美国加密货币交易所 Coinbase 于当地时间 10 月 30 日公布第三季度（Q3）财报，总收入为 18.69 亿美元，环比增长 25%，同比增长 58%，高于 FactSet 分析师预期的 18 亿美元；净利润为 4.33 亿美元。其中，交易收入达 10 亿美元，环比增长 37%；交易量也从去年同期的 1850 亿美元增至 2950 亿美元，环比增长。
Coinbase 收入增长主要得益于交易活动激增、资产价格反弹以及订阅和服务业务的持续增长。受此消息影响，Coinbase（COIN）股价在盘后交易上涨 3.61%。
交易仍是主要收入来源，但较年初大幅下滑
截至 9 月 30 日，Coinbase 营收从去年同期的 12.1 亿美元增至 18.69 亿美元。净利润从去年同期的 7550 万美元（合每股 0.28 美元）增至 4.326 亿美元（合每股 1.5 美元）。该收益超过了伦敦证券交易所集团（LSEG）此前公布的每股 1.1 美元的普遍预期。
Coinbase 财报显示，交易仍是其主要收入来源。Coinbase Q3 总交易收入为 10 亿美元，环比增长 37%。总交易量为 2950 亿美元，环比增长 24%。
值得注意的是，10 亿美元的交易收入仍远低于年初的峰值。2024 年 Q4 交易收入为 16 亿美元，而 2025 年 Q1 为 13 亿美元。这一趋势表明，尽管比特币价格上涨且市场活跃度增加，但交易量仍不足以支撑 Coinbase 实现收入的大幅增长。
散户交易方面，交易量为 590 亿美元，环比增长 37%，优于美国现货市场；交易收入为 8.44 亿美元，环比增长 30%。Coinbase 将此归因于散户投资者正在追逐模因币和其他投机性资产。
机构交易方面，交易量为 2360 亿美元，环比增长 22%；交易收入为 1.35 亿美元，环比增长 122%。收入增长主要受多种因素推动，其中最显著的是 8 月 14 日完成的对衍生品交易所 Deribit 的收购，在 Coinbase 持有 Deribit 的 47 天里，该收购贡献了 5200 万美元的收入。
其中在资产交易方面，以太坊的交易活跃度在 Q3 显著增长，ETH 交易量占总交易量的 22%，而上一季度为 15%。以太坊交易的收入也从 12% 上升至 17%。虽然 BTC 交易量和收入仍然最高，但由于 ETH 市场份额的扩大，其在整体交易量和收入中所占的比例均有所下降。
稳定币占订阅和服务收入一半
Q3 订阅和服务收入为 7.47 亿美元，环比增长 14%。其中，稳定币收入 3.55 亿美元，环比增长 7%，约占所有订阅和服务收入的一半。Coinbase 产品中持有的 USDC 平均余额环比增长 9% 至 150 亿美元。同时，平台外 USDC 平均余额环比增长 12% 至 530 亿美元。
其他订阅和服务收入为 1.43 亿美元，环比增长 19%，主要受生态合作伙伴的收益分成和托管费收入两个因素驱动，其中托管资产规模增长至 3000 亿美元，再创新高。
Q3 其他交易收入达 6800 万美元，环比增长 26%。而 Coinbase 扶持的 L2 公链 Base 则是“其他交易收入”的主要组成，这一增长主要得益于 ETH 平均价格上涨和交易数量增加，但由于网络规模化导致每笔交易平均收入下降而部分抵消。Coinbase 在信中强调，Base 仍是领先的 L2 网络，在速度、可扩展性和成本效率方面表现出色。
员工达 4795 人，三季度用户奖励支出 2.5 亿美元
Q3 总运营支出环比下降 1.34 亿美元，降幅达 9%，至 13.88 亿美元。其中交易支出 2.53 亿美元，环比增长 3%，其主要受区块链奖励费用增加的推动（因 Q3 代币价格上涨）以及客户交易活动增加。
技术与开发支出为 4.31 亿美元，环比增长 11%，主要受员工人数增加的推动，全职员工人数环比增长 12%，至 4795 人，其中包括来自 Deribit 的员工。
一般及行政费用为 4.18 亿美元，环比增长 18%。销售和营销费用为 2.6 亿美元，环比增长 10%。增长的两大主要驱动因素是与收购 Deribit 相关的某些摊销成本，以及更高的 USDC 奖励。
其他运营费用为 6100 万美元，环比下降 80%。其中包括 5 月份披露的盗窃事件相关的 4800 万美元。股权激励支出为 2.22 亿美元，环比增长 13%。
综合收入和支出，Coinbase Q3 净利润为 4.33 亿美元。调整后净利润为 4.21 亿美元，调整后 EBITDA 为 8.01 亿美元。扣除 72 亿美元的长期债务后，Coinbase 拥有 47 亿美元资产。
Coinbase 在 Q3 增持了价值 2.99 亿美元的比特币，持仓增加了 2772 枚。Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 发推称： “Coinbase 将长期持有比特币。未来仍将继续增持”。
将公布预测市场和代币化股票细节
此外，据彭博社报道，Brian Armstrong 在电话会议上表示，Coinbase 计划于 12 月 17 日举办产品展示会，届时将公布代币化股票和预测市场的更多细节，公司将继续关注并购机会，尤其是在交易和支付领域。
对于下一季度的表现，Coinbase 在致股东的一封信中表示，预计 10 月份的交易收入约为 3.85 亿美元。Q4 订阅和服务收入将在 7.1 亿美元至 7.9 亿美元之间。Q4 的预期源于 USDC 市值（10 月份创下历史新高）和 Coinbase One 用户群的增长。
支出方面，Coinbase 预计技术与开发以及一般及行政支出将在 9.25 亿美元至 9.75 亿美元之间。环比增长约 50% 是由于 Coinbase 收购了 Deribit 和 Echo；以及员工人数增加，其预计 Q4 员工人数的增长速度将低于第三季度。销售和营销支出预计在 2.15 亿美元至 3.15 亿美元之间。
Coinbase 此前阐述了“万物交易所”的愿景，并在 Q3 增加可交易现货资产的数量，并扩展衍生品产品。Coinbase 通过 Base 平台上的 DEX 集成，新增了超过 4 万种资产的交易功能。Coinbase 平台目前覆盖了约 90% 的加密资产总市值。随着美国永续合约和全天候期货交易的推出，以及对 Deribit 收购，Coinbase 的衍生品业务在多个市场（包括美国加密货币期货和全球加密货币期权）的份额均创历史新高。Q4 Coinbase 将持续专注于推出创新产品，并继续构建“万物交易所”的基础架构。
