Penulis: Nancy, PANews
Sementara Solana, Base, dan blockchain publik terkemuka lainnya sedang berusaha keras merebut pengembang, arus pengguna, dan memperluas ekosistem, Yayasan Ethereum (EF) justru memilih untuk mundur ke belakang.
Talent inti terus mengalami disorientasi, ditambah tekanan penjualan ETH dalam beberapa putaran, sentimen FUD seputar EF terus memanas. Strategi pasif seperti ini terus mengikis kepercayaan pasar terhadap EF.
Pada 25 Mei, Vitalik Buterin menerbitkan tulisan panjang menanggapi kontroversi terkini, mengusulkan bahwa EF hanyalah sebuah simpul biasa dengan misi khusus, dan secara jelas menyatakan strategi penyederhanaan EF ke depan, serta roadmap teknologi masa depan, bahkan tegas menyatakan bahwa menjaga harga ETH bukanlah tanggung jawab EF.
Setelah kehilangan "kakak besar", bagaimana Ethereum akan melanjutkan langkahnya di era pasca-yayasan?
Dari Esekusionisme ke Long-termisme, Diversifikasi Gaya Yayasan Blockchain Publik
Belakangan ini, arus keluar anggota inti yayasan, perilaku penjualan ETH yang sering, serta kontroversi eksekusi ekosistem terus berkembang, meningkatkan keraguan eksternal terhadap EF, bahkan muncul suara-suara untuk memulai sesuatu yang baru.
Sementara itu, Vitalik baru-baru ini mengungkapkan, saat ini EF hanya memegang sekitar 0,16% dari total pasokan ETH, jauh lebih rendah dari kisaran 10%-50% yang umum dimiliki yayasan blockchain publik lainnya.
Dengan kata lain, alokasi awal EF sekitar 6 juta ETH (8,3% dari total pasokan awal), telah tersisa sekitar 100.000 ETH setelah dikonsumsi selama sepuluh tahun terakhir. Saat ini, baik dari segi cadangan dana, skala personel, maupun kemampuan eksekusi organisasi, EF sudah sulit untuk terus memainkan peran mendukung operasi ekosistem yang luas dan berkecepatan tinggi.
Sebagai salah satu yayasan murni paling representatif di industri, EF telah lama berfokus pada penelitian protokol, pengembangan produk publik, dan dukungan ekosistem open source. Meskipun EF tidak secara langsung mengontrol jaringan Ethereum, berkat cadangan ETH yang terkumpul sejak dini dan pengaruh berkelanjutan dari pengembang kunci seperti Vitalik, yayasan ini lama dianggap sebagai kekuatan koordinasi dan pendorong penting bagi ekosistem Ethereum.
Namun, seiring dengan semakin matangnya ekosistem Ethereum, EF dan Vitalik sengaja melemahkan pengaruh terpusat mereka, beralih ke peran pendukung di belakang layar yang lebih rendah profil. Perubahan ini, di satu sisi, berasal dari komitmen terhadap netralitas dan posisi long-termisme, di sisi lain, juga dibatasi oleh tekanan realitas.
Seiring melemahnya peran EF di Ethereum, bagi proyek-proyek ekosistem, jalur pertumbuhan tunggal yang sangat bergantung pada dukungan sumber daya yayasan seperti sebelumnya secara bertahap menjadi tidak efektif, ekspansi ekosistem kini beralih ke inovasi yang digerakkan sendiri oleh komunitas dan kolaborasi eksternal yang beragam.
Sebenarnya, model yayasan dari blockchain publik yang berbeda tidak hanya membentuk budaya tata kelola masing-masing, tetapi juga menentukan tingkat kematangan ekosistem, tingkat desentralisasi, dan jalur evolusi jangka panjang.
Sebaliknya, blockchain publik baru lainnya masih berada dalam tahap ekspansi yang ketat, di mana yayasan memainkan peran yang lebih agresif dan dominan. Misalnya, Solana, Aptos, TON, dan blockchain publik baru lainnya menggunakan model yang digerakkan yayasan yang lebih fleksibel, dengan memegang proporsi cadangan token yang relatif tinggi sejak awal, menerapkan investasi sumber daya intensif, program insentif berkelanjutan, serta dukungan perusahaan DAT, bahkan tim pendiri langsung turun tangan mendorong, mempertahankan efisiensi eksekusi dan kecepatan pertumbuhan yang tinggi.
Base mewakili jalur lain. Sebagai L2 yang didukung Coinbase, Base tidak bergantung pada struktur yayasan independen tradisional, melainkan mendorong perkembangan ekosistem melalui sumber daya perusahaan induk dan jaringan bisnis, ditambah dengan dana ekosistem untuk mendorong pengembang dan integrasi aplikasi. Keunggulan model ini terletak pada efisiensi integrasi sumber daya yang sangat tinggi, mampu dengan cepat mencapai pertumbuhan pengguna dan implementasi produk.
Polygon dan Avalanche, dll., menggunakan arsitektur hybrid dengan yayasan dan Labs berjalan paralel, di mana yayasan bertanggung jawab atas transparansi tata kelola dan urusan publik komunitas, sementara Labs fokus pada pengembangan produk dan eksekusi bisnis, sehingga menghindari kekuasaan berlebihan dari satu entitas tunggal, sekaligus meningkatkan kecepatan pengambilan keputusan dan implementasi; Yayasan Hyperliquid mengambil jalur tata kelola yang lebih finansial-asli, mengikat hak tata kelola, insentif ekonomi, dan dana pengembangan ekosistem secara mendalam melalui mekanisme token, dan menggunakan sebagian sumber daya untuk penelitian kebijakan dan komunikasi eksternal, memperkuat kemampuan regenerasi dan adaptasi ekosistem.
Yang lebih penting, karena blockchain publik baru masih berada dalam tahap persaingan ekspansi yang ketat, mereka umumnya menggunakan gaji tunai tinggi dan insentif token yang melimpah, secara besar-besaran menarik sumber daya pengembang, dan memiliki keunggulan jelas dalam perang perebutan talenta jangka pendek. Sebaliknya, Ethereum tidak memiliki daya saing di tingkat kompensasi, lebih bergantung pada dorongan idealisme pengembang, identifikasi budaya open source, serta reputasi ekosistem jangka panjang untuk mempertahankan kontribusi. Sementara itu, sebagian besar pengembang inti yang masuk ke ekosistem Ethereum sejak dini, telah memperoleh imbalan kekayaan yang cukup signifikan pada siklus bull sebelumnya. Beberapa anggota secara bertahap mundur dari posisi pengembangan dan pemeliharaan lini depan, menyebabkan kekurangan tenaga eksekusi berkelanjutan yang nyata dalam ekosistem.
Dapat dikatakan, transformasi EF adalah hasil dari evolusi perkembangan Ethereum, sekaligus pilihan bertahan jangka panjang setelah keterbatasan dana dan kemampuan eksekusi.
Yayasan Akan Mengurangi Penjualan Koin, Pertumbuhan Nilai ETH Membutuhkan Lebih Banyak Pemegang Besar
"Yayasan Ethereum melakukan banyak pekerjaan teknis, tetapi pasar melihatnya sebagai perusahaan, jadi perbedaan ekspektasi ini menyebabkan ketidakpuasan. Ngomong-ngomong, semuanya karena harga." KOL kripto Lanhu Biji dengan tepat menyentuh intinya.
Bagi komunitas Ethereum, hampir semua kontroversi pada akhirnya tidak lepas dari masalah harga ETH yang lesu.
Jurnalis kripto Laura Shin mencatat, sejak upgrade Cancun, serangkaian pilihan roadmap Ethereum selalu kekurangan pertimbangan memadai terhadap ekonomi token, terlalu menekankan ideologi dan mengabaikan performa pasar modal dan harga, menyebabkan ketidakpuasan komunitas dan investor. Dan melibatkan organisasi eksternal hanya membantu ekspansi bisnis, bukan menyelesaikan masalah pasar di level aset ETH secara fundamental.
Yang lebih penting, persaingan baru saja dimulai. Laura Shin berpendapat, saat ini sedang berada pada tahap kunci adopsi dunia nyata. Namun, dibandingkan dengan pesaing yang agresif merebut pasar, menarik pengembang dan modal, Yayasan Ethereum justru semakin tampak bergantung pada kesuksesan masa lalu. Terutama ketika talenta paling kompetitif dalam ekosistem terus mengalami disorientasi, sikap permisif ini pada akhirnya justru mungkin membantu pesaing tumbuh kuat, bahkan melahirkan penantang baru.
Vitalik dalam tulisannya panjangnya juga menanggapi keraguan pasar. Dia menekankan, ETH adalah produk paling berharga dari blockchain Ethereum, saat ini skala nilai ETH yang dibawa dan dilindungi oleh jaringan Ethereum telah mencapai sekitar $250 miliar. Dan lebih dari 90% kekayaan bersih pribadinya juga dialokasikan pada ETH, sisanya terutama merupakan aset fiat on-chain sekitar $40 juta, yang semuanya telah diinvestasikan dalam proyek-proyek bioteknologi, perangkat lunak, dan perangkat keras open source.
Namun, Vitalik juga menyatakan, meskipun yayasan akan mengurangi penjualan ETH di masa depan, menjaga harga ETH bukanlah tanggung jawab EF. Menurutnya, sudah ada banyak individu dan institusi dalam ekosistem Ethereum dengan kekuatan keuangan jauh melampaui EF, untuk benar-benar mendorong pertumbuhan nilai aset ETH, dibutuhkan lebih banyak "pahlawan" ekosistem untuk bersama-sama berusaha. EF juga sedang merencanakan untuk menjalin hubungan dengan organisasi semacam ini, memberikan dukungan awal yang diperlukan.
Peneliti blockchain William Mougayar juga menyampaikan pandangan serupa. Menurutnya, ETH pada dasarnya adalah sebuah aset, Ethereum adalah infrastruktur komputasi bersama, sedangkan Yayasan Ethereum hanyalah organisasi nirlaba yang bertanggung jawab memajukan perkembangan protokol. Salah satu tujuan jangka panjangnya, bahkan adalah "membuat pendiri itu sendiri secara bertahap menjadi tidak penting".
Seiring EF secara aktif mundur ke belakang layar, ETH juga sedang memasuki tahap baru yang lebih bergantung pada dorongan sendiri ekosistem.
Sementara komunitas cemas dengan harga ETH, proses arus utama Ethereum sedang berakselerasi. Dua perusahaan DAT Ethereum, BitMine dan Sharplink, diharapkan dapat dimasukkan ke dalam indeks Russell AS pada 29 Juni tahun ini. Di antaranya, BMNR akan dimasukkan ke dalam Russell 1000 Index dan Russell 3000 Index, SBET akan dimasukkan ke dalam Russell 2000 Index dan Russell 3000 Index.
Menurut Ketua BitMine Tom Lee, berdasarkan kapitalisasi pasar BitMine saat ini sebesar $10,75 miliar, jika berhasil dimasukkan, BitMine akan menerima aliran dana pembelian setidaknya $2,15 miliar.
Lanhu Biji lebih lanjut mencatat, skala dana global yang melacak indeks Russell 2000 dan Russell 3000 mencapai tingkat triliun dolar. Setelah secara resmi dimasukkan, dana indeks terkait harus mengalokasikan saham yang sesuai, ini setara dengan membuka pintu air bagi dana pasif untuk SBET dan BMNR, memungkinkan banyak investor biasa yang awalnya tidak menyentuh pasar kripto secara otomatis memegangnya, mendorong Ethereum ke saluran arus utama keuangan tradisional. Pembelian oleh dana pasif akan membentuk permintaan nyata, terutama menjelang dan setelah efektifnya dimasukkan, seringkali membawa dukungan jangka pendek pada harga saham, dalam jangka panjang juga akan meningkatkan likuiditas saham dan proporsi kepemilikan institusional. Perlu dijelaskan, meskipun dana ini membeli saham, bukan ETH itu sendiri, tetapi mungkin secara tidak langsung memperkuat permintaan pasar ETH.
Era pasca-yayasan, siapa pemimpin berikutnya komunitas Ethereum? Tom Lee mulai menawarkan diri, Fundstrat dan BitMine di belakangnya dianggap sebagai kandidat terbaik oleh komunitas, BitMine telah memegang sekitar 5,28 juta ETH, 4,37% dari total pasokan, merupakan perbendaharaan ETH terbesar di dunia.
Menolak Perang Kinerja, Berpegang pada Nilai CROPS
Selain posisi baru Yayasan Ethereum, Vitalik juga berbagi pemikiran pribadinya tentang roadmap teknologi masa depan Ethereum.
Menurut Vitalik, Ethereum harus membangun daya saing yang unik dan sulit untuk direplikasi. Saat ini teknologi AI berkembang pesat, seluruh industri teknologi mengalami ledakan pertumbuhan, jika Ethereum hanya berpegang pada arsitektur EVM yang ada, hanya memenuhi kebutuhan pengguna jangka pendek melalui hard fork periodik setiap tahun, akan semakin kehilangan daya tarik.
Dia berpendapat, hanya mengejar skalabilitas berkecepatan tinggi, dengan sedikit keunggulan desentralisasi dibanding blockchain publik lainnya, pada akhirnya hanya akan membuat Ethereum menjadi biasa-biasa saja. Ethereum perlu berskala, tetapi lebih memperhatikan CROPS, yaitu lima dimensi: Censorship Resistance (Anti-Sensor), Robbery Resistance (Anti-Perampokan), Openness (Keterbukaan), Privacy (Privasi), Security (Keamanan).
Faktanya, dalam beberapa tahun terakhir, fokus perhatian pasar terhadap persaingan blockchain publik hampir seluruhnya terkonsentrasi pada kinerja, biaya, dan pertumbuhan pengguna. Baik Solana, Sui, maupun berbagai narasi modular, pada dasarnya bersaing di sekitar "lebih cepat, lebih murah, lebih mudah digunakan".
Namun, Vitalik jelas tidak ingin Ethereum terus terjerumus dalam perlombaan kinerja ini. Karena dari hasil realitas, Ethereum sebenarnya sulit untuk sepenuhnya mengalahkan blockchain publik berkinerja tinggi generasi baru di level kinerja, dan jika terus mengorbankan karakteristiknya demi kinerja, akan secara bertahap kehilangan dasar nilai paling intinya.
Vitalik secara khusus menekankan, bagi blockchain publik infrastruktur dasar seperti Ethereum dan Bitcoin, meskipun 34% simpul offline, tidak boleh bergantung pada konsensus sosial atau hard fork "penyelamat", ini mungkin dapat diterima untuk Hyperledger, BNB, Solana, dll., tetapi tidak dapat diterima untuk Ethereum, Bitcoin, Zcash, dll.
Sementara itu, state scalability juga merupakan bidang penelitian penting Ethereum. Dan merancang jaringan L2 yang masuk akal, masih mampu terus memberikan nilai bagi ekosistem. Terutama dalam skenario vertikal seperti perdagangan, privasi, dll., L2 khusus masih memiliki signifikansi penting. Selain itu, seiring dengan kemajuan teknologi P2P kode penghapusan dan solusi optimisasi lainnya, interval blok Ethereum di masa depan juga diharapkan dapat lebih dipersingkat.
Dibandingkan kemakmuran ekosistem, Vitalik saat ini tampaknya lebih memperhatikan Ethereum menjaga ketidaktergantikan, sebuah roadmap teknologi yang membawa nilai-nilai Vitalik.
Menurut Vitalik, jika sebuah perusahaan terlalu dogmatis demi memegang prinsip, hasil terburuknya hanyalah perkembangan perusahaan itu sendiri yang melambat, tetapi kemajuan teknologi tetap akan didorong oleh perusahaan lain. Dan hasil terbaiknya adalah, sebuah perusahaan yang benar-benar selaras dengan nilai-nilai komunitas, mampu mendapatkan dukungan spontan, talenta, dan sumber daya pemasaran dari komunitas, dukungan ini sulit diperoleh hanya melalui uang. Dia berpendapat, sebelumnya beberapa perusahaan AI mencoba mencapai efek serupa melalui efektif altruisme, tetapi karena konsekuensialisme mudah terkikis, efek akhirnya terbatas.
Era pasca-yayasan, meskipun EF dengan nama netralitas dan long-termisme secara bertahap meninggalkan panggung sentral Ethereum, apakah ia benar-benar dapat meredam opini negatif pasar, masih merupakan tanda tanya. Masalah yang lebih kritis adalah, Ethereum yang berada dalam siklus penurunan, bagaimana melalui reformasi roadmap membuka saluran kenaikan, adalah topik yang lebih diperhatikan pasar.
