Ditulis oleh: angelilu, Foresight News
Pendiri Hyperliquid, Jeff Yan, memposting pengumuman tentang HIP-4 di Discord-nya, mengumumkan bahwa pasar hasil (outcome markets) akan mendukung deployment tanpa izin dalam peningkatan jaringan mendatang, dimulai dari testnet, lalu ke mainnet.
Dalam pengumuman tersebut, dijelaskan bahwa sama seperti deployment spot dan perpetual, teknologi pasar hasil ini perlu diuji secara menyeluruh dalam lingkungan yang di-deploy oleh validator sebelum dapat diperluas ke deployment tanpa izin.
Pengumuman tidak memberikan tanggal spesifik dan juga menyatakan di akhir bahwa semua spesifikasi bersifat awal dan dapat disesuaikan berdasarkan masukan. Tetapi, ada beberapa detail mekanisme yang diungkap, yang sebelumnya belum pernah dipublikasikan secara rinci.
Di Mana Posisi HIP-4 Sekarang?
Pada 2 Februari 2026, tim Hyperliquid mengumumkan HIP-4, memperkenalkan primitif baru yang disebut "Perdagangan Hasil" (Outcome Trading). Menurut definisi dokumen resmi, kontrak hasil (Outcome Contract) adalah full collateral, harga penyelesaian berada dalam rentang tetap, cocok untuk pasar prediksi dan instrumen seperti opsi terbatas, memperkenalkan karakteristik non-linear dan kontrak dengan tanggal, serta tidak melibatkan leverage atau likuidasi. Setiap pasar hasil memiliki dua arah, masing-masing sesuai dengan satu token, biasanya ditandai sebagai Ya (Yes) dan Tidak (No), dengan order book keduanya digabungkan untuk berbagi likuiditas. "Pertanyaan" (Question) didefinisikan sebagai kumpulan hasil (outcomes), di mana tepat satu hasil akan diselesaikan sebagai Ya (Yes).
Pada bulan yang sama, HIP-4 diluncurkan di testnet. Pada 2 Mei, diluncurkan secara resmi di mainnet, pasar pertama adalah pasar hasil biner berulang, diselesaikan setiap hari pukul 06:00 UTC berdasarkan harga patokan BTC di HyperCore, dengan biaya pembukaan nol. Setelah itu, Hyperliquid memperluas pasar hasil ke kejadian off-chain, pasar off-chain pertama adalah "CPI YoY Bulan Mei".
Tetapi, tahap di mainnet ini adalah "Deployment oleh Validator". Pasar apa yang akan dibuka ditentukan oleh pemungutan suara validator, pihak eksternal tidak dapat membuka pasar sendiri. Jadi, pengumuman baru ini membahas tahap berikutnya yang belum tiba.
Mengapa Harus Deployment Tanpa Izin?
Alasan yang diberikan oleh pendiri Hyperliquid, Jeff Yan, dalam pengumuman sangat langsung: di pasar hasil, alam semesta hasil yang dapat diperdagangkan sangat besar, jumlah peristiwa diskrit yang cocok untuk dijadikan kontrak hasil jauh melebihi jumlah aset dasar untuk perpetual dan tokenisasi spot. Underlying perpetual itu terbatas — mata uang kripto, saham, komoditas, indeks — bisa dihitung. Sedangkan peristiwa di dunia nyata yang bisa dipertaruhkan jumlahnya tak terbatas. Bergantung pada validator untuk memilih setiap pasar satu per satu, akan selalu tertinggal dari penawaran dan permintaan.
Untuk memahami urgensi deployment tanpa izin, perlu dilihat performa aktual HIP-4 di mainnet selama dua setengah bulan ini.
HIP-4 telah mencapai volume perdagangan kumulatif $370 juta dalam 78 hari sejak diluncurkan, dengan jumlah transaksi kumulatif 7 juta. Puncak volume harian terjadi pada 27 Juni, sebesar $12,96 juta.
https://hl.eco/hip4
Dari 2 Mei hingga awal Juni, hampir semua volume perdagangan berasal dari kategori kripto, dengan volume harian antara $1 juta hingga $3,5 juta. Pada 11 Juni, saat Piala Dunia dimulai, kategori olahraga langsung mengambil alih, mendorong volume perdagangan tiga hingga empat kali lipat dari baseline sebelumnya.
Angka dari pesaing pada periode yang sama berada pada level berbeda. Sebagai contoh, data mingguan untuk minggu 13 Juli (selama Piala Dunia), Kalshi dan Polymarket memiliki volume perdagangan mingguan masing-masing $7,2 miliar dan $2,4 miliar, sedangkan volume perdagangan HIP-4 adalah $27,9 juta. HIP-4 hanya menguasai 0,3% pangsa pasar di pasar prediksi.
Namun logika ini telah berhasil divalidasi sekali di Hyperliquid. HIP-3 memungkinkan siapa saja untuk men-stake HYPE dan kemudian mendeploy pasar perpetual, diluncurkan pada 13 Oktober 2025. Setelah itu, pasar seperti Nvidia, Tesla, emas, minyak mentah, S&P 500 dibuka.
Menurut data HIP-3 Ecosystem, hingga saat penulisan, HIP-3 saat ini memiliki volume perdagangan historis $387,72 miliar, open interest meningkat dari sekitar $790 juta pada Januari 2026 menjadi $3,43 miliar pada Juli; pangsa volume perdagangan HIP-3 di Hyperliquid mencapai 47,2% hingga saat penulisan. Membuka sisi penawaran memang menghasilkan pertumbuhan eksplosif.
Beberapa Mekanisme Baru HIP-4
Oleh karena itu, pada saat berakhirnya Piala Dunia, ketika semua pasar prediksi sedang mencari aset baru, Hyperliquid mempublikasikan beberapa mekanisme baru HIP-4.
Ambang Batas Staking Adalah 500.000 HYPE
Mengenai ambang batas staking untuk deployer HIP-4, pengumuman ini adalah pertama kalinya Hyperliquid menjelaskan secara terbuka persyaratan staking untuk deployment tanpa izin HIP-4. Sebelumnya, ada spekulasi komunitas bahwa angkanya adalah 1 juta HYPE, dua kali lipat dari HIP-3. Pengumuman ini menuliskan 500.000 HYPE, sama dengan HIP-3. Token yang di-stake akan terkunci selama 6 bulan, dan dapat dipotong jika definisi pasar tidak jelas atau penyelesaian tertunda.
Sistem Template
Sistem template adalah inti dari desain ini. Untuk menjamin kualitas pasar dan kejelasan definisi, validator akan memilih "Template Hasil" (Outcome Template) melalui pemungutan suara, spesifikasi template disimpan di on-chain dan ditegakkan secara paksa. Deployer HIP-4 hanya dapat melakukan deployment tanpa izin berdasarkan template ini, mengisi parameter sendiri, dan menginstansiasi menjadi pasar spesifik. Pengumuman meminta agar template harus merupakan "barang publik ekosistem yang sehat dan tidak ambigu", dan peristiwa yang sesuai harus memiliki likuiditas dan perhatian yang cukup. Deployer bertanggung jawab untuk mendefinisikan dan menyelesaikan setiap pasar sesuai dengan standar penyelesaian yang ditentukan saat instansiasi template. Pengumuman secara eksplisit tidak membatasi banyak deployer untuk mendeploy instans template yang identik.
Mengapa ada lapisan tambahan ini, berkaitan dengan bentuk produk. Perpetual memiliki harga kontinu, jika salah prediksi pasar akan mengoreksi sendiri; kontrak hasil jatuh pada nilai penyelesaian pasti saat jatuh tempo, jika salah penilaian, uang langsung diberikan kepada pihak yang salah.
Sistem Kuota
Sistem kuota adalah konten baru lainnya. Setiap deployer awalnya dialokasikan 100 outcome (200 outcome token), satu outcome sesuai dengan dua token YA (YES) dan TIDAK (NO). Masalah dengan hasil berganda (multi-outcome) akan mengonsumsi beberapa outcome, misalnya, masalah lima pilihan akan dipecah menjadi lima hasil biner, menghabiskan lima outcome. Kuota outcome dilepaskan setelah diselesaikan dan dapat digunakan kembali; ini adalah batas atas bersamaan, bukan batas seumur hidup. Pengumuman menyatakan bahwa mekanisme lelang akan diperkenalkan nanti untuk memperluas kuota deployer individu.
Penalti (Slashing) dan Penguncian (Lock-up)
Penalti dan penguncian menentukan bagaimana pasar ini akhirnya terbentuk. Staking dapat dikenai penalti melalui pemungutan suara validator karena tiga situasi: definisi pasar yang tidak jelas, penyelesaian tidak sesuai template, atau tidak diselesaikan dengan benar selama lebih dari satu minggu. Seperti HIP-3, staking deployer terkunci selama 6 bulan, dan semua pasar harus diselesaikan sebelum dapat di-unstake. Pengumuman sendiri mengingatkan, oleh karena itu, berhati-hatilah khususnya terhadap hasil dengan siklus sangat panjang.
Konsekuensi dari aturan ini sangat nyata. Membuka pasar yang diselesaikan dua tahun kemudian berarti 500.000 HYPE terkunci selama dua tahun, dan kuota juga terus terpakai. Deployer yang rasional hanya akan membuat pasar dengan siklus pendek dan penyelesaian frekuensi tinggi. Perbedaan bentuk produk antara HIP-4 dan Polymarket tidak sepenuhnya merupakan pilihan strategis, tetapi juga hasil dari dorongan mekanisme.
Selain itu, deployer dapat mengatur pembagian fee hingga 50% untuk pasar yang mereka deploy, konfigurasi tingkat fee akan dirilis sebagai fitur berikutnya; hanya token kuotasi AQAv2 yang dapat digunakan untuk HIP-4; validator mungkin masih secara langsung mendeploy pasar hasil sesekali, tetapi diharapkan sangat jarang, dengan target kurang dari 10 outcome atau pertanyaan per tahun.
Masalah yang Tidak Terselesaikan oleh Sistem Template
Dalam pengalaman HIP-3, ada bagian yang perlu diwaspadai oleh HIP-4.
hl.eco menunjukkan bahwa HIP-3 saat ini memiliki 8 deployer aktif dan 204 pasar, tetapi Trade.XYZ sendiri menguasai lebih dari 90% dari seluruh open interest HIP-3. Beberapa analisis menunjukkan bahwa konsentrasi tinggi pada deployer tunggal ini dapat menjadi risiko struktural/konsentrasi bagi Hyperliquid.
Sistem template baru dalam aturan HIP-4 ini mengatur kualitas pasar, bukan pangsa pasar. Pengguna pergi ke pasar mana untuk bertransaksi berdasarkan kedalaman (depth). HIP-4 secara eksplisit mengizinkan banyak deployer untuk menginstansiasi template yang identik, terdengar mendorong persaingan, tetapi jika masalah yang sama dibuka menjadi lima pasar yang persis sama, likuiditas hanya akan terpecah lebih banyak, dan akhirnya tetap akan berkumpul ke pool terdalam.
