Pasar cryptocurrency tetap terkunci dalam penurunan yang berkepanjangan, suatu kondisi yang kini secara terbuka digambarkan banyak peserta sebagai pasar bear. Label itu semakin sulit untuk disangkal.
Setelah penurunan brutal sebesar 35%, pasar telah menghapus lebih dari $1 triliun nilainya, menandai salah satu periode kapitulasi terjal dalam siklus-siklus terkini.
Likuiditas pasar juga terus menipis. Yang membuat lingkungan saat ini sangat mencolok adalah divergensi yang semakin besar antar kelas aset. Seiring likuiditas mengering, logam mulia telah melakukan rally agresif, dengan emas dan perak memberikan keuntungan berkelanjutan sementara aset digital semakin terpuruk.
Kesenjangan yang melebar ini menggarisbawahi pergeseran yang lebih luas dalam perilaku investor. Saat investor tradisional menjauh dari eksposur crypto, logam mulia semakin memperkuat cengkeramannya sebagai tempat perlindungan pilihan pasar.
Investor tradisional keluar dari ETF crypto
Investor tradisional terus melikuidasi posisi di berbagai aset digital utama, termasuk Bitcoin [BTC], Ethereum [ETH], Solana [SOL], dan XRP, melalui ETF spot AS.
ETF Bitcoin menanggung beban terbesar dari penjualan ini. Lebih dari $1,33 miliar telah keluar dari pasar, mendorong arus keluar ke level terakhir yang terlihat pada November, ketika momentum jual meningkat tajam.
ETF Ethereum mengikuti trajectory yang serupa, mencatat penarikan bersih sebesar $611 juta, sebanding dengan penjualan yang diamati pada pertengahan Desember.
ETF spot XRP AS mencatat arus bersih mingguan negatif pertamanya, dengan $40,6 juta ditarik dari pasar.
Ini menandai pembalikan tajam dari minggu sebelumnya, ketika arus masuk melonjak menjadi $56,83 juta, pembacaan terkuat pada Januari. Solana menjadi satu-satunya pengecualian, berhasil mempertahankan arus masuk mingguan yang positif. Meski begitu, tambahan $9,57 juta yang dicatat merupakan arus masuk terlemahnya.
Ritme arus keluar yang stabil menunjukkan pergeseran sentimen yang jelas. Bagi banyak pemain institusional, aset digital tidak lagi menawarkan profil risk-reward seperti dulu.
Sebaliknya, modal tampaknya tertarik pada aset-aset yang menjanjikan stabilitas dan saat ini sedang memberikannya.
Logam mulia menyerap pelarian modal
Logam mulia telah memperpanjang rally mereka, dipimpin secara tegas oleh emas dan perak. Bersama-sama, mereka kini berada di antara kelas aset paling berharga di dunia, dengan kapitalisasi pasar masing-masing sebesar $34,64 triliun dan $5,81 triliun.
Sejak pasar crypto yang lebih luas tergelincir ke dalam penurunan pada Oktober, perak telah meroket ke tinggi baru, sementara aset digital terus menyentuh level yang lebih rendah.
Dalam periode yang sama, perak telah menambah nilai yang kira-kira setara dengan seluruh kapitalisasi pasar Bitcoin. Emas dan platinum juga telah mencatat keuntungan yang kuat dan berkelanjutan.
Selera baru untuk logam mulia ini didorong oleh meningkatnya ketegangan geopolitik, khususnya yang melibatkan Amerika Serikat dan beberapa negara Eropa, yang telah memperkuat penghindaran risiko di seluruh pasar global.
Kekhawatiran atas melemahnya daya beli dolar AS semakin mempercepat pergeseran ini. Di masa ketidakpastian, investor sekali lagi beralih ke logam mulia sebagai safe haven yang andal.
Bagi aset digital—sering dikategorikan sebagai investasi risk-on, implikasinya sangat jelas. Arus masuk modal tetap terkendala karena investor memprioritaskan pelestarian modal dan pengembalian yang lebih dapat diprediksi, sebuah kerangka kerja yang saat ini menguntungkan logam mulia.
Adakah jalan menuju pemulihan?
Prospek pemulihan jangka pendek di pasar crypto masih belum pasti. Risiko geopolitik telah mendorong investor menuju keamanan, tetapi tantangan yang lebih dalam terletak pada dinamika likuiditas global yang terus berkembang.
Likuiditas global terus berkembang, mencapai rekor $162 triliun. Secara historis, ekspansi seperti itu bertindak sebagai angin tailwind bagi pasar crypto, dengan likuiditas yang lebih tinggi erat kaitannya dengan kenaikan harga aset digital.
Likuiditas global mencerminkan total kumpulan uang dan kredit yang beredar melalui sistem keuangan dunia. Dalam kondisi normal, ini akan menjadi latar belakang yang mendukung untuk crypto.
Namun sejak 15 November, sebuah decoupling yang mencolok telah muncul. Sementara indeks likuiditas global terus naik, pasar crypto cenderung lebih rendah. Divergensi ini menunjukkan bahwa modal mengalir ke tempat lain, mengganggu pola rotasi yang dulu menguntungkan aset digital.
Namun, beberapa peserta pasar tetap optimis dengan hati-hati.
Latar belakang makro yang lebih mendukung dapat muncul dengan penunjukan ketua Federal Reserve baru, yang sikap kebijakannya mungkin terbukti lebih akomodatif untuk aset berisiko, termasuk cryptocurrency, dalam jangka panjang.
Pemikiran Akhir
- Arus keluar modal dan melemahnya kondisi pendanaan kini telah dicatat di keempat reksa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) cryptocurrency spot utama AS, menyoroti penarikan yang jelas dalam keyakinan institusional.
- Logam mulia terus bersinar. Perak telah muncul sebagai performer terkemuka, mencetak keuntungan terkuat sementara pasar crypto tetap terjebak di bawah tekanan jual yang persisten.
