Regulator dari Washington, London, Brussels, dan Hong Kong telah menyelesaikan pengembangan serangkaian aturan baru yang memberi mereka wewenang untuk mengidentifikasi, membekukan, dan dalam beberapa kasus mengalihkan transfer lintas batas stablecoin. Stablecoin, yang sebelumnya sulit dikendalikan, kini secara bertahap tunduk pada aturan yang sama seperti bank tradisional.
Perubahan ini berdampak pada semua pihak yang terlibat dalam transaksi lintas batas menggunakan token yang dipatok dengan dolar AS atau pound sterling, termasuk pengirim uang dan departemen treasury perusahaan. Stablecoin dapat berpindah dengan cepat melalui blockchain, tetapi titik masuk dan keluar penggunanya menciptakan peluang untuk pengawasan dan intervensi regulator. Hal ini sangat penting karena di beberapa yurisdiksi kunci, aturan spesifik telah diadopsi hanya beberapa bulan setelah konsultasi selesai.
Kementerian Keuangan Ingin Tahu Siapa yang Mengirim Apa
Kementerian Keuangan Amerika Serikat memberikan sinyal paling jelas dengan mengusulkan aturan untuk mengimplementasikan ketentuan GENIUS Act terkait pendanaan ilegal — undang-undang federal tentang stablecoin. Proposal yang diajukan melalui Jaringan Penanggulangan Kejahatan Keuangan (Financial Crimes Enforcement Network) bertujuan untuk memastikan pelacakan, bukan anonimitas.
Kementerian Keuangan AS mengiringi aturan yang diusulkannya dengan langkah-langkah penegakannya untuk mengilustrasikan tujuan pelacakan. Pada 7 Agustus 2026, lembaga tersebut mengumumkan penerapan sanksi terhadap pertukaran kripto yang diduga memberikan bantuan keuangan kepada Korps Garda Revolusi Islam Iran, serta langkah-langkah identifikasi yang ditujukan terhadap jaringan mata uang rahasia rezim Iran. Pesannya jelas: stablecoin yang disimpan di bursa tetap tunduk pada sanksi serupa yang diterapkan pada bank.
Inggris Menarik Garis Terkait Penerbit "Sistematis"
Di Kerajaan Inggris, sistem dua tingkat sedang diterapkan. Badan Pengatur dan Pengawasan Keuangan (FCA) menerbitkan aturan final pada 30 Juni 2026, yang mengatur penerbitan dan penyimpanan stablecoin yang dijamin mata uang fiat berdasarkan Undang-Undang Layanan dan Pasar Keuangan, tetapi penggunaannya dalam pembayaran ritel akan diatur oleh Peraturan Layanan Pembayaran. Aturan ini berlaku untuk perusahaan yang mendapatkan otorisasi pada 25 Oktober 2027 atau lebih baru.
Tingkat kedua berlaku untuk penerbit "sistematis". Bank of England dan Badan Pengatur dan Pengawasan Keuangan (FCA) dalam surat bersama menguraikan bagaimana mereka berniat mengawasi penerbit yang diklasifikasikan oleh Kementerian Keuangan Inggris sebagai "sistematis" berdasarkan Undang-Undang Perbankan 2009. Dalam menilai kripto tertentu, Bank akan mempertimbangkan faktor-faktor seperti ukuran, penggunaan, kemudahan penggantian, dan koneksi dengan kripto lainnya, tetapi juga akan mempertimbangkan kategori "sistematis sejak peluncuran" untuk penerbit yang diharapkan tumbuh dengan cepat di masa depan.
Ini adalah poin yang sangat penting. Mengklasifikasikan stablecoin sebagai "sistematis" akan memberi otoritas wewenang untuk secara langsung mengawasi sistem pembayaran di baliknya.
Eropa Sudah Menunjukkan Gigitan yang Diatur di Pintu Masuk
Uni Eropa telah menguji seberapa kuat undang-undang ini dalam kehidupan nyata. MiCA telah memaksa beberapa bursa untuk menghapus pasangan perdagangan $USDT bagi pengguna dari Wilayah Ekonomi Eropa, sementara $USDC mendapatkan persetujuan untuk digunakan di bawah kerangka peraturan ini.
Menurut peneliti Nicola Borri dan Kirill Shakhnov, tidak ada perubahan signifikan pada pasar secara keseluruhan, namun terdapat beberapa tanda pengaruh MiCA di pasar yang paling terkena dampak. Dalam makalah mereka yang diterbitkan Juli 2026, para peneliti berpendapat bahwa pangsa pasar $USDC berubah sebesar 0,82 standar deviasi, dan volume perdagangan relatif meningkat sebesar 0,54, sementara volume perdagangan $USDT terus menurun di tempat perdagangan dilarang. Seperti yang dilaporkan Cryptopolitan sebelumnya, kesimpulan kunci penelitian adalah regulasi dapat memiliki dampak di gateway tanpa mempengaruhi seluruh jaringan. Komisi Eropa saat ini sedang mengevaluasi MiCA dan melanjutkan proses konsultasi hingga 31 Agustus 2026.
Hong Kong dan Seoul Melacak Arus Modal
Di Asia, regulator menilai masalah ini dari perspektif arus modal. Pada Agustus 2025, Hong Kong memberlakukan Undang-Undang Stablecoin, dan pada April 2026, dua penerbit yang didukung bank mendapatkan persetujuan dari Otoritas Moneter Hong Kong. Koin yang diatur diharapkan beredar sebelum akhir tahun ini.
Di antara para pembuat undang-undang, ada kekhawatiran tentang potensi stablecoin mengalihkan deposito dari bank, dan tentang tindakan pengaturan apa yang harus diterapkan pada transaksi yang melibatkan transfer kripto lintas batas dan koin yang tidak terdaftar. Christopher Hui, Sekretaris Layanan Keuangan dan Perbendaharaan Hong Kong, menegaskan bahwa tindakan pengaturan akan dikembangkan sesuai dengan prinsip "aktivitas yang sama, risiko yang sama, regulasi yang sama". Menurut Komisi Jasa Keuangan Korea Selatan, negara tersebut juga sedang mengembangkan kerangka kerja peraturan aset digital yang akan mencakup stablecoin.
Mengapa Pintu Tol Menentukan Segalanya
Pemerintah dapat melakukan kontrol semacam ini berkat cara kerja pembayaran stablecoin. Bank Italia melakukan tes yang melibatkan 200 transfer $USDC melalui 10 saluran yang menghubungkan Italia dengan Argentina, Brasil, Afrika Selatan, UEA, dan Jepang. Biaya operasi berkisar antara 0,30% hingga 8,96%, dan waktu penyelesaian dari kurang dari 20 menit hingga dua hari kerja. Komponen blockchain dari operasi hanya sekitar 0,4% dari total biaya.
Sebagian besar masalah — dan uang — tetap berada di pintu masuk dan keluar tol.
Ini juga area di mana regulasi paling substansial. Pada saat pertukaran mengonversi mata uang fiat menjadi token dan sebaliknya, mereka pada dasarnya menjadi analog digital dari bank, mengingat kendali mereka dalam menentukan akses, harga, dan likuiditas. Seperti yang dikatakan oleh Raj Dhamodharan, kepala proyek blockchain Mastercard, dalam wawancara dengan PYMNTS: "Kami melihat stablecoin sebagai rel," membandingkan setiap koin dengan "sistem ACH global."
Sistem pembayaran dengan peserta yang teridentifikasi adalah sistem yang dapat diatur.
Apakah Firewall Global Stablecoin Sedang Terbentuk?
| Yurisdiksi | Apa yang Dilakukan Regulator? | Implikasi yang Lebih Serius |
|---|---|---|
| 🇧🇷 Brasil | Menunda transfer yang mencurigakan; mengumpulkan data tentang arus kripto internasional | Kontrol Kecepatan Transaksi |
| 🇺🇸 AS | Aturan AML, sanksi, dan identifikasi pelanggan untuk penerbit stablecoin | Identifikasi Peserta |
| 🇪🇺 UE | MiCA menentukan stablecoin mana yang dapat ditawarkan | Kontrol Token yang Beredar |
| 🇬🇧 Inggris | Stablecoin berlaku di bawah regulasi pembayaran | Anggap Sebagai Infrastruktur Pembayaran |
| 🇭🇰 Hong Kong | Menerbitkan lisensi dan melacak risiko lintas batas | Buat Saluran yang Diatur untuk Stablecoin |
| 🇰🇷 Korea Selatan | Mempersiapkan stablecoin untuk penyelesaian blockchain | Integrasikan dengan Pasar Keuangan |
Gambar 1. Kerangka regulasi lintas batas global
AS, Inggris, dan Hong Kong terutama berusaha melegitimasi dan mengontrol infrastruktur pembayaran berbasis stablecoin. Brasil memperkuat pengawasan atas transaksi. UE mengatur akses pasar. Korea Selatan masih mengembangkan sistemnya. Secara kolektif, ini memberikan gambaran yang jauh lebih jelas tentang mekanisme pengendalian.
Yang umum dari pendekatan ini adalah:
"Saat stablecoin berubah dari alat pasar kripto menjadi infrastruktur pembayaran, regulator menggeser pengawasan lebih dekat ke transaksi itu sendiri."
Awalnya, stablecoin menarik karena transaksi blockchain bisa cepat, global, dan relatif mudah. Tetapi saat stablecoin menjadi bagian dari sistem pembayaran utama, pemerintah membangun arsitektur yang sama sekali berbeda di sekitarnya.
end-content
