在 Hack VC，我们专注于投资早期的 Web3 基础设施、人工智能和去中心化金融项目，支持那些突破可能性边界的创始人。Berachain 是 Web3 基础设施领域的一个杰出代表，也是我们投资组合中的完美选择。Berachain 是当今 Web3 领域中最具创新性的产品之一。
通过解决区块链生态系统中的一些最大痛点，Berachain 的架构和独特机制为可扩展性、资本效率、跨链流动性和长期价值创造提供了一条可行的路径。
我们对 Berachain 的投资逻辑源于其协议如何解决现有生态系统中的对齐挑战。以下我们详细阐述了在初始投资时，基于市场问题以及我们认为 Berachain 能够提供的解决方案所定义的多个要素。
以太坊的可扩展性限制了创新
问题：
以太坊的 EVM（以太坊虚拟机）仍然是智能合约的黄金标准。然而，其单一架构将吞吐量限制在每秒 15-30 笔交易（TPS），最终确认时间约为 13 分钟。因此，开发者不得不在 EVM 兼容性和性能之间做出选择。与以太坊竞争的其他链为了追求速度，本质上牺牲了 EVM 支持，导致了流动性和工具碎片化。即使是以太坊的 Layer 2 解决方案也继承了缓慢的最终确认时间，并依赖中心化的排序器，导致高费用、慢交易和孤立的流动性。
Berachain 的解决方案：
- 模块化 EVM 的相同架构：Berachain 将共识（CometBFT）与执行（未修改的以太坊执行客户端，如 Geth、Reth 等）分离，从而实现并行交易处理，同时保持 EVM 字节码兼容性。
- 单槽最终确认：Berachain 通过 CometBFT 实现了单槽最终确认和低于 2 秒的区块时间。
- 测试网性能：Berachain 的测试网实现了超过 1,000 TPS，并通过 LayerZero 连接了 20 多条链，实现了无缝的跨链资产转移。
质押资本被困在非生产性角色中
问题在于：
在以太坊和 Avalanche 等权益证明（PoS）链中，超过 1,140 亿美元的资产被锁定在验证者中，只能获得微薄的收益（通常为 3-5% 年化收益率），同时无法用于 DeFi。流动性质押代币（如 Lido 的 stETH）试图解决这一问题，但引入了对手风险和治理中心化。此外，验证者被激励优先考虑质押奖励而非生态系统增长，导致网络安全与用户效用之间的错位。
Berachain 的解决方案：
- 流动性证明（PoL）：验证者通过将流动性引导至 BEX（Berachain 的去中心化交易所）、Bend（Berachain 的借贷协议）或其他基于链构建的第三方应用程序来获得治理权（BGT），从而将激励与生态系统增长对齐。
- BGT 灵魂绑定代币：流动性提供者是这些不可转让的治理代币的唯一接收者，确保影响力始终掌握在生态系统的参与者手中（例如，在 BEX 中质押 BERA/wETH LP 代币）。
流动性在跨链中碎片化
问题：
跨链互操作性仍然是 Web3 最薄弱的环节之一。跨链桥通常不可靠，已经有数十亿美元因跨链桥活动而被盗。Cosmos 的 IBC 协议缺乏原生 EVM 支持，隔离了以太坊超过 450 亿美元的 DeFi 生态系统。这种碎片化迫使开发者为每条链重建工具，并让用户承担高滑点和费用。
Berachain 的解决方案：
- 在协议层面原生激励流动性整合。
- BEX DEX：“环境流动性”池聚合了跨链流动性。虽然大多数流动性池仅限于特定交易对（如 USDC/ETH），但环境流动性池提供了一种动态机制，使流动性可以在 Berachain 生态系统中的多种资产和交易对之间使用。由于流动性不再局限于特定交易对，价格发现和做市可以变得更加高效。
- EVM 工具兼容性：全面支持以太坊 RPC、Foundry 和 Hardhat，为开发者提供快速的跨链 dApp 部署。
通胀性代币经济学侵蚀长期价值
问题：
大多数链依赖通胀性代币的发行来引导流动性。除了稀释效应外，分配动态还激励了可能会因内部抛售压力而加剧的短期资本。即使是像以太坊 EIP-1559 这样的“通缩”模型也无法抵消质押发行，而 veToken 系统（如 Curve）则过度集中了治理权。
Berachain 的解决方案——三币模型：
- BERA：一种固定供应量的 Gas 代币，具有通缩机制——BERA 以与 EIP-1559 相同的方式被销毁。
- BGT：一种通过提供流动性获得的不可转让的治理代币。BGT 可以 1:1 兑换为 BERA，从而创造通缩循环的潜力。
- HONEY：一种原生稳定币资产，用于去碎片化中心化稳定币流动性，并作为生态系统中的通用稳定单位。
在清晰理解 Web3 面临的关键挑战以及 Berachain 的创新方法如何解决这些挑战之后，下一步是评估这一愿景如何转化为切实的成果。Berachain 已经展现了令人瞩目的发展势头，表明其生态系统不仅具有可行性，而且为长期影响做好了准备。以下我们简要展示了这一逻辑的实践情况。
迄今为止的进展
- 开发者活动：180 个团队正在 Berachain 的主网上积极构建，涵盖 DeFi、RWAs、NFTs、GameFi 等领域。
- 社区增长：Berachain 的社区呈指数级增长，拥有超过 10 万名 Discord 和 Telegram 成员以及 100 万以上的 X 平台粉丝。其发布前的市场关注度也在行业内名列前茅。
- Boyco：Berachain 的流动性引导平台已成为其生态系统的基石，截至 2025 年 1 月吸引了 21 亿美元的总锁定价值（TVL）。项目创建流动性市场，用户存入资产（如 ETH、BTC、稳定币）以换取未来奖励（如代币、积分或 NFT）。Boyco 确保 Berachain 在启动时拥有深度流动性，减少首日滑点。
- 关键金库（Key Vaults）
- Stakestone ETH 金库：允许用户存入封装比特币（如 WBTC、cbBTC）并赚取 BERA 奖励。
- EtherFi BTC 金库：允许用户存入封装比特币（如 WBTC、cbBTC）并赚取 BERA 奖励。
- Bong Bear NFTs：Bong Bears NFT 系列已成为 Berachain 生态系统中的文化现象。这些 NFT 是参与生态系统的入口，为持有者提供独家治理提案、空投和社区活动的访问权限。
Berachain 对区块链基础设施的创新方法解决了可扩展性、资本效率、流动性碎片化和代币经济学中的关键挑战。其流动性证明共识机制和三币模型将验证者、开发者和用户的激励对齐，促进了一个凝聚力强且蓬勃发展的生态系统。Hack VC 很高兴支持这一项目，并期待其在 Web3 不可避免的增长中发挥重要作用。
免责声明
以下内容仅供参考，不构成任何形式的投资建议，也不应用于任何投资决策的评估。 此类信息不应作为会计、法律、税务、商业、投资或其他相关建议的依据。您应咨询您自己的顾问，包括您的律师，以获取会计、法律、税务、商业、投资或其他相关建议，包括与本文讨论内容相关的建议。
本文仅代表作者当前的观点，并非代表Hack VC或其关联公司（包括Hack VC管理的任何基金）的观点，也不一定反映Hack VC、其关联公司（包括其普通合伙人关联公司）或与Hack VC相关的任何其他个人的观点。 本文中的某些信息来源于已发布的资料和/或由第三方编制，在某些情况下未更新至当前日期。尽管这些来源被认为是可靠的，但Hack VC、其关联公司（包括其普通合伙人关联公司）或与Hack VC相关的任何其他个人均不对其准确性或完整性作出任何声明，也不应将其作为会计、法律、税务、商业、投资或其他决策的依据。本文中的信息并不声称是完整的，且可能随时发生变化，Hack VC没有义务更新此类信息或在信息不准确时作出通知。
过往表现并不一定预示未来结果。 本文中的任何前瞻性陈述均基于作者在特定假设和分析下，结合其经验、对历史趋势的认知、当前状况及预期未来发展以及其他他们认为在特定情况下适当的因素所作出的。此类陈述并不保证未来表现，且受制于某些难以预测的风险、不确定性和假设。
