Sumber:《Natalie Brunell》
Disusun oleh: Felix, PANews
Amy Oldenburg, yang bertanggung jawab atas strategi aset digital di Morgan Stanley, baru-baru ini menjadi tamu di podcast《Natalie Brunell》. Ia menganalisis secara mendalam pandangan Wall Street yang sebenarnya tentang Bitcoin, alasan harga yang stagnan, serta faktor-faktor yang akhirnya mungkin mendorong kenaikan harganya.
Amy Oldenburg juga menjelaskan berapa banyak Bitcoin yang disarankan Morgan Stanley untuk dipegang kliennya, mengapa sebagian besar penasihat keuangan masih menunggu dan melihat terhadap Bitcoin, serta prediksi jujurnya tentang pergerakan harga Bitcoin dalam lima tahun ke depan.
PANews telah menyusun intisari wawancara tersebut.
Pembawa Acara: Saya sangat ingin mendengar perjalanan Bitcoin Anda, serta pengalaman Anda di Morgan Stanley, karena Anda telah bekerja di sana selama dua puluh tahun.
Amy: Ya, waktu berlalu sangat cepat, sebenarnya saya telah bekerja di Morgan Stanley selama 26 tahun. Ini sebenarnya bukan rencana awal saya. Saya tumbuh besar di sebuah kota kecil di Ohio, bagian dari Generasi X yang khas, dan sangat tersentuh ketika melihat konten di Instagram yang menceritakan pengalaman tumbuh dewasa di tahun 80-an dan 90-an. Mengingat kembali dampak teknologi terhadap kehidupan sejak kecil, seperti bermain Atari dengan sepupu-sepupu di ruang bawah tanah saat berusia tujuh atau delapan tahun, atau bermain bersama ketika Nintendo dan Super Mario baru dirilis, sungguh sangat menakjubkan. Melihat setiap tahap dalam hidup saya, selalu ada guncangan teknologi yang benar-benar transformatif. Suatu tahun Natal, ayah saya membelikan kami komputer Tandy, yang merupakan PC game awal. Di SMA, kami memiliki laboratorium komputer. Saat kuliah, seorang profesor mendapat versi beta BlackBerry, dan kami mencobanya di kelas pemasaran. Kami tidak mengerti apa yang bisa dilakukan dengan benda itu, karena hanya ada perangkat kerasnya, tanpa aplikasi, seperti pager yang kami gunakan di SMA, meskipun bisa mengirim pesan alfanumerik, tapi teman-teman tidak memilikinya, apa gunanya?
Pembawa Acara: Saya ingat ponsel-ponsel dengan keyboard lengkap itu, sepertinya dulu setiap orang memilikinya, lalu tiba-tiba semua orang berhenti menggunakannya.
Amy: Ya, tidak ada yang menggunakannya lagi. Saya mengambil jurusan akuntansi di universitas, tidak bisa belajar di luar negeri, tetapi saya sangat ingin keluar dari Ohio. Pada tahun 1999, saya mengikuti program pertukaran ke San Francisco, tepat pada masa gelembung teknologi (dot-com bubble), saya sama sekali tidak tahu betapa gila-gilaannya saat itu di Silicon Valley. Saya masuk ke sebuah startup internet, membangun situs web untuk perusahaan Fortune 500. Dua bulan kemudian saya meninggalkan jurusan akuntansi, karena perubahan teknologi yang terjadi saat itu terlalu signifikan. Ketika saya bekerja untuk perusahaan itu, kami sering pergi ke konferensi, Google saat itu baru saja mulai, mereka mencoba merekrut orang di konferensi dengan catatan kecil bertuliskan "Ajukan pekerjaan di Google melalui Craigslist kami", kami saat itu berpikir, Google apa itu? Tidak mungkin menggunakannya. Setiap tahap pertumbuhan adalah sebuah transformasi teknologi, saat itu sulit untuk melihat dengan jelas, atau ada banyak penolakan tentang bagaimana ia akan benar-benar mengubah hidup kita, tetapi sekarang saya bisa melihat dengan jelas bagaimana keseluruhan gambarannya terangkai. Ini sangat terkait dengan perjalanan aset digital dan Bitcoin saya.
Saya akhirnya datang ke Morgan Stanley karena gelembung teknologi pecah. Saat itu perusahaan menarik aplikasi IPO-nya, mengalami dua kali PHK, saya butuh uang untuk membayar sewa dan sama sekali tidak ingin kembali ke Ohio, lalu seorang teman di departemen SDM membantu saya mendapatkan pekerjaan ini. Ini membawa saya ke tim pasar berkembang, saat itu krisis keuangan Asia dan krisis Tequila Meksiko baru saja berlalu, pasar berkembang berada dalam situasi yang buruk. Sembilan bulan setelah saya bekerja, peristiwa 9/11 terjadi, setelah krisis datanglah kekacauan. Saya menghabiskan beberapa tahun di meja perdagangan, melakukan perdagangan algoritmik dan perdagangan valas pasar berkembang. Saat krisis keuangan global, banyak pihak lawan yang saya perdagangkan saat itu masuk ke bidang Bitcoin sangat awal. Banyak pengguna awal Bitcoin berasal dari bidang teknologi, atau orang-orang di pasar lintas batas dan internasional yang mencari alternatif sistem perbankan tradisional. Banyak pasar berkembang yang kami perhatikan tidak memiliki infrastruktur keuangan yang dapat dipercaya, dan korupsi merajalela. Saya terekspos Bitcoin cukup awal melalui saluran-saluran ini.
Pembawa Acara: Jadi Anda terekspos Bitcoin secara pribadi sangat awal, apakah saat itu Anda mulai berinvestasi? Atau baru mulai berinvestasi sekarang setelah lembaga masuk?
Amy: Awalnya tidak. Tahun 2012 kakak laki-laki saya mengusulkan ide untuk menambang Bitcoin, tetapi saat itu kami tidak memiliki perangkat keras dengan memori yang cukup, dan juga bingung bagaimana melakukannya. Lingkungan saat itu sangat berbahaya, hanya bisa pergi ke platform seperti Mt. Gox. Dan saya bekerja di Morgan Stanley, takut dipecat, jadi di awal saya pasti tidak menambang Bitcoin sendiri.
Pembawa Acara: Jika melihat kembali masa Anda di departemen pasar berkembang Morgan Stanley, apakah ada pelajaran langsung yang terkait dengan popularitas Bitcoin? Apakah Anda merasa karena pengalaman bekerja di pasar berkembang, sehingga popularitas Bitcoin masuk akal?
Amy: Melihat kembali tahun 2007, yaitu sebelum krisis keuangan global, saya pikir sekarang orang sangat familiar dengan M-Pesa dan cara perkembangan uang seluler di Afrika dan pasar berkembang lainnya. Sekitar tahun 2006 hingga 2007 ketika operator telekomunikasi Kenya Safaricom melantai di bursa, kami berinvestasi pada mereka, sungguh mengejutkan melihat uang seluler dan infrastruktur pembayaran digital menjadi populer sedini itu, kami di AS tidak bisa merasakan resonansi yang sama, karena kami tidak memiliki masalah infrastruktur seperti yang mereka hadapi. Dan mereka saat itu masih melakukan hal-hal ini dengan ponsel flip. Karena perbankan formal di pasar-pasar ini tidak berkembang, mereka harus bergantung pada cara ini. Beberapa tahun kemudian saya menghabiskan waktu di Tanzania, yang mengejutkan saya adalah, di desa-desa kecil yang bahkan tidak bisa menjamin pasokan listrik 24 jam, dengan jalan tanah, akan ada titik layanan Vodafone yang terlihat seperti stan limun yang dipasang anak-anak, bertuliskan M-Pesa, di sana Anda bisa menyimpan uang ke ponsel digital Anda. Anda bisa melihat langsung seberapa dalam infrastruktur meresap, orang-orang ini hanya bisa menjadikannya sebagai satu-satunya pilihan mereka. Dan itu juga membawa keamanan bagi banyak orang seperti ini. Bayangkan, bahkan para wanita yang membawa sayuran atau roti untuk dijual di pasar, setelah meninggalkan pasar, mereka harus membawa uang tunai dalam jumlah besar untuk berjalan kembali ke desa setempat. Dengan uang seluler, mereka sebenarnya bisa menghilangkan risiko pencurian uang tunai, cukup menyimpannya ke kartu digital yang memberikan tingkat keamanan lebih tinggi dari sebelumnya. Sekali lagi, konsep-konsep ini sama sekali tidak relevan dengan situasi yang kami tangani di Chicago atau New York, demikian juga bagi investor atau bankir Barat pada umumnya.
Pembawa Acara: Apa yang membuat Morgan Stanley secara terbuka menyatakan dukungan, tidak hanya untuk Bitcoin tetapi juga menerbitkan ETF spot?
Amy: Kami didorong oleh klien. Jika Anda melihat prinsip-prinsip yang menjadi landasan seluruh perusahaan kami untuk hidup dan bekerja sehari-hari, berorientasi pada klien adalah bagian penting dari pekerjaan kami, dan klien terus menuntutnya. Oleh karena itu, apa yang bisa kami lakukan di masa lalu sangat terbatas, tetapi dengan perubahan lingkungan regulasi yang terus-menerus, situasinya berubah. Saya ingin Anda sedikit memahami situasinya, Morgan Stanley memiliki beberapa departemen berbeda: kami memiliki bisnis Sekuritas Institusional (yaitu yang Anda anggap sebagai investment banking, penjualan, perdagangan, dan riset); kemudian kami memiliki bisnis Wealth, bahkan di dalam manajemen kekayaan sendiri ada beberapa bagian berbeda, termasuk penasihat keuangan. Kami melakukan beberapa akuisisi besar selama pandemi. Salah satunya adalah E*Trade, yaitu platform perdagangan online mandiri. Kemudian kami juga memiliki bisnis Manajemen Aset. Itulah yang menciptakan produk, mulai dari pensiun perusahaan, dana kekayaan negara (sovereign wealth fund), hingga reksa dana dan ETF. Kami tidak hanya mendistribusikannya di platform wealth kami sendiri, tetapi juga dapat mendistribusikannya melalui distributor lain mana pun yang bekerja sama dengan kami (seperti perantara lain, bank lain di AS dan seluruh dunia). Jadi bisnis kami sangat terdiversifikasi, sangat menarik untuk dapat memanfaatkan layanan-layanan ini di banyak departemen. Seperti yang Anda sebutkan eksposur investasi Bitcoin, kami memiliki Bitcoin ETP, yang diluncurkan oleh bisnis Manajemen Aset kami. Kemudian ada juga perdagangan spot, yang sekarang sedang kami luncurkan secara bertahap. Jadi Anda sebenarnya akan bisa membeli Bitcoin spot di E*Trade.
Pembawa Acara: Di lembaga besar seperti Morgan Stanley, ini harus mengatasi banyak hambatan kepatuhan. Mengapa butuh waktu lama, mengapa lembaga tidak sepenuhnya berkomitmen pada Bitcoin?
Amy: Ada beberapa alasan berbeda. Pertama, memang ada regulasi yang cukup ketat yang membatasi kami. Saya pernah bekerja di departemen Manajemen Aset kami selama bertahun-tahun, dan merupakan anggota komite operasional departemen tersebut, jadi saya sangat familiar. Kami berbeda dengan BlackRock. BlackRock adalah perusahaan manajemen aset independen. Kami memiliki bisnis manajemen aset, tetapi kami adalah perusahaan induk perbankan (bank holding company), yang berarti kami memiliki persyaratan tambahan lain yang harus dipatuhi, dan kami diawasi oleh Federal Reserve. Bagi kami, inilah salah satu alasan yang membatasi kami untuk meluncurkan produk-produk ini lebih awal seperti beberapa rekan manajemen aset independen. Bisa dibayangkan, melihat ini terjadi sangatlah sulit. Anda duduk di sini melihat rekan manajemen aset Anda di bidang ini meluncurkan produk kripto, dan Anda berpikir, mengapa kami tidak bisa melakukannya? Jadi kami agak dibatasi dalam hal apa yang bisa kami lakukan. Ada hal yang menarik tentang bisnis kripto spot di sisi E*Trade. Kami sebenarnya memiliki rencana untuk melakukan ini bertahun-tahun yang lalu, tetapi sayangnya, sekitar tahun 2020, 2021, banyak penyedia yang bahkan kami lakukan due diligence, evaluasi, dan masukkan dalam daftar kandidat mitra potensial, mereka sekarang sudah tidak ada lagi. Jadi ketika kami memulai kembali rencana ini pada tahun 2024 untuk benar-benar menggunakannya, kami benar-benar harus menyusun ulang seluruh rencana dari awal, karena banyak pekerjaan yang kami lakukan sebelumnya sebenarnya sudah tidak berlaku.
Pembawa Acara: Peluncuran MSBT adalah ETF dengan kinerja terbaik di hari pertama dalam sejarah Morgan Stanley, bisakah dibicarakan tentang permintaan pasar?
Amy: Saya juga agak terkejut dengan ini. Ada suara pasar yang mengatakan kami perlu masuk, ada juga yang mempertanyakan sudah ada lebih dari 20 Bitcoin ETP di pasar, apa yang membuat kami berbeda. Kami berusaha untuk membedakan diri, masuk ke pasar dengan biaya manajemen 14 basis point untuk menurunkan biaya, dan menjadi lembaga pertama di pasar yang bermitra dengan Coinbase dan Bank of New York Mellon (BNY) untuk kustodian ETP. Memiliki bank dengan signifikansi sistemik global (G-SIB) yang menerbitkan dan menjadi kustodian adalah yang paling kami inginkan, karena jika ingin meluncurkan produk yang lebih canggih, kami dan Wall Street masih memiliki banyak pekerjaan infrastruktur yang harus dilakukan.
Pembawa Acara: Apakah Morgan Stanley akan menerbitkan produk inovatif seperti kredit digital?
Amy: Saat ini ini tidak ada dalam peta jalan kami, tetapi saya yakin ini perlu terus dipantau. Banyak orang sulit memahami skenario penggunaannya, banyak penasihat keuangan bahkan tidak mengerti Bitcoin, apalagi produk-produk canggih. Produk-produk ini tidak sesuai dengan peringkat dan kerangka kerja tradisional. Seorang rekan saya mengatakan kepada saya, seratus persen alasan yang membatasi minat penasihat keuangan adalah "kurangnya pendidikan". Ini agak seperti BlackBerry di masa awal, potensinya ada, tetapi belum sepenuhnya terintegrasi, kami butuh waktu.
Pembawa Acara: Morgan Stanley sekarang menyarankan klien untuk mengalokasikan 2% hingga 4% ke Bitcoin, tetapi seperti yang Anda sebutkan, adopsi oleh penasihat jauh lebih lambat daripada permintaan klien. Lalu bagaimana cara mendidik kelompok ini? Karena saya rasa ini mungkin terkait dengan insentif sebelumnya, terutama sebelum produk ETF dan ETP, mereka tidak bisa benar-benar mendapatkan manfaat dari biaya, kan? Tetapi sekarang seluruh lanskap sedang berubah, bagaimana cara menutup kesenjangan ini, agar semua penasihat keuangan merekomendasikan Bitcoin?
Amy: Ini pertanyaan yang bagus, saya pikir dalam proses ini kami mencoba memahami elemen psikologinya, sama pentingnya dengan memahami elemen keuangannya. Jadi kami memberikan saran untuk portofolio yang solid hingga agresif. Jadi ini bukan untuk semua klien kami, tetapi untuk portofolio di mana ia masih termasuk dalam kategori risiko yang lebih tinggi. Anda mungkin berdebat dengan saya tentang ini, tetapi ini hanya posisi saat ini, kami bahkan bisa sedikit mendiskusikannya. Karena meskipun inflasi naik, harga Bitcoin justru turun. Ia masih bergerak seiring dengan aset berisiko, saya berharap ia bisa berperilaku sedikit lebih seperti aset fisik seperti emas. Jadi masih ada tantangan kinerja harga. Saya pikir pergerakan aset ini membingungkan klien: di mana tepatnya ia cocok ditempatkan dalam alokasi aset? Meski demikian, kami memberikan saran 0 hingga 2% dalam beberapa portofolio, dan saran 2% hingga 4% dalam beberapa portofolio yang lebih agresif. Sejak kami memberikan saran ini, harga Bitcoin tidak banyak berubah. Saya pikir jika kami memberikan saran ini saat harga $10.000 atau $15.000, lalu naik ke $100.000, pasti bisa lepas landas mengikuti momentum. Tetapi yang menarik adalah, sejak itu, harganya terus berfluktuasi dalam kisaran tertentu, meskipun kami memang pernah naik di atas $100.000 untuk sementara waktu, tetapi sekarang kembali ke kisaran saat ETP diterbitkan. Jadi, saya pikir ini membuat orang berhenti sejenak dan berpikir: bagaimana pergerakan sebenarnya? Jika Anda melihat grafik jangka panjang, tren jangka panjangnya ada di sana, tetapi faktor psikologis ini memang pertarungan yang sulit, terutama dengan mempertimbangkan semua kelas aset lain yang sedang kami tangani sekarang. Misalnya, kredit swasta adalah topik panas beberapa tahun terakhir. Atau kebingungan seputar AI, apakah AI masih bisa naik lebih tinggi? Ada yang bilang tidak, tidak bisa lebih tinggi, ada juga yang bilang ya, bisa naik lebih tinggi, dan memang masih naik. Dan bagaimana Anda mengelola hubungan investasi dengan klien. Saya pikir hal lain yang harus diingat adalah, tidak setiap klien adalah investor pertumbuhan. Anda harus mempertimbangkan bahwa penasihat keuangan memang memiliki tanggung jawab fidusia, mereka harus menemukan aset yang cocok untuk klien yang mereka tangani. Di antara banyak klien bernilai tinggi kami, beberapa menyukai hal-hal inovatif dan akan memintanya secara proaktif, tetapi beberapa lebih nyaman memegang aset yang andal dengan hasil yang melimpah dan lebih berfokus pada pelestarian modal.
Pembawa Acara: Menurut Anda apa yang menghambat perkembangan Bitcoin? Mengapa sekarang semua lembaga membeli, kami belum mencapai $200.000?
Amy: Ini bukan hanya satu alasan. Saya pikir kita selalu terjebak dalam perdebatan hitam putih: apakah akan sukses atau gagal? Apakah ini atau itu? Kita sekarang hidup di dunia keuangan yang sangat kompleks. Sebelumnya karena ada begitu banyak produk baru yang diluncurkan, dan bisa didistribusikan lebih banyak, jadi ada momentum kenaikan. Tetapi baru tahun lalu, ada gelombang perdagangan komoditas gila seperti emas dan perak. Seseorang pernah menyebutkan kepada saya, perhatian kita pada kripto terganggu, karena uang mengalir ke perdagangan komoditas. Oleh karena itu, ketika perhatian Anda teralihkan dalam hal alokasi aset, misalnya diskusi AI masih bersaing memperebutkan dana. Lalu komputasi kuantum membawa kebingungan, misalnya ada yang mengatakan mungkin Anda harus menjual Bitcoin sekarang, karena komputasi kuantum akan menghancurkan segalanya, lebih baik saya keluar di $70.000, dan beralih ke inovasi berikutnya. Saya pikir ada pertarungan narasi seperti ini: merasa ini sudah teknologi lama, kita perlu beralih ke teknologi baru. Semua narasi ini dilemparkan, membingungkan. Jadi, agak membuat frustasi harus menghadapi narasi-narasi bising ini yang meresap dan terus berkembang.
Pembawa Acara: Menurut Anda katalis apa yang akan membuat Bitcoin kembali berjalan sebagai aset cadangan yang netral?
Amy: Saya tidak ingin mengatakannya, tetapi ini mungkin memerlukan krisis, terkadang saya pikir itu mungkin krisis yang datang perlahan, tidak dramatis seperti COVID-19 atau krisis keuangan global. Tetapi saya tidak tahu, saya pikir mungkin perlu sesuatu seperti itu terjadi, misalnya kita merusak beberapa sistem yang ada, dan Bitcoin adalah satu-satunya yang tetap utuh. Saya pikir banyak minat terhadap aktivitas aset digital bagi saya sangat menarik, karena perjalanan saya lebih banyak dimulai dari Bitcoin, dan saya percaya pada desentralisasi, terutama dengan latar belakang dari pasar berkembang, Anda ingin memastikan bahwa bahkan jika listrik atau seluruh negara runtuh, Anda akan baik-baik saja, karena ekosistem dan blockchain itu akan dipertahankan oleh pendukung lain di seluruh dunia. Tetapi sekarang kita sedang membangun banyak arsitektur aset digital dengan cara yang sangat terpusat. Jadi saya tidak tahu apakah perlu ada yang salah di sana agar semua orang kembali ke diskusi desentralisasi.
Pembawa Acara: Syarat apa yang diperlukan agar bank-bank AS memegang Bitcoin di neraca mereka?
Amy: Pasti perlu meringankan beban penanganan modal. Saya pikir bank tidak melakukannya bukan karena tidak menyukai Bitcoin. Bank melakukan ini karena kami juga menjalankan bisnis, jika ada aset yang lebih efisien dari sudut pandang modal atau regulasi, kami akan fokus pada aset-aset itu. Kami memerlukan lingkungan yang juga mendukung kami menggunakan aset tersebut sebagai agunan, atau mendukung dalam perdagangan dan penggunaan ekosistem. Mungkin bahkan memperluas pandangan, tidak hanya membicarakan Bitcoin. Kami membicarakan tokenisasi dan tokenisasi saham dalam sebuah konferensi hari ini, karena sekarang antusiasme terhadap topik tokenisasi kembali tinggi, tetapi jika tidak ada yang menginginkan saham yang ditokenisasi, tidak perlu menghabiskan banyak uang untuk melakukannya. Sebelum kita bisa melihat momentum pasar dan siap mendukungnya, pada akhirnya, jika aset tradisional adalah tempat yang membutuhkan pinjaman dan likuiditas, misalnya kita bisa menyediakan peminjaman saham atau layanan di sekitar klien tradisional tersebut, kita akan melakukannya. Jika ada permintaan kuat untuk melakukan operasi semacam ini pada aset yang ditokenisasi, kita juga akan melakukannya. Saya pikir ini juga berlaku untuk Bitcoin. Jika kita bisa memanfaatkan aset-aset ini dengan cara yang sama, jika kita bisa menggunakannya sebagai agunan dan tidak membebani neraca, maka lebih masuk akal untuk menghabiskan lebih banyak waktu untuknya.
Pembawa Acara: Bagaimana prediksi Anda tentang situasi adopsi ekosistem Bitcoin 5 dan 10 tahun ke depan?
Amy: Saya pikir itu akan terus tumbuh. Saya pikir sekitar tahun 2030, kita akan melihat tingkat adopsi yang terus meningkat secara moderat di bidang ini. Saya tidak berpikir Anda akan melihat kurva-J yang menakjubkan, misalnya pada tahun 2027 ia benar-benar lepas landas. Saya pikir itu akan sangat mirip dengan apa yang sudah kita alami, Anda akan terus melihat lebih banyak orang masuk, mereka menerima pendidikan pasar, mencari tahu situasinya, kita berkembang mantap ke atas, dan secara bertahap naik di sini. Saya pikir ini bagus. Saya sepenuhnya realistis, tidak membuat prediksi gila, misalnya kita akan mencapai harga Bitcoin $1 juta. Itu hebat, saya tidak merasa mengapa tidak mungkin, berdasarkan apa yang saya lihat sepanjang hidup, saya percaya segalanya mungkin. Tetapi sesuatu yang ekstrem seperti itu juga membutuhkan waktu untuk berkembang, karena jika dalam pikiran saya sesuatu yang ekstrem seperti kenaikan harga itu akan terjadi, itu berarti ada peristiwa negatif ekstrem lain yang terjadi di dunia.
Pembawa Acara: Tentang Bitcoin, apa yang Anda harapkan dipahami orang, tetapi saat ini mungkin disalahpahami?
Amy: Saya pikir sekarang ada kesalahpahaman, terutama ketika Anda melihat banyak aset kripto diluncurkan, seperti Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP, dll., semua orang berpikir mereka hanya aset kripto, mereka semua sama. Sebenarnya mereka tidak sama. Mereka sangat berbeda, masing-masing berbeda dalam aspeknya sendiri. Saya kira pada suatu saat kita akan menghabiskan lebih banyak waktu untuk membahas perbedaan-perbedaan ini lagi, tetapi sekarang rasanya kita sudah masuk ke keadaan malas menggabungkan mereka sebagai "hanya aset kripto", terutama ketika melihat lebih banyak fokus pada peluncuran beberapa platform terpusat. Saya memang merasa kita perlu membedakannya, seperti yang Anda lakukan ketika fokus pada Bitcoin.
Pembawa Acara: Ada banyak serangan balik di dalam industri. Saya sangat fokus pada Bitcoin, menganggapnya sebagai teknologi tabungan terbaik, tetapi beberapa orang kripto tidak menyukainya.
Amy: Ya. Saya juga memikirkannya dari sudut psikologi terapan. Dunia teknologi menganut prinsip "pemenang mengambil segalanya", misalnya Nvidia, setelah melewati tahun-tahun awal yang sulit sekarang hampir menguasai pasar. Budaya pemenang mengambil segalanya yang Anda lihat di teknologi dan banyak bidang terkait teknologi lainnya, tidak berbaur dengan baik dengan industri layanan keuangan. Inti dari layanan keuangan adalah redundansi dan banyak peserta. Anda lihat investment banking, setiap IPO memiliki banyak bank yang bersaing satu sama lain, tetapi mereka semua menjamin penawaran saham tersebut. Jika Anda melihat industri manajemen aset, tidak ada perusahaan manajemen aset yang memiliki pangsa pasar lebih dari 3%. Di bidang ini sangat terfragmentasi. Kami menemukan kurangnya keanekaragaman hayati ini ketika mencari penyedia teknologi, seringkali hanya menemukan satu atau dua yang memenuhi kebutuhan.
Pembawa Acara: Bahkan untuk lembaga-lembaga yang "terlalu besar untuk gagal" juga?
Amy: Ya. Maksud saya, manajemen kekayaan AS, dalam hal manajemen kekayaan, kami pasti yang terbesar. Tapi saya pikir yang di belakang kami, sekitar 30% lebih kecil dari kami. Tetapi jika Anda mempertimbangkan lembaga manajemen kekayaan global, mereka sangat tersebar. Eropa sangat tersebar, ini gila. Asia juga sama, sangat tersebar. Setiap negara memiliki strukturnya sendiri, memiliki cara unik tentang bagaimana memikirkan manajemen kekayaan, dll. Mungkin dilakukan melalui perusahaan asuransi, semua tergantung pada rencana tabungan mereka, beberapa didorong oleh kebijakan pemerintah. Tetapi kedua budaya ini, yaitu budaya banyak peserta dengan redundansi, dan budaya pemenang mengambil segalanya, sulit untuk mencocokkannya. Karena bahkan ketika kami mencari penyedia teknologi untuk mendukung bisnis kami, kami terus menemukan bahwa seringkali hanya ada satu penyedia teknologi yang melakukan hal ini. Kami akan melakukan proses RFP (Permintaan Proposal), Anda tahu, biasanya Anda mulai dengan daftar lebih dari 10 kandidat, menyempitkan ke daftar lima finalis, lalu menyempitkan ke tiga, dan berharap Anda memiliki pilihan untuk memilih pemenang dari tiga teratas. Dan berharap ketiga teratas itu adalah pilihan yang bagus. Tetapi kami tidak selalu melihat ini di bidang teknologi. Terkadang benar-benar hanya ada satu atau mungkin dua penyedia yang bahkan bisa memenuhi kebutuhan Anda yang tidak bisa ditawar.
Pembawa Acara: Mengapa ada kekurangan keanekaragaman?
Amy: Saya pikir ini hanya karena lingkungannya. Lingkungan layanan keuangan tidak didukung oleh modal ventura (VC). Kami ada, kami mencari nafkah, kami perlu bertahan hidup dengan kemampuan dan pendapatan kami sendiri. Seringkali, industri teknologi memiliki basis investor yang terus berjuang untuk bertahan hidup. Saya selalu ingat, ada seorang pengusaha serial di San Francisco, saya duduk di sampingnya saat makan siang, ini mungkin terjadi sekitar 20 tahun yang lalu, dia sudah menjual satu perusahaan, dan sedang mengembangkan perusahaan lain yang cukup sukses dalam segala hal. Saat itu mereka membangun perusahaan ini, di pikiran saya berpikir, apa model pendapatan mereka? Tentu saja saya bertanya, saya bertanya: "Apa model pendapatan Anda?" Dia saat itu merasa seperti: Maksud Anda model pendapatan saya apa? Apa Anda tidak mengerti? Saya di sini membangun jaringan, lebih berfokus pada efek jaringan, bukan tentang pendapatan.
Pembawa Acara: Ini mengingatkan saya pada adegan di serial TV《Silicon Valley》. Banyak audiens Bitcoin memiliki semangat cypherpunk untuk menghilangkan perantara, bagi Anda yang telah berada di lembaga selama lebih dari 20 tahun, apa yang akan Anda katakan kepada mereka yang secara alami skeptis terhadap masuknya Anda ke bidang Bitcoin?
Amy: Saya mengerti. Karena melihat orang-orang di Rusia, Ukraina kehilangan akses ke aset perbankan, harus mencari cara untuk melindungi tabungan, saya tahu ini adalah krisis nyata yang terjadi. Saya setuju dengan filosofi cypherpunk, tetapi pengalaman pengguna alat-alat awal terlalu buruk. Meskipun memasukkan Bitcoin spot ke dalam ETP tradisional terlihat seperti bid'ah, banyak orang sedang melakukannya. Karena orang juga perlu hidup, perlu pinjaman untuk membeli rumah, mengurus warisan. Menyerahkan aset ke lembaga terpusat lebih mudah, bahkan bisa mendapatkan tingkat pelepasan pinjaman hingga 50% untuk mendapatkan likuiditas. Jika Anda terluka oleh peristiwa FTX, Anda akan dipaksa beralih ke penyimpanan mandiri untuk melindungi diri sendiri. Jika krisis terjadi, yang Anda pegang hanyalah eksposur harga ETP, bukan benar-benar memiliki Bitcoin.
Pembawa Acara: Ya, alat tradisional membuka likuiditas, tetapi hal terbaik tentang Bitcoin adalah ia sebagai aset pembawa pertama yang dapat disimpan sendiri, memberi Anda kebebasan. Jika Anda bersedia menerima risiko pihak lawan, Anda juga bisa memegangnya dengan cara tradisional.
Amy: Benar sekali. Semangat kedaulatan diri cypherpunk sangat penting, saya harap itu bertahan dalam jangka panjang. Tetapi sekarang di konferensi ada lebih banyak orang seperti Morgan Stanley, diskusi tentang penyimpanan mandiri murni tampaknya berkurang, saya tidak ingin kehilangan bagian ekosistem itu.
Pembawa Acara: Sebelum mengakhiri, apakah ada pemikiran terakhir atau sesuatu yang belum kita bahas tetapi ingin Anda bicarakan?
Amy: Saya pikir kita di bidang aset digital ini masih berada di tahap awal. Sedih mendengar perdebatan tentang komputasi kuantum dan apakah itu akan mengakhiri segalanya, atau kita berdebat tentang produk tradisional yang sangat pasif di sini. Saya benar-benar percaya masih ada jalan panjang di sini, seperti yang kita bicarakan tentang hal-hal seperti kredit Bitcoin atau produk-produk yang lebih canggih lainnya. Masih ada lebih banyak inovasi di masa depan. Kita memiliki teknologi baru, seperti agen AI yang terus berkembang sekarang, kita masing-masing mungkin memiliki agen atau saluran pembayaran mikro kita sendiri. Semua ini akan terus mempengaruhi bagaimana lingkungan ini di masa depan. Jadi saya pikir kita dalam perjalanan panjang dengan aset digital. Saya sangat senang bisa memulai perjalanan berikutnya di bidang ini dalam karier saya, karena saya pikir kita akan mengerjakan ini untuk waktu yang lama.
Bacaan terkait: Wawancara dengan Master Makro Raoul Pal: Titik Singularitas Ekonomi Sedang Mendekat, Jangan Mudah Turun Dalam Empat Tahun Ke Depan
