Prospek perundingan damai AS-Iran kembali tidak menentu.
Setelah sehari sebelumnya Axios melaporkan secara eksklusif bahwa "kedua belah pihak mendekati kesepakatan", pasar sempat larut dalam sentimen optimis, dengan S&P 500 mencetak rekor tertinggi baru dan Nasdaq juga menyamai rekor. Pada hari Rabu, S&P 500 melonjak 1.46% menjadi 7,365.12, dan Nasdaq melesat 2.02% menjadi 25,838.94, keduanya menyentuh level penutupan tertinggi sepanjang masa.
Sentimen positif ini tidak bertahan lebih dari 24 jam.
Juru bicara Kementerian Luar Negeri Iran pada hari Rabu menyatakan, proposal perdamaian yang diajukan Washington "masih dalam tinjauan", sementara dua tuntutan kunci inti proposal—penangguhan pengayaan uranium dan pembukaan kembali Selat Hormuz—keduanya masih menggantung. Garis merah retensi uranium Iran tetap tidak tergoyahkan. Kepercayaan bullish yang terakumulasi sehari sebelumnya dengan cepat terkikis oleh kabar ini. Sentimen risiko berbalik. Tiga indeks utama saham AS semuanya ditutup melemah, dengan sektor semikonduktor memimpin penurunan, dan saham-saham berkapitalisasi kecil menanggung tekanan yang lebih berat.
Narasi Inti: Perjanjian Damai, Masih Jauh
Pasar telah sangat mempolarisasi interpretasi terhadap perang ini: baik tercapai kesepakatan, atau terus berperang.
Irama diplomatik minggu ini menciptakan fluktuasi yang cukup besar. Pada hari Senin, Trump mengumumkan penangguhan misi pengawalan "Proyek Kebebasan" (Project Freedom), perantara Pakistan melepaskan sinyal positif, dan pada hari Selasa media Saudi bahkan memprediksi hak lintas Selat Hormuz akan mengalami terobosan "dalam hitungan jam", harga minyak langsung anjlok, minyak AS (WTI) sempat turun lebih dari 5% di intraday, Brent jatuh di bawah $97.
Namun, pihak Iran segera mendinginkan suasana. Kementerian Luar Negeri Iran dengan tegas menyatakan bahwa pengayaan uranium adalah garis merah, bukan alat tawar-menawar. Pengawal Revolusi Islam (IRGC) secara bersamaan mengumumkan akan membangun "sistem pengendalian" baru untuk Selat Hormuz, mengisyaratkan bahwa bahkan jika dibuka kembali di masa depan, itu akan berupa pembukaan selektif di bawah pimpinan Iran, bukan pemulihan tanpa syarat.
Sementara itu, Departemen Keuangan AS pada hari itu mengumumkan sanksi tambahan terhadap jaringan minyak terkait Iran, dan militer AS dilaporkan juga menggunakan kekuatan terhadap kapal tanker Iran yang melanggar blokade di dalam selat, menunjukkan tekanan ekonomi dan deterensi militer berjalan beriringan, dan pemerintah AS tidak menunjukkan tanda-tanda melepaskan tekanan.
Data Polymarket menunjukkan, probabilitas tercapainya perjanjian damai sebelum 15 Mei telah turun menjadi 15%, dan pada saat penulisan adalah 20%.
Akibatnya, harga minyak membentuk pola V yang tajam.
Di intraday, kontrak berjangka Brent sempat jatuh ke $96.73, turun lebih dari 12%. Setelah berita perundingan berangsur-angsur berubah, pembeli bullish kembali masuk, Brent ditutup mendekati $100 di akhir sesi, WTI ditutup di sekitar $90.5, keduanya nyaris berhasil mempertahankan level psikologis penting.
Patut diperhatikan, Brent spot (fisik) telah turun di bawah kontrak berjangka Brent bulan depan, sinyal pembalikan struktur backwardation, mengisyaratkan bahwa pasokan minyak mentah di pasar fisik saat ini relatif melimpah, membentuk perbedaan struktural dengan risiko geopolitik yang dihargai oleh pasar berjangka.
Di luar selat, ekspor minyak mentah AS minggu lalu mencapai rekor tertinggi baru, pembeli global sedang mempercepat peralihan ke sumber pasokan AS untuk menghindari risiko transportasi Timur Tengah.
Dan Aldo Spanjer, Kepala Strategi Energi BNP Paribas, langsung menyerah memperdagangkan pasar energi: "Hasilnya terlalu biner, berita utama saja cukup untuk memicu stop loss, ini sudah terjadi lima kali minggu ini, hampir tidak bisa diperdagangkan." Analis Energi TP ICAP, Scott Shelton, menyebut kondisi saat ini sebagai "gurun risiko", yang tersisa di pasar hanyalah lindung nilai.
Bisakah Bitcoin Mempertahankan Level $80.000?
Mari kita lihat aset yang paling diperhatikan para penggemar kripto, Bitcoin.
Bitcoin terus berada di bawah tekanan dalam konteks seperti ini, Bitcoin spot turun sekitar 1.56% pada hari itu, mendapatkan dukungan di sekitar $80.000.
Berbeda dengan beberapa kali panic selling sebelumnya, struktur koreksi kali ini relatif sehat. Data on-chain menunjukkan, proporsi kepemilikan pemegang jangka panjang naik menjadi 78.3% dari suplai yang beredar, saldo di bursa terus turun ke titik terendah dalam 7 tahun, dan alamat paus (whale) melakukan pembelian bersih sekitar 27.000 BTC dalam 30 hari terakhir. Aset yang dikelola ETF Bitcoin BlackRock telah meningkat menjadi sekitar $62 miliar, struktur kepemilikan institusional cenderung stabil.
Di sisi Ethereum, sentimen keseluruhan minggu ini mendapat manfaat dari peningkatan ekspektasi pasar terhadap pemberlakuan regulasi kripto AS, ETH terkumpul naik sekitar 5.6% dalam 5 hari, berfluktuasi dalam kisaran $2,360–$2,412, dengan kapitalisasi pasar dipertahankan sekitar $2,33 triliun.
Patut diperhatikan, April tahun ini adalah bulan dengan arus masuk bersih ETF Bitcoin spot AS terkuat sejak Oktober 2025, dengan arus masuk bersih dana mencapai $2,44 miliar. Saluran institusional masih terus terbuka, yang secara internal sesuai dengan pergerakan Bitcoin yang relatif tahan terhadap gejolak makro saat ini.
Dari sudut pandang narasi logis, dampak situasi Timur Tengah terhadap pasar kripto mulai menunjukkan diferensiasi struktural. Lonjakan harga minyak dan peningkatan ekspektasi inflasi menyebabkan probabilitas kenaikan suku bunga Fed meningkat, sehingga Bitcoin tertekan; tetapi pada saat yang sama, sebagian modal dari wilayah Timur Tengah sedang mempercepat transfer aset ke saluran terdesentralisasi untuk menghindari risiko sanksi potensial dan kendala likuiditas sistem perbankan. Pada hari yang sama ketika jaringan minyak terkait Iran dikenai sanksi tambahan oleh Departemen Keuangan AS, data on-chain menunjukkan volume transaksi pencampuran anonim (mixing) mengalami sedikit aktivitas yang tidak biasa. Ini bukan kesimpulan, hanya sinyal yang perlu terus diamati.
Di tingkat legislasi kripto, ekspektasi pasar terhadap pemberlakuan kerangka regulasi AS juga mendukung sentimen. RUU stablecoin dan struktur pasar aset digital di Senat dan DPR AS sedang berjalan, jika diberlakukan tahun ini, akan memberikan dukungan kepatuhan bagi institusi untuk lebih memperluas alokasi.
Saham AS Berfluktuasi di Level Tinggi, Semikonduktor Melengkapi Penurunan
Kamis adalah hari perdagangan kedua minggu ini dengan arah yang tidak jelas.
S&P 500 ditutup turun 0.38% menjadi 7,337.11 poin; Dow Jones turun 313.62 poin (-0.63%) menjadi 49,596.97 poin; penurunan Nasdaq relatif terkendali, hanya turun 0.13%, ditutup di 25,806.20 poin. Indeks saham kecil Russell 2000 turun 1.63%, menjadi indeks utama dengan penurunan terbesar hari itu.
Semua sektor ditutup melemah, dengan sektor energi mengalami penurunan terberat, dan barang konsumsi pokok relatif tahan.
Di dalam sektor teknologi, terjadi perbedaan yang nyata. Tesla naik 3.28%, Nvidia naik 1.76%, Microsoft naik 1.68%, Meta naik 0.64%; Apple turun 0.03%, Alphabet turun 0.01%, Amazon turun 1.39%. Indeks gabungan Tujuh Raksasa (Magnificent Seven) secara keseluruhan naik tipis 0.69%, menjadi salah satu dari sedikit warna cerah hari itu.
Semikonduktor adalah daerah yang paling parah terkena dampak. Indeks Semikonduktor Philadelphia ditutup turun 2.72%, AMD turun 3.07%, ADR TSMC turun 1.28%. Laporan keuangan Qualcomm dan Fortinet yang melampaui ekspektasi, serta acara hari analis Datadog memberikan dukungan tertentu untuk sektor perangkat lunak, indeks perangkat lunak berpeluang mencatat kenaikan mingguan keempat berturut-turut, tetapi ini tidak menutupi penjualan sistematis di sektor chip.
Data meja perdagangan Goldman Sachs menyediakan dimensi yang lebih mencolok: pada hari itu, portofolio momentum beta tinggi turun hingga 8%, sementara penurunan S&P 500 dan Nasdaq 100 masing-masing kurang dari 0.5%, selisih gunting ini termasuk dalam 10 nilai ekstrem terbesar dalam satu hari selama lima tahun terakhir, dan telah terjadi lima kali sejauh tahun 2026.
Selain itu, VIX ditutup turun 1.78% menjadi 17.08, menunjukkan perbedaan yang jarang terjadi dengan penurunan saham AS. Biasanya, ketika saham turun, indeks ketakutan naik; saat ini keduanya bergerak turun bersamaan, pasar mungkin sedang menunggu data ketenagakerjaan non-farm yang akan dirilis besok (Jumat), tidak ingin bertaruh pada arah dalam jangka pendek.
Saham AS yang baru-baru ini merilis laporan keuangan juga sangat representatif. Arm Holdings merilis laporan keuangan Q4 FY2026 setelah penutupan pasar pada 6 Mei, dengan laba per saham yang disesuaikan sebesar 60 sen, pendapatan $1,49 miliar, keduanya sedikit melampaui ekspektasi analis. Pendapatan lisensi tumbuh 29% tahun ke tahun (yoy), pendapatan royalti tumbuh 11%.
Laporan keuangan itu sendiri tidak buruk. Namun, dalam konferensi telepon, manajemen menyebutkan bahwa chip data center CPU AGI terbaru perusahaan menghadapi kendala pasokan, permintaan tambahan $10 miliar untuk sementara tidak dapat direalisasikan menjadi pendapatan, analis Raymond James Simon Leopold langsung menulis: "Kendala pasokan membuat manajemen menahan diri untuk meningkatkan ekspektasi pendapatan."
Harga saham sempat melonjak 13% setelah jam perdagangan, kemudian mengembalikan semua keuntungannya, dan turun lebih dari 10% setelah pembukaan perdagangan hari Kamis, menjadi salah satu pemimpin di saham teknologi dengan penurunan terberat hari itu. Ini adalah ketiga kalinya Arm dalam setahun terakhir mengakhiri dengan "penurunan hari berikutnya" meski memiliki "laporan keuangan yang melampaui ekspektasi".
Setelah jam perdagangan, setelah Arm selesai bermain, giliran CoreWeave tampil. Pendapatan aktual Q1 melampaui ekspektasi, backlog pendapatan telah membengkak menjadi $99 miliar, Nvidia kembali menyuntikkan modal $2 miliar dalam kuartal tersebut. Namun, panduan pendapatan Q2 lebih rendah dari ekspektasi pasar, dan belanja modal penuh tahun 2026 dinaikkan menjadi $31 miliar hingga $35 miliar, langsung berlipat ganda dari $14,9 miliar pada tahun 2025, tetapi harga saham sempat turun lebih dari 10% setelah jam perdagangan.
Kerugian CoreWeave nyata, utangnya nyata, tetapi pesanannya juga nyata: backlog pendapatan $99 miliar, dan dukungan terus-menerus dari Nvidia. Namun jelas semua orang meragukan, apakah uang masa depan ini bisa berlari lebih cepat daripada pengeluaran modal hari ini.
Fed Cenderung Hawkish, Data Non-Farm Jumat
Terakhir, lihat sisi Fed, pada hari itu pasar suku bunga jangka pendek mengalami pergeseran hawkish ringan, probabilitas kenaikan suku bunga tak terduga sebelum akhir tahun naik menjadi sekitar 20%. Namun pasar umumnya menganggap ini sebagai noise, data tenaga kerja masih kuat, klaim pengangguran awal minggu itu hanya naik sedikit menjadi 200.000 orang, pasar tenaga kerja jauh dari menunjukkan retakan substansial.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun naik sekitar 4,8 basis poin, menjadi 4,393%, bergerak naik sejalan dengan pemulihan harga minyak.
Yuan lepas pantai sempat naik melampaui 6,80 di intraday, mencapai level tertinggi dalam empat tahun, kemudian sedikit melemah, ditutup di 6,8078 pada akhir sesi New York. Indeks Dolar AS ditutup naik 0,08% menjadi 98,10.
Di sisi emas, emas spot sempat menyentuh level tertinggi dua minggu di atas $4,700 di intraday, ditutup naik 0,22% di $4,701.61 per ons, kekhawatiran inflasi akibat harga minyak dan kebutuhan safe-haven di bawah ekspektasi perundingan tarik-menarik, emas menemukan posisinya di tengahnya. Kenaikan perak lebih besar, kontrak berjangka COMEX Silver ditutup naik 3,02% di $79,64 per ons, perak spot sempat menembus $82 di intraday.
Di sisi saham Eropa, STOXX 600 Eropa turun 1,02%, FTSE 100 Inggris turun 1,55%, CAC 40 Prancis turun 1,17%, DAX Jerman turun 0,99%.
Variabel Selat Hormuz belum selesai. Dan pemicu pasar berikutnya adalah data non-farm pada hari Jumat. Klaim pengangguran awal minggu ini naik sedikit menjadi 200.000 orang, tetapi masih di bawah ekspektasi pasar sebesar 206.000 orang, tekanan PHK di pasar tenaga kerja tetap moderat. Dalam latar probabilitas kenaikan suku bunga Fed tahun ini naik menjadi sekitar 20%, ini juga berarti data non-farm akan menjadi koordinat berikutnya untuk penentuan harga ulang.
