Биткоин-киты активизировали с продажи. По данным Arkham, трейдер Оуэн Гунден (Owen Gunden) перевел на биржу Kraken биткоины на сумму $237 млн. Но прежде чем поддаваться панике, стоит разобраться: действительно ли киты массово сбрасывают монеты или это просто естественная часть рыночного цикла?
Аналитики Glassnode уверены: никакого «великого исхода китов» не происходит. То, что сейчас наблюдается — обычное поведение для поздней стадии бычьего рынка, когда долгосрочные инвесторы фиксируют прибыль.
Среднемесячные расходы долгосрочных держателей выросли с 12 000 биткоинов в день в начале июля до 26 000 по состоянию на четверг. Звучит пугающе? На самом деле это указывает на равномерное и постепенное распределение активов, а не на панические продажи.
«Долгосрочные держатели фиксируют прибыль на протяжении всего цикла, как это было во всех предыдущих случаях», — отмечают в Glassnode. Устойчивый рост продаж отражает растущее давление распределения от старых инвесторских когорт — типичная картина для поздней стадии фиксации прибыли.
Поздний этап цикла не означает конец роста
Продажи китов представляют собой ротацию прибыли, а не панику. Это указывает на позднюю фазу бычьего цикла, но не обязательно означает, что рынок достиг пика — особенно если есть покупатели, готовые поглотить новое предложение.
Поздняя стадия цикла не означает, что рынок исчерпал потенциал роста — просто импульс ослаб, а основную роль играют макроэкономические факторы и ликвидность. Ослабевающие ожидания снижения процентных ставок и краткосрочная слабость притормозили рост, но не остановили его.
Данные блокчейна говорят о приближении дна: на это указывает коэффициент чистой нереализованной прибыли биткоина на уровне 0,476.
Четырехлетний цикл под вопросом
Пики рынка наблюдаются примерно через четыре года. В декабре 2017 года — через 1067 дней после дна, в ноябре 2021 года — примерно через 1058 дней после минимума. Недавний исторический максимум 6 октября 2025 года наступил через 1050 дней после формирования дна. С этой точки зрения вполне вероятно, что цикл уже достиг пика.
Однако концепция четырехлетнего цикла далеко не безупречна. Примеров для анализа слишком мало, а биткоин продолжает развиваться с новой динамикой спроса благодаря ETF и корпоративным инвестициям.
Такие покупатели не ориентируются на циклы и не следуют четырехлетнему ритму. Их активность недавно снизилась, но ситуация может быстро измениться. Таким образом, существуют фундаментальные причины, по которым биткоин может отойти от четырехлетнего цикла, но именно сейчас проверяется их влияние.
