsi yang lebih dalam, yang bergantung pada infrastruktur yang solid daripada "hype".
Komentar Buterin sesuai dengan narasi itu. Ia baru-baru ini menekankan bahwa scaling seharusnya menjadi fokus, alih-alih hanya memproduksi lebih banyak L1, bahkan untuk rantai EVM. Dorongan nyata harus pada inovasi, meningkatkan privasi, membangun lebih banyak aplikasi, dll.
Singkatnya, visinya condong ke arah pertumbuhan jangka panjang untuk blockchain dan pada gilirannya Ethereum. Secara alami, pertanyaan muncul – Apakah ETH benar-benar mempersiapkan panggung untuk jangka panjang, dengan penjualan baru-baru ini hanya merupakan shakeout jangka pendek?
Apa yang dikatakan metrik Ethereum tentang jalan ke depan
Melihat Ethereum, kerusakan ini bukan hanya profit-taking.
Bahkan, ETH telah menjadi aset dengan kinerja terburuk dalam penurunan ini, turun sekitar 30% hanya dalam minggu ini. Akibatnya, penarikan tampak lebih seperti crash yang didorong sentimen, dipicu oleh keluar paksa dan panic selling.
Namun, metrik on-chain mungkin memberi tahu kita cerita yang berbeda.
Tingkat staking Ethereum baru saja mencapai rekor tertinggi baru, dengan sekitar 30,3% dari semua ETH sekarang di-staking. Saldo exchange juga terus turun tajam, turun menjadi hanya 16,2 juta ETH.
Secara bersama-sama, divergensi ini mendukung tesis AMBCrypto.
Dari sudut pandang teknis, gambaran jangka pendeknya sulit. FUD yang meningkat, arus keluar ETF, deleveraging besar-besaran, dan rasio ETH/BTC yang anjlok telah mendorong pangsa pasar Ethereum ke terendah multi-bulan di bawah 11%.
Meski demikian, cadangan exchange yang jatuh dan volume staking yang meningkat (dua metrik kunci keyakinan jangka panjang) menunjukkan pasar mungkin masih bullish pada visi Buterin, memperkuat kepercayaan pada potensi jangka panjang Ethereum.
Dalam hal ini, penjualan ETH baru-baru ini tampak lebih seperti volatilitas yang didorong makro dan ketakutan risk-off yang lebih luas, daripada masalah dengan Ethereum itu sendiri. Hal ini membuat penarikan ini terasa seperti shakeout jangka pendek, bukan pergeseran fundamental.
Pemikiran Akhir
- Penarikan 30–45% Ethereum dan volatilitas pasar mencerminkan ketakutan yang didorong makro dan keluarnya weak hand, bukan hilangnya keyakinan.
- Tingkat staking yang meningkat dan saldo exchange yang turun berarti pemegang jangka panjang mungkin tetap bullish pada Ethereum.
