Hasil IPO (Penawaran Umum Perdana) Changxin Tech resmi diumumkan.
Pada 20 Juli, Changxin Tech merilis pengumuman hasil alokasi awal penjualan di luar bursa (offline/underwriting) dan hasil lotre penjualan di bursa (online/retail). Pengumuman menunjukkan bahwa ada sekitar 7,7 juta nomor lotre yang beruntung dalam penjualan saham untuk investor ritel di bursa. Di sisi lain, 285 lembaga investor di luar bursa akhirnya dialokasikan sekitar 2,173 miliar saham. Tingkat keberhasilan lotre di bursa dan rasio alokasi di luar bursa masing-masing sekitar 0,4714% dan 0,1756%.
Raksasa penyimpanan (storage) lokal yang sangat dinantikan pasar ini secara resmi memulai periode pemesanan (subscription) online dan offline pada 16 Juli. Sebanyak 9,4288 juta investor ritel dan 10.907 akun yang dikelola oleh 285 lembaga investor offline berbondong-bondong berpartisipasi. Jumlah pemesanan efektif dari investor ritel online mencapai 816,92 miliar saham, sementara pemesanan efektif dari lembaga offline mencapai sekitar 12,38 triliun saham.
Karena antusiasme pemesanan yang tinggi, Changxin Tech mengaktifkan mekanisme dialihkan kembali (rebalancing/ clawback). Perusahaan memindahkan 10% saham (setelah dikurangi bagian alokasi strategis akhir), yaitu sekitar 502 juta saham, dari penjualan offline ke penjualan online untuk memenuhi permintaan investor ritel online. Tingkat keberhasilan lotre online pun naik dari sekitar 0,4099% menjadi sekitar 0,4714%. Tingkat keberhasilan lotre ini tidak hanya yang tertinggi untuk saham baru tahun ini, tetapi juga memecahkan rekor tingkat keberhasilan lotre untuk saham baru di pasar STAR (Science and Technology Innovation Board).
Di saat yang sama, pemesanan dari lembaga offline juga sangat panas. Asuransi Taikang Asset Management adalah lembaga yang mendapat alokasi terbanyak di penjualan offline. Tiga besar dana bersama (reksa dana) yang mendapat alokasi terbanyak adalah E Fund, Southern Fund, dan ICBC Credit Suisse. Sementara itu, pendiri perusahaan besar model (large model) terkemuka China, DeepSeek (Shen Du Qiu Suo), Liang Wenfeng, mengambil porsi terbesar di antara dana privat (private equity), dengan total alokasi senilai 175 juta yuan. Jika市值 (market cap) Changxin Tech mencapai 3 triliun yuan setelah上市 (listing), Liang Wenfeng diperkirakan akan mendapat keuntungan sekitar 730 juta yuan.
"Partisipasi lembaga kuantitatif (quant) dalam pemesanan saham baru di luar bursa adalah salah satu strategi investasi untuk meningkatkan tingkat pengembalian produk mereka. Banyak lembaga utama berpartisipasi, dengan memenuhi persyaratan kualifikasi dan市值 (market value) tertentu," kata seorang manajer investasi di lembaga私募 (private equity) kepada Caijing.
Selain itu, 30 investor strategis termasuk Dana Jaminan Sosial Nasional (National Social Security Fund) secara keseluruhan dialokasikan 14,437 miliar yuan, dengan masa terkunci (lock-up period) mulai dari 12 hingga 36 bulan.
Pasar memperkirakan Changxin Tech有望 (diharapkan) akan resmi上市 (listing) pada 27 Juli dan menjadi saham teknologi dengan市值 (market cap) tertinggi di pasar A.
Saat ini, valuasi yang diberikan pasar kepada Changxin Tech sebagian besar berada di atas level 1 triliun yuan. Huaxi Securities memperkirakan valuasi netral Changxin Tech berada di antara 2 hingga 3 triliun yuan. Mereka menilai 2 triliun yuan (sesuai dengan PER 30 kali) sebagai valuasi yang wajar, dan bisa mencapai 3 triliun yuan dalam kondisi optimis. Laporan penelitian Guotou Securities menetapkan empat skenario valuasi: konservatif, netral, optimis, dan sangat optimis, yang sesuai dengan valuasi Changxin Tech sebesar 1 triliun yuan, 1,5 triliun yuan, 2,3 triliun yuan, dan 4,25 triliun yuan.
9,42 Juta Investor Ritel Berebut Saham Baru
Pengumuman menunjukkan, setelah opsi kelebihan alokasi (over-allotment/ greenshoe) dan mekanisme pengalihan kembali online-offline diaktifkan, jumlah akhir penjualan offline adalah 2,173 miliar saham, yang merupakan sekitar 28,25% dari jumlah saham yang diterbitkan setelah opsi kelebihan alokasi sepenuhnya dilaksanakan. Dari jumlah itu, sekitar 652 juta saham adalah bagian tanpa masa terkunci, sementara 1,521 miliar saham adalah bagian dengan masa terkunci. Jumlah akhir penjualan online meningkat signifikan dari jumlah awal 669 juta saham menjadi 3,851 miliar saham. Proporsi jumlah penjualan online pun naik dari hanya 10% awalnya, menjadi 50,07% dari jumlah saham yang diterbitkan setelah opsi kelebihan alokasi sepenuhnya dilaksanakan.
Ini juga berarti, setelah alokasi strategis dan pengalihan kembali online-offline, porsi partisipasi investor individu ritel meningkat drastis. Di sisi lain, jumlah penjualan online 3,851 miliar saham jauh melampaui jumlah penjualan online saham baru tahun ini, Huarun New Energy (sekitar 800 juta saham). Ini bukan hanya yang terbesar untuk saham baru tahun 2026, tetapi juga memecahkan rekor sejarah jumlah penjualan online saham baru di pasar STAR. Ini adalah saham dengan jumlah saham beredar (free float) online terbesar sepanjang sejarah pasar STAR.
Hal ini membuat tingkat keberhasilan lotre saham baru Changxin Tech jauh lebih tinggi dibandingkan saham baru sebelumnya. Berdasarkan pengumuman, penjualan online kali ini menarik partisipasi 9,4288 juta investor ritel, dengan jumlah pemesanan efektif mencapai 816,92 miliar saham. Terdapat sekitar 7,7 juta nomor lotre yang beruntung. Tingkat keberhasilan lotre akhir penjualan online Changxin Tech adalah 0,47141739%, yang berarti dari 1000 nomor undian, sekitar lima nomor yang beruntung.
Dihitung berdasarkan市值 (market value) partisipasi, dibutuhkan sekitar 1,06 juta yuan市值 (market value) di pasar Shanghai untuk mendapatkan satu lot (satu tanda). Tingkat keberhasilan lotre yang tinggi dan jarang terjadi ini sekitar 15,7 kali lipat dari rata-rata tingkat keberhasilan lotre saham baru di pasar STAR tahun ini (0,03% atau tiga per sepuluh ribu), sekaligus mencatat rekor tingkat keberhasilan lotre tertinggi untuk saham baru di pasar STAR sepanjang sejarah.
Caijing mencatat, banyak investor online dan di sekitar telah membagikan tangkapan layar (screenshot) mereka yang berhasil mendapatkan lotre saham baru Changxin Tech.
Perlu dicatat, Changxin Tech dalam pengumumannya mengingatkan investor yang berhasil mendapatkan lotre saham baru untuk segera memenuhi kewajiban pembayaran pada 20 Juli 2026 (Hari T+2).
Bagi investor, berapa keuntungan yang didapat jika berhasil mendapatkan lotre Changxin Tech? Menghitung berdasarkan satu lot saham baru di pasar STAR adalah 500 saham, untuk mendapatkan satu lot saham baru Changxin Tech diperkirakan perlu membayar 4.330 yuan. Jika dihitung berdasarkan median kenaikan harga saham baru di pasar STAR pada hari pertama上市 (listing) tahun ini sebesar 289,48%, keuntungan dari mendapatkan saham baru diperkirakan sekitar 12.500 yuan. Jika dihitung berdasarkan rata-rata kenaikan harga saham baru di pasar STAR pada hari pertama上市 (listing) tahun ini sebesar 489,83%, keuntungan dari mendapatkan saham baru diperkirakan sekitar 21.200 yuan.
Di sisi lain, dengan市值 (market cap) penerbitan Changxin Tech sekitar 579,2 miliar yuan, jika setelah上市 (listing)市值 (market cap)-nya mencapai 2 triliun yuan, sesuai dengan harga saham 29,9 yuan per saham, mendapatkan satu lot berpotensi untung 10.600 yuan. Jika市值 (market cap)-nya mencapai 3 triliun yuan, sesuai dengan harga saham 44,86 yuan per saham, mendapatkan satu lot berpotensi untung 18.100 yuan. Jika sentimen pasar sangat panas dan市值 (market cap) melonjak hingga 4 triliun yuan, keuntungan mendapatkan satu lot berpotensi mencapai 25.600 yuan.
Liang Wenfeng Dialokasikan 175 Juta Yuan
Bersamaan dengan diumumkannya investor ritel yang berhasil mendapatkan lotre, Changxin Tech juga secara bersamaan mengungkapkan hasil alokasi penjualan offline yang diikuti oleh investor institusional.
Berdasarkan pengumuman, 10.907 akun alokasi efektif yang dikelola oleh 285 investor institusional offline melakukan pemesanan di luar bursa, dengan jumlah pemesanan efektif mencapai sekitar 12,38 triliun saham. Jumlah akhir yang dialokasikan adalah 2,173 miliar saham, dengan rasio alokasi sekitar 0,1756%, lebih rendah dari tingkat keberhasilan lotre investor individu online sebesar 0,4714%. Dari jumlah tersebut, 30% saham yang dialokasikan dapat langsung dijual bebas pada hari pertama上市 (listing), tanpa masa terkunci. 70% saham dikunci wajib selama enam bulan, dan akan dibebaskan sekaligus setelah masa itu berakhir.
Investor institusional offline dibagi menjadi Kelas A (dana bersama, dana jaminan sosial, dana pensiun, dana tahunan, manajemen kekayaan bank, asuransi, QFII) dan Kelas B (dana privat, perdagangan sendiri sekuritas, trust, perusahaan keuangan, dll.). Investor Kelas A yang didominasi dana bersama dialokasikan 1,978 miliar saham, atau 91% dari total penjualan offline. Sementara investor Kelas B yang didominasi dana privat hanya dialokasikan 196 juta saham, atau 9% dari total penjualan offline.
Sumber: Pengumuman Changxin Tech
Di antara lembaga yang berpartisipasi dalam pemesanan saham baru offline, lembaga yang mendapat alokasi terbanyak adalah perusahaan asuransi Taikang Asset Management. Sebanyak 614 produk secara keseluruhan dialokasikan 174 juta saham, dengan jumlah alokasi senilai 1,504 miliar yuan. Di antara dana bersama, E Fund, Southern Fund, dan ICBC Credit Suisse adalah tiga teratas yang mendapat alokasi terbanyak, masing-masing dialokasikan 169 juta saham, 139 juta saham, dan 117 juta saham, dengan jumlah alokasi masing-masing 1,461 miliar yuan, 1,202 miliar yuan, dan 1,012 miliar yuan.
Perlu dicatat, Liang Wenfeng mengambil porsi terbesar di antara dana privat. Produk yang didirikannya, Ningbo幻方量化 (Huanfang Quant) melalui 153 dana mendapatkan alokasi, termasuk dana幻方500指数增强欣享16号 (Huanfang 500 Index Enhanced Xinxiang No.16),幻方沪深300普惠1号 (Huanfang Hushen 300普惠 No.1),幻方金选中性专享7号5期私募证券投资基金 (Huanfang Jinxuan Neutral Zhuanxiang No.7 Phase 5 Private Securities Investment Fund),幻方量化1000指数专享14号2期基金 (Huanfang Quant 1000 Index Zhuanxiang No.14 Phase 2 Fund),幻方量化皓月24号基金 (Huanfang Quant Haoyue No.24 Fund), dll. Secara keseluruhan dialokasikan sekitar 15,354 juta saham, dengan jumlah alokasi sekitar 133 juta yuan.
Selain itu, lembaga kuantitatif lain di bawah Liang Wenfeng,浙江九章资产 (Zhejiang Jiuzhang Asset), melalui 41 produk dialokasikan secara keseluruhan 4,895 juta saham, dengan jumlah alokasi sekitar 42 juta yuan. Liang Wenfeng melalui dua entitasnya dengan total 194 produk私募 (private equity) mendapatkan alokasi, secara keseluruhan dialokasikan 20,2497 juta saham, dengan total jumlah alokasi sekitar 175 juta yuan. Ini adalah lembaga yang mendapat alokasi terbanyak di antara lembaga私募 (private equity). Jika Changxin Tech mencapai市值 (market cap) 3 triliun yuan, lembaga di bawah Liang Wenfeng diperkirakan akan mendapat keuntungan sekitar 730 juta yuan dari mendapatkan saham baru ini.
Informasi publik menunjukkan, pengendali sebenarnya dari Ningbo幻方量化 (Huanfang Quant) dan浙江九章资产 (Zhejiang Jiuzhang Asset) adalah Liang Wenfeng. Keduanya adalah dua entitas私募 (private equity) berlisensi inti yang didirikannya —幻方量化 (Huanfang Quant). Hingga 2026, skala pengelolaan幻方量化 (Huanfang Quant) stabil di tingkat triliunan yuan, dan merupakan私募 (private equity) kuantitatif AI (kecerdasan buatan) terkemuka di China.
Selain itu, peringkat kedua dan ketiga di antara lembaga私募 (private equity) yang mendapat alokasi juga merupakan lembaga kuantitatif, yaitu衍复投资 (Yanfu Investment) dan九坤投资 (Jiukun Investment). Keduanya masing-masing dialokasikan sekitar 17,6 juta saham dan 16,1 juta saham, dengan jumlah alokasi masing-masing 152 juta yuan dan 139 juta yuan.
Berdasarkan penilaian pasar sebelumnya, mengikuti tren laba Changxin Tech saat ini,市值 (market cap)-nya setelah IPO kemungkinan akan mencapai setidaknya level 1 triliun yuan. Di saat yang sama, beberapa lembaga memperkirakan, dengan perkiraan laba bersih induk perusahaan tahun 2026 sebesar 150-200 miliar yuan dan PER 20 kali,市值 (market cap) Changxin Tech berpotensi melebihi 3 triliun yuan.
Tapi perlu dicatat, sejak Juli, saham teknologi global mengalami koreksi besar. Harga saham perusahaan penyimpanan luar negeri seperti SK Hynix dan Samsung Electronics telah terkoreksi hampir 40%. Di saat yang sama, harga saham sektor penyimpanan di pasar A juga mengalami koreksi signifikan. Harga saham perusahaan penyimpanan seperti兆易创新 (Zhaoyi Innovation) dan德明利 (Demingli) telah turun lebih dari 50% dari puncaknya.
"Koreksi besar-besaran saham teknologi global baru-baru ini kemungkinan akan mempengaruhi kinerja harga saham Changxin Tech setelah上市 (listing) hingga tingkat tertentu," kata manajer investasi lembaga私募 (private equity) tersebut kepada Caijing.
Artikel ini berasal dari akun resmi WeChat "读数一帜" (ID: dushuyizhi007), penulis: Kang Guoliang
