La guerre ne fait pas que faire grimper le prix du pétrole, pourquoi l'action de Circle s'envole-t-elle ?

QPourquoi le cours de l'action de Circle a-t-il augmenté de manière significative en cinq semaines, malgré la baisse générale du marché des cryptomonnaies ?

ALe cours de l'action de Circle (CRCL) a augmenté de plus de 150 % en cinq semaines en raison de deux facteurs principaux : la couverture des positions short après de bons résultats trimestriels et les tensions géopolitiques (conflit iranien) qui ont conduit à une hausse des prix du pétrole et des craintes d'inflation, retardant ainsi les baisses de taux de la Fed. Cela maintient les rendements des obligations d'État élevés, ce qui profite à Circle, dont 90 % des revenus proviennent des intérêts sur les réserves de USDC.

QQuel est le principal facteur qui détermine les revenus de Circle, et pourquoi ?

ALe principal facteur déterminant les revenus de Circle est le taux des fonds fédéraux (Federal Funds Rate). En effet, Circle détient des obligations du Trésor américain à court terme pour soutenir chaque USDC en circulation. Les intérêts de ces obligations reviennent à Circle. Des taux d'intérêt élevés signifient des rendements plus élevés sur ces réserves, ce qui génère plus de revenus pour l'entreprise.

QQuel est l'impact de l'accord entre Circle et Coinbase sur la rentabilité de Circle ?

AL'accord avec Coinbase a un impact significatif sur la rentabilité de Circle. Coinbase perçoit 100 % des revenus d'intérêts sur les réserves de USDC détenues sur sa plateforme et partage le reste des revenus à parts égales (50/50) avec Circle. En 2024, cela a représenté 9,08 milliards de dollars sur un coût total de distribution de 10,1 milliards de dollars pour Circle, limitant ainsi sa marge bénéficiaire.

QPourquoi la demande de USDC a-t-elle augmenté pendant le conflit iranien, alors que le marché global des cryptos baissait ?

ALa demande de USDC a augmenté pendant le conflit iranien car les canaux de paiement traditionnels sont devenus moins fiables. Les personnes au Moyen-Orient ont utilisé USDC pour les transferts d'argent et les paiements transfrontaliers, démontrant son utilité comme infrastructure de paiement stable en période d'instabilité géopolitique, et non comme actif spéculatif.

QQuelle est la tension fondamentale dans l'évaluation boursière de Circle actuellement ?

ALa tension fondamentale réside dans le fait que le marché valorise Circle à la fois comme un pari sur les taux d'intérêt (où des taux élevés boostent ses revenus) et comme une infrastructure de paiement essentielle pour l'avenir (défis de régulation, paiements IA, tokenisation). Si les premiers sont cycliques, les seconds sont structurels. La guerre actuelle brouille la distinction entre ces deux narratives dans le prix de l'action.