Bitcoin [BTC] telah memasuki salah satu fase paling bearish dalam beberapa bulan terakhir karena likuiditas terus mengering dari pasar.
Sekitar $1,163 triliun telah terhapus dari kapitalisasi pasar Bitcoin sejak puncak Oktober sebesar $2,515 triliun, dan sentimen tetap sangat tertekan.
Analisis pasar menunjukkan bahwa investor institusional sebagian besar telah mengundurkan diri, meninggalkan peserta ritel untuk menanggung sebagian besar beban permintaan saat ini.
Investor tetap rugi
Investor institusional—khususnya peserta berbasis AS—telah menunjukkan ketidaktertarikan yang jelas terhadap Bitcoin sejak awal tahun.
Indeks Premium Coinbase, yang bertindak sebagai proksi untuk permintaan institusional AS, sebagian besar tetap negatif sepanjang tahun 2026 hingga saat ini.
Tren ini mengkonfirmasi bahwa, relatif terhadap pasar global, investor AS telah mendistribusikan daripada mengakumulasi. Premium saat ini berada di level -0,04.
Indeks ini mengukur perbedaan harga antara Bitcoin di Coinbase dan Binance, bursa kripto terbesar di dunia berdasarkan volume perdagangan.
Pembacaan negatif menandakan permintaan yang lebih lemah dari investor AS dibandingkan dengan pasar luar negeri.
Exchange-traded fund (ETF) Bitcoin spot AS memberikan gambaran yang lebih jelas dalam denominasi dolar tentang tekanan jual ini.
Data NetFlow menunjukkan bahwa sekitar $2,81 miliar Bitcoin telah keluar dari dana ini selama dua bulan terakhir. Dari total tersebut, $1,60 miliar keluar pada bulan Januari, sementara $1,21 miliar telah mengalir keluar hingga bulan Februari.
Ritel mungkin bersiap
Analisis aktivitas di Binance mengungkapkan pola yang mengisyaratkan potensi stabilisasi, meskipun tidak menghilangkan tekanan jual yang sedang berlangsung.
Indeks Daya Beli Binance melacak kekuatan relatif arus masuk stablecoin versus arus keluar Bitcoin di platform. Dalam 90 hari terakhir, indeks telah turun tajam ke level terendah historis sebesar -0,07.
Level ini patut diperhatikan karena terakhir kali indeks mencapai -0,07 adalah pada Juli 2024, ketika Bitcoin diperdagangkan di sekitar $63.000. Bitcoin saat ini diperdagangkan di sekitar level harga yang sama.
Ketika indeks mencapai level ini pada pertengahan 2024, harga terkonsolidasi selama kurang lebih tiga bulan sebelum meroket tajam pada Oktober, akhirnya mencapai tinggi di dekat $106.000.
Mengingat likuiditas yang dalam dan partisipasi ritel yang kuat dari Binance, tanggung jawab untuk mempertahankan permintaan sekarang mungkin sebagian besar berada di tangan investor kecil.
Namun, meskipun kondisi saat ini mencerminkan aspek-aspek dari situasi 2024, sejarah juga menunjukkan bahwa penurunan yang lebih dalam mungkin terjadi.
Baik pada tahun 2022 maupun 2023, Indeks Daya Beli 90 hari turun ke level terendah yang ekstrem, menyeret harga lebih rendah sebelum pemulihan yang berarti dimulai.
Pada tahap ini, mengukur kekuatan dan konsistensi partisipasi ritel dapat terbukti kritis dalam menentukan langkah arah berikutnya.
Apa yang terjadi di pasar yang lebih luas
Pasar spot sering menawarkan pandangan paling jelas tentang aktivitas lintas bursa, terutama karena menangkap arus ritel.
Data arus bersih bursa spot dari CoinGlass menunjukkan bahwa aktivitas baru-baru ini sedikit condong ke arah pembelian bersih, meskipun besarnya tetap moderat.
Pembelian spot bersih selama tiga hari terakhir hanya berjumlah $305 juta—salah satu pembacaan permintaan terlemah dalam beberapa bulan terakhir. Ini menunjukkan bahwa meskipun pembeli tetap aktif, keyakinan dan penyebaran modal mereka tetap terbatas.
Perubahan dalam permintaan harian rata-rata dari sekitar $100 juta menjadi mendekati $300 juta akan secara material memperkuat prospek pemulihan.
Sampai ekspansi seperti itu dalam permintaan spot terjadi, aksi harga Bitcoin kemungkinan akan tetap rapuh dan sangat sensitif terhadap arus keluar institusional lebih lanjut.
Ringkasan Akhir
- Investor institusional keluar dari pasar dengan arus keluar modal $2,81 miliar selama dua bulan.
- Ritel tetap menjadi sumber harapan utama, namun permintaan spot harian rata-rata selama tiga hari terakhir telah turun menjadi sekitar $100 juta.
