Penulis: Etherealize
Kompilasi: Deep Tide TechFlow
Panduan Deep Tide: Stripe ingin semua orang menggunakan Tempo, J.P. Morgan ingin mempromosikan blockchain mereka sendiri, Circle akan meluncurkan Arc — raksasa-raksasa ini tidak akan pernah membangun di atas infrastruktur milik lawan. Inilah peluang Ethereum: ketika semua orang menolak tunduk pada infrastruktur perusahaan tertentu, satu-satunya pilihan adalah lapisan netral yang tidak dikendalikan siapa pun.
Ethereum sedang mengulangi sejarah internet dan Linux.
"Stripe ingin semuanya terjadi di Tempo, tapi J.P. Morgan ingin semuanya terjadi di blockchain J.P. Morgan, Circle ingin semuanya terjadi di Arc, dan seterusnya. Mereka tidak akan pernah mencapai kesepakatan. Pemain besar tidak akan pernah setuju untuk membangun di atas infrastruktur pemain besar lainnya. Itulah mengapa Ethereum adalah satu-satunya pilihan. Itu adalah satu-satunya jalan maju — sebagai infrastruktur netral yang dapat diterima semua orang."
Pada 1995, sebagian besar elit teknologi yakin bahwa internet akan kalah dari jaringan perusahaan tertutup. Mereka salah, dan kritikus Ethereum hari ini kemungkinan besar juga salah karena alasan serupa. Contoh paling terkenal adalah Bill Gates, yang dalam bukunya *The Road Ahead* memprediksi bahwa masa depan bisnis digital tidak akan berjalan di internet terbuka, melainkan di jaringan tertutup milik perusahaan seperti Microsoft dan Oracle. Itu pernah menjadi konsensus. Seperti yang ditulis Ben Horowitz, salah satu pendiri a16z: "Hampir tidak ada yang berpikir internet akan berdampak signifikan di luar dunia ilmiah — yang paling pesimis justru para pemimpin industri teknologi terpenting yang sibuk membangun alternatif tertutup." Linux juga mengalami hal yang sama. Sepanjang akhir 1990-an, Sun Microsystems mendominasi pasar server Unix kelas atas, tetapi pada awal 2000-an, mereka kehilangan sebagian besar bisnisnya ke Linux open-source yang berjalan di perangkat keras generik yang murah.
Pola yang sama sedang terjadi hari ini di bidang infrastruktur keuangan. Perusahaan melihat peluang dan ancaman, berlomba-lomba membangun blockchain tertutup di dalam tembok yang mereka kendalikan. Untuk sementara waktu, versi tertutup tampak menang — mereka lebih cepat, pengalaman pengguna lebih baik, dan memiliki tim pengembangan bisnis yang besar. Kemudian mereka perlahan-lahan ditelan oleh alternatif yang terbuka dan netral serta dapat dipercaya, karena tidak ada perusahaan yang bisa selamanya mengikuti langkah inovasi tanpa izin, dan tidak ada peserta serius yang akan membangun di atas infrastruktur yang dikendalikan pesaingnya.
Dalam artikel tahun 1997 *The Cathedral and the Bazaar*, kontributor Linux Eric Raymond mencoba menjelaskan mengapa infrastruktur terbuka dan tanpa izin cenderung menang dalam jangka panjang. Sejak *The Mythical Man-Month* karya Fred Brooks, pandangan yang diterima adalah bahwa perangkat lunak harus dibangun oleh tim kecil yang dikelola ketat di bawah kepemimpinan arsitek tunggal, karena biaya komunikasi meningkat secara kuadrat. Namun, Raymond melihat ribuan kontributor (kebanyakan tidak pernah bertemu) bekerja secara bersamaan di bagian kernel Linux yang berbeda, dan melampaui perusahaan miliaran dolar. Jika perangkat lunak tradisional dibangun dengan hati-hati seperti "katedral", maka "pasar" adalah deskripsi Raymond tentang mode pengembangan kacau, terbuka, dan terdistribusi yang ditemukan secara kebetulan oleh Linus Torvalds — dia menyediakan kode sumber kernel secara gratis dan menerima patch dari siapa saja yang bersedia mengirimkannya. Filosofi panduannya, dalam kata-kata Raymond, adalah "rilis dini dan sering, delegasikan semua yang bisa didelegasikan, dan buka sampai tingkat yang hampir promiskuitas", menghasilkan sistem operasi yang menjalankan sebagian besar web pada awal tahun 2000-an.
Penjelasan Raymond adalah bahwa "pasar" menghindari masalah biaya komunikasi kuadrat karena kontributor tidak berkoordinasi langsung satu sama lain. Mereka berkoordinasi dengan basis kode melalui patch dan rilis, dengan pengelola yang mengintegrasikan pekerjaan mereka ke dalam media tempat semua orang berkoordinasi. Seperti yang dia katakan, "Prinsip di balik Hukum Brooks tidak dihapuskan, tetapi dalam kondisi banyak pengembang dan komunikasi murah, dampaknya dapat tertutupi oleh faktor nonlinier lainnya."
Mekanisme lain yang diidentifikasi Raymond adalah bahwa "pasar" menghilangkan perbedaan antara pengguna dan pengembang. Di "katedral", pengguna adalah pelanggan yang melaporkan bug ke meja layanan. Di "pasar", pengguna adalah rekan pengembang yang melaporkan bug dengan memperbaikinya, atau mendeskripsikan bug dengan detail teknis yang cukup agar orang lain dapat memperbaikinya. Raymond menjelaskan bahwa dalam komunitas open source, "setiap masalah transparan bagi seseorang." Kolaborasi massa melampaui pesaing terpusat mana pun:
"Dunia Linux dalam banyak hal berperilaku seperti pasar bebas atau ekosistem, sekumpulan aktor yang mementingkan diri sendiri yang mencoba memaksimalkan utilitas, suatu proses yang menghasilkan tatanan spontan yang mengoreksi diri sendiri, lebih halus dan efisien daripada perencanaan terpusat apa pun."
Anda dapat melihat ini di Ethereum. Fabian Vogelsteller menulis standar ERC-20, yang sekarang digunakan setiap stablecoin, karena dia menemukan tidak ada cara bersih untuk mendukung token saat membangun dompet — setiap token memiliki antarmuka berbeda. Standar ERC-721 untuk NFT berasal dari pembuat CryptoKitties. Uniswap, sekarang menjadi bursa terbesar di dunia dalam jenisnya, berasal dari posting blog Vitalik Buterin, dibangun oleh insinyur mesin tanpa latar belakang keuangan Hayden Adams. Tidak satu pun dari mereka memerlukan izin untuk meningkatkan jaringan. Seperti yang dikatakan Bill Joy, salah satu pendiri Sun Microsystems, "Tidak peduli siapa Anda, sebagian besar orang terpintar bekerja untuk orang lain", dalam sistem tanpa izin, inovasi dapat datang dari mana saja.
Perbedaan antara "pasar" dan "katedral" adalah bahwa lapisan integrasi di "pasar" tipis, terbuka, berdasarkan kredibilitas, bukan otoritas. Koordinator seperti Linus Torvalds atau Vitalik Buterin memimpin karena kontributor memilih untuk mengikuti, dan kontributor memilih untuk mengikuti karena keputusan koordinator dapat diperiksa, dikritik, dan jika perlu, di-fork. Internet memiliki integrasi terpusat yang tipis dalam bentuk IETF dan IANA. Wikipedia memiliki proses editorialnya. Setiap proyek yang mendapatkan keunggulan berkelanjutan dari inovasi tanpa izin menggabungkan kontribusi yang benar-benar terbuka dengan integrasi terstruktur, mencegah kekacauan yang dikhawatirkan kritikus. Dan lapisan integrasi harus beroperasi melalui kredibilitas, bukan paksaan, atau akan gagal.
"Pasar" juga memerlukan dasar yang tidak dapat direbut siapa pun. Jika Torvalds mencoba memprivatisasi kernel, kontributor akan melakukan fork proyek dan melanjutkan di tempat lain. Raymond mengembangkan ide ini dalam *Homesteading the Noosphere*, berargumen bahwa open source telah mengembangkan teori kepemilikan properti seperti teori kepemilikan tanah Locke: pengembang memperoleh kepemilikan dengan menjadi yang pertama menggarap proyek (menulis kode awal), mempertahankan kepemilikan melalui kontribusi berkelanjutan, dan dapat mentransfer kepemilikan melalui warisan yang sah. Kredibilitas lisensi terbuka adalah mekanisme formal, norma di "noosphere" internet adalah mekanisme sosial. Ambil salah satunya, dan kontributor akan pergi bekerja di tempat lain, di mana kontribusi mereka tidak akan diambil alih.
Dalam komunitas Ethereum, Vitalik Buterin memformalkan persyaratan ini sebagai "kredibel netral". Mekanisme koordinasi bersifat kredibel netral ketika aturan transparan, aturan berlaku sama untuk semua peserta, aturan sulit diubah, dan partisipasi terbuka bagi siapa pun yang bersedia mematuhi aturan. Empat atribut ini diekstraksi dari sistem yang mampu menarik kontribusi dalam skala besar. Internet, Linux, dan Wikipedia semuanya memiliki versi dari keempat atribut ini. Jaringan tertutup, taman berpagar, dan blockchain perusahaan tidak.
Dalam jangka waktu yang cukup lama, sistem yang kredibel netral biasanya menang. Jaringan terbuka menggantikan jaringan tertutup; Linux menggantikan Unix tertutup; Wikipedia menggantikan Encarta dan Encyclopaedia Britannica. Setiap kali, alternatif tertutup memiliki keunggulan nyata — fokus produk, lebih banyak modal, tim dukungan pelanggan, pemasaran profesional, dan tim pengembangan bisnis — dan setiap kali, keunggulan ini terkikis seiring dengan matangnya ekosistem terbuka dan pembalikan efek jaringan. Setelah alternatif terbuka melewati ambang batas dalam hal kontribusi yang terkumpul, alat, dan kredibilitas untuk tidak mengubah aturan, sistem tertutup hampir tidak mungkin bersaing.
Pola yang sama sekarang sedang terjadi di setiap lapisan infrastruktur keuangan. SWIFT, Visa, dan Mastercard, serta blockchain konsorsium yang dipasarkan ke lembaga saat ini, adalah produk yang berbeda, dengan sejarah yang berbeda, tetapi secara struktural adalah taruhan yang sama: infrastruktur terpusat dengan tuan tanah potensial. Selama empat puluh tahun, SWIFT adalah pipa netral yang dimiliki bank anggota, hingga 2012 ketika AS menekannya untuk memutus bank Iran, dan 2022 memutus beberapa bank Rusia. Meskipun ada tata kelola perusahaan dan pendaftaran di Belgia, SWIFT akhirnya bertanggung jawab kepada AS, dan seluruh dunia memperhatikannya. Cina mempercepat CIPS, Rusia membangun SPFS, India memperluas UPI, Pix Brasil menjadi tulang punggung BRICS Pay. Visa dan Mastercard awalnya juga koperasi bank, kemudian menjadi pos pemungut biaya yang mengenakan 1,5–3,5% biaya transaksi kepada pedagang. Blockchain konsorsium yang sekarang dipasarkan (seperti Canton, Tempo, Arc) memiliki kelemahan yang sama: seorang tuan tanah yang kepentingannya mungkin bertentangan dengan mereka yang membangun di atasnya.
"Visi awal blockchain konsorsium — 5 bank atau perusahaan besar berkumpul untuk membuat chain mereka sendiri — pada dasarnya gagal," jelas Vitalik Buterin. "Itu akhirnya mewarisi sebagian besar kerugian sentralisasi dan sebagian besar kerugian desentralisasi secara bersamaan." Seperti yang dia gambarkan, masalahnya adalah bahwa beberapa bank pertama merasa seperti pendiri yang setara, tetapi bank kedua puluh hanya bergabung dengan sesuatu yang sudah dikendalikan pesaing. Anda menanggung semua biaya teknik sistem terdistribusi tanpa mendapatkan manfaat keterbukaan, komposabilitas, dan kredibilitas netral — manfaat yang membuat blockchain layak dilakukan sejak awal.
Puing-puing mengonfirmasi klaimnya. Antara 2017 dan 2019, beberapa aliansi bank utama membangun pembiayaan perdagangan di blockchain. We.trade didukung oleh lebih dari selusin bank termasuk HSBC dan Deutsche Bank, bangkrut pada 2022. Marco Polo mendaftarkan lebih dari tiga puluh bank, tutup setahun kemudian untuk dilikuidasi. Contour ditutup beberapa bulan kemudian. Bursa Efek Australia menghabiskan enam tahun dan sekitar A$250 juta untuk membangun buku besar berizin di atas yang dibangun oleh Digital Asset (perusahaan di balik Canton sekarang), dan meninggalkan proyek tersebut pada 2022. Sementara itu, Ethereum yang tidak dikendalikan siapa pun tidak pernah mati dalam sejarah 10+ tahunnya, hanya tumbuh.
Inilah alasan pengembang memilih Ethereum. Menurut Electric Capital, lebih dari satu juta pengembang telah berkontribusi pada ekosistem Ethereum selama hidupnya, dengan sekitar 232.000 pengembang aktif hanya dalam setahun terakhir. Tidak ada chain lain yang mendekati angka ini. Sebagian karena efek roda gila biasa: alat, standar, dan peluang kerja ada di Ethereum, jadi orang belajar membangun di sana, yang menarik lebih banyak alat dan pekerjaan. Tetapi pengembang dan lembaga juga memilih Ethereum secara khusus karena desentralisasi superior dan kredibilitas netralnya. Misalnya, tahun lalu Robinhood memilih membangun L2 di Ethereum daripada L1 mereka sendiri; kepala bisnis kripto perusahaan Johann Kerbrat menjelaskan alasannya:
"Anda melihat banyak perusahaan sekarang membangun L1 mereka sendiri. Kami bersemangat dengan ide mengendalikan semua yang ingin Anda bangun, tetapi menciptakan keamanan chain yang benar-benar tepat dan terdesentralisasi sangat sulit, dan Ethereum pada dasarnya memberikannya kepada Anda secara gratis. Ketika Anda melihat beberapa L1 baru yang sedang dibuat, mereka tidak benar-benar terdesentralisasi, juga tidak benar-benar aman. Pada akhirnya, itu pada dasarnya adalah database mewah yang sedikit lebih lambat dari database aktual, jadi kami benar-benar tidak melihat nilainya."
Pendiri Venice AI, Erik Voorhees (platform inferensi AI prioritas privasi ini memiliki lebih dari 3 juta pengguna dan ARR puluhan juta dolar), menguraikan alasan serupa beberapa hari lalu. Ketika ditanya mengapa membangun Venice di Base, L2 Ethereum milik Coinbase, Erik menjawab: "Ini bahkan bukan pertanyaan bagi kami, ekosistem Ethereum adalah ekosistem yang lebih nyata, lebih tangguh, dan lebih kuat di antara semua platform kontrak pintar."
Sifat blockchain terpenting adalah kedaulatan. Revolusioner Bitcoin adalah bahwa itu adalah platform komputer berdaulat pertama di dunia. Sebelum Bitcoin, semua platform komputer milik individu, perusahaan, atau pemerintah, dan mereka harus mematuhi kehendak pemilik dan aturan yurisdiksi mereka berada. Tetapi kedaulatan hanya mematuhi aturannya sendiri, dan tidak ada entitas tunggal yang dapat memaksakan aturan pada Bitcoin. Raja dan ratu pernah berdaulat, kemudian negara-bangsa, dan sekarang, untuk pertama kalinya, platform komputer dapat menjadi berdaulat. Inilah mengapa desentralisasi sangat dihargai dalam kripto; itu adalah sarana untuk mencapai kedaulatan. Platform dengan sepuluh validator mematuhi aturan sepuluh validator itu. Tetapi platform seperti Ethereum, dengan ratusan ribu validator independen yang tersebar di setiap yurisdiksi utama, beberapa implementasi klien independen, dan yayasan yang secara eksplisit melepaskan hak tata kelola, telah melampaui ambang batas di mana tidak ada pihak yang dapat secara kredibel mengklaim kepemilikan. Kedaulatan adalah sifat yang memungkinkan sistem keuangan global membangun di atas Ethereum tanpa ada peserta yang perlu khawatir peserta lain, pemerintah, atau yayasan akan mengubah aturan untuk merugikan mereka.
Kepemimpinan Ethereum dalam kedaulatan dan kredibilitas netral sebagian besar berasal dari ketergantungan jalur yang tidak dapat direplikasi oleh blockchain lain. Ethereum diluncurkan pada 2015 dengan PoW, berjalan selama tujuh tahun sebelum beralih ke PoS pada 2022. Selama waktu ini, kepemilikan jaringan didistribusikan melalui crowdfunding publik tahun 2014 dan penambangan GPU yang sengaja menjaga aksesibilitas perangkat keras tingkat konsumen. Hasilnya adalah distribusi token yang luas, tanpa entitas tunggal yang mengendalikan bagian bermakna dari jaringan (faktor kunci untuk kedaulatan jaringan PoS). Blockchain konsorsium modern diluncurkan sebagai modal ventura, dengan alokasi insider terkonsentrasi, yang memberi segelintir peserta kendali berlebihan atas konsensus chain. Pesaing dapat menyalin arsitektur, tetapi tidak dapat menyalin sejarah.
Sejak itu, kepemimpinan Ethereum hanya bertambah. Kedaulatan dan kredibilitas netral platform menarik pengembang. Pengembang menarik lebih banyak pengembang, karena pustaka, alat, dan kolam perekrutan yang sudah ada di Ethereum membuat membangun di sana lebih mudah daripada di tempat lain. Aplikasi menarik likuiditas dan aset tokenisasi, yang pada gilirannya menarik lembaga. Setiap lapisan memperkuat lapisan lain, dan pesaing yang mencoba masuk harus membangun semua lapisan sekaligus, sementara Ethereum terus menumbuhkan bunga majemuk.
Peserta paling matang di bidang ini telah memilih Ethereum. Coinbase dan Robinhood memilih Ethereum untuk L2 mereka. BlackRock dan J.P. Morgan meluncurkan dana pasar uang tokenisasi mereka, BUIDL dan MONY, di Ethereum. Protokol DeFi utama, termasuk Aave, Maker/Sky, Maple, dan Uniswap, terutama ada di Ethereum. Penerbit stablecoin terbesar menyelesaikan di Ethereum. Menurut Laporan Ethereum Kuartal I 2026 Token Terminal, Ethereum memegang 79% pinjaman DeFi aktif, 62% stablecoin, 73% dana tokenisasi, dan 84% komoditas tokenisasi di antara lima chain teratas.
Aplikasi juga tanpa izin, yang lebih memperkuat keunggulan Ethereum. Misalnya, proses pencatatan tanpa izin Uniswap memungkinkan ribuan aset ekor panjang menemukan penemuan harga dan likuiditas yang tidak akan disediakan oleh bursa terpusat mana pun. Pasar pinjaman Aave terbuka dan dapat dikomposisi, yang memungkinkan munculnya seluruh ekosistem brankas dan pengelola risiko khusus di atas likuiditasnya, memperluas jangkauan Aave melampaui apa yang dapat dibangun oleh tim inti sendiri. Sistem tertutup memerlukan penjaga gerbang yang mengantisipasi setiap kasus penggunaan sebelumnya, tetapi sistem terbuka tidak.
Keberatan terkuat terhadap argumen "tanpa izin menang" bukan teknis; melainkan bahwa keuangan mungkin satu-satunya tempat di mana jaringan milik perusahaan menjadi fitur, bukan bug. Ketika pembayaran gagal atau aset akhirnya pergi ke tempat yang tidak seharusnya, regulator ingin seseorang bertanggung jawab. Ketika pengacara muncul, "tidak ada yang bertanggung jawab" terdengar tidak seperti keunggulan, lebih seperti tanggung jawab. Tetapi keberatan ini mengacaukan dua hal yang ada di lapisan berbeda. Akuntabilitas ada di lapisan aplikasi, bukan lapisan penyelesaian. Misalnya, standar token seperti ERC-3643 menanamkan KYC, verifikasi identitas, dan pembatasan transfer yurisdiksi langsung ke dalam kontrak pintar token, sehingga penerbit dapat memasukkan dompet dalam daftar putih, membatasi transfer, serta membekukan atau menarik kembali aset. Privasi juga dengan cara yang sama; kriptografi pengetahuan nol memungkinkan lembaga menyelesaikan di chain publik sambil menjaga detail transaksi tetap rahasia. Di blockchain konsorsium, satu-satunya orang yang dapat melihat data Anda adalah Anda dan pesaing terdekat Anda.
Di masa awal, internet dianggap terlalu tidak aman untuk bisnis sungguhan. Kemudian HTTPS membuat web terbuka cukup aman sehingga hampir semua bisnis pindah ke sana, dan masalah itu tidak lagi disebutkan. Skeptis tidak salah tentang keadaan awal. Mereka hanya salah dengan berpikir bahwa jaringan terbuka tidak dapat menutup kesenjangan.
Gagasan bank dan perusahaan fintech yang sekarang membangun chain mereka sendiri sama dengan gagasan AOL dan Microsoft di awal internet: membangun sesuatu yang terbuka, tetapi di taman berpagar Anda sendiri, sehingga Anda dapat mengenakan sewa. Itu tidak pernah berhasil, karena dinding yang memberi Anda kendali adalah dinding yang sama yang menghalangi inovasi.
Model yang lebih baik adalah Netscape. Netscape tidak mencoba memiliki web; itu membangun browser yang membawa dunia ke dalam web. Dengan menaiki ledakan pertumbuhan jaringan terbuka, itu menjadi salah satu perusahaan paling penting pada masanya. Kredibilitas netral Ethereum hampir mustahil untuk direplikasi, dan itu telah diposisikan untuk menjadi lapisan penyelesaian keuangan global. Strategi yang menang adalah membangun di atas infrastruktur tanpa izin, bukan bersaing dengannya.
Pengungkapan: Analisis ini diterbitkan oleh Etherealize, organisasi yang berfokus pada adopsi Ethereum oleh lembaga. Penulis dan Etherealize mungkin memegang posisi di ETH dan aset digital lain yang dibahas. Ini bukan saran investasi.
