Chiffre d'affaires et BPA supérieurs aux attentes, mais l'action chute de 114 à 104 dollars
Walmart a réalisé un chiffre d'affaires de 187,9 milliards de dollars au deuxième trimestre de l'exercice 2027, en hausse de 5,9 %, dépassant les prévisions du marché de 186,8 milliards de dollars ; le bénéfice ajusté par action de 0,81 dollar a également largement dépassé l'estimation de 0,74 dollar. Malgré des résultats supérieurs aux attentes, l'action est passée d'environ 114,30 dollars avant la publication des résultats à environ 104,26 dollars, soit une baisse d'environ 8,8 %.
Cette réaction paradoxale montre que les investisseurs ne se soucient pas seulement de savoir "s'il y a croissance", mais aussi si la valorisation actuelle reflète déjà pleinement les bénéfices à long terme apportés par le commerce électronique, l'automatisation et l'IA. La capitalisation boursière de Walmart, d'environ 8 386 milliards de dollars, en fait l'un des plus grands détaillants au monde, et cette valorisation élevée exige de l'entreprise qu'elle maintienne une croissance des bénéfices plus rapide, et pas seulement un chiffre d'affaires stable.
Rehaussement des perspectives annuelles, le commerce électronique et les services à marge élevée commencent à fournir un effet de levier
La société a relevé ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires net annuel, passant de 3,5 %-4,5 % à 4 %-5 %, et ses prévisions de croissance du bénéfice d'exploitation, de 6 %-8 % à 7 %-8,5 %. Les prévisions de bénéfice par action pour l'année sont également passées de 2,75-2,85 dollars à 2,80-2,87 dollars, avec un BPA estimé entre 0,62 et 0,64 dollar au troisième trimestre.
La marge opérationnelle du deuxième trimestre était de 5 %, stable par rapport à la même période de l'année précédente. Dans un contexte où le commerce électronique a historiquement affiché des marges plus faibles, le fait que Walmart puisse maintenir sa marge globale montre que ses activités publicitaires, d'adhésion et de services à marge élevée, ainsi que l'amélioration de l'efficacité de la chaîne d'approvisionnement, compensent partiellement les coûts de livraison en ligne. Cependant, la croissance des ventes en magasin comparable est passée de 4,8 % à 3,1 % par rapport à la même période de l'année dernière, indiquant une croissance modérée de la consommation.
L'IA, l'automatisation et le réseau de magasins sont la logique des haussiers, 131,88 dollars est l'objectif consensuel
Walmart continue de développer l'automatisation de ses centres de distribution, la prévision des stocks assistée par l'IA, les paiements mobiles, les achats d'épicerie en ligne et la collecte en bordure de route. Son vaste réseau de supercentres physiques sert simultanément de nœud d'exécution pour le commerce électronique local, ce qui permet de réduire les délais de livraison et les coûts du "dernier kilomètre", un avantage difficile à reproduire pour les concurrents purement en ligne.
Plusieurs institutions ont récemment ouvert ou augmenté leurs positions sur Walmart. Le consensus du marché est une recommandation "Acheter modérément", avec un prix cible moyen de 131,88 dollars. Par rapport au cours actuel d'environ 104 dollars, cela implique un potentiel de hausse de plus de 25 %. Mais la réalisation de cet objectif dépendra principalement de la capacité de la marge opérationnelle à augmenter avec l'expansion du commerce électronique. Si seule la croissance des ventes se poursuit à l'avenir, avec une marge restant à 5 %, la marge de redressement de la valorisation sera limitée ; en revanche, si l'automatisation, la publicité et les services d'adhésion permettent une croissance des bénéfices supérieure à celle du chiffre d'affaires, la vente post-publication des résultats pourrait finalement s'avérer être une réaction excessive.
