Auteur: Zhao Ying, Wall Street News
L'intensification des tensions entre les États-Unis et l'Iran redessine profondément le paysage mondial du marché du pétrole brut. Les hedge funds prennent des positions massives sur la hausse du pétrole Brent à une vitesse proche du record de la dernière décennie. La perturbation du trafic dans le détroit d'Ormuz et le resserrement de l'offre de carburant poussent les prix du pétrole et les marges de raffinage à des sommets.
Selon Bloomberg, au cours de la semaine se terminant le 14 juillet, les gestionnaires d'actifs ont augmenté leurs positions longues nettes sur le Brent de 75 996 lots pour atteindre 357 154 lots. Il s'agit de la plus forte augmentation hebdomadaire depuis décembre 2016, permettant aux positions totales de rebondir fortement après avoir touché un plus bas de sept mois la semaine précédente. Dans le même temps, les prix du pétrole ont grimpé au cours des 10 derniers jours pour atteindre leur plus haut niveau depuis environ un mois, après avoir enregistré une baisse cumulée d'environ 30 % au deuxième trimestre.
Le déclencheur immédiat de cette prise de position a été la reprise des frappes militaires américaines contre l'Iran. L'Iran a riposté contre ses voisins du Golfe et lancé des attaques maritimes contre les navires transitant par le détroit d'Ormuz, réduisant considérablement le trafic dans ce passage clé. Le sentiment des investisseurs s'est inversé de façon spectaculaire en l'espace d'une semaine seulement, passant de l'inquiétude d'une surproduction à une ruée pour couvrir les positions courtes.
Inversion rapide des positions, les acheteurs de retour sur le marché
La force de cette prise de position par les hedge funds est historiquement très rare. Selon Bloomberg citant les données hebdomadaires sur les contrats à terme et les options de l'ICE Europe, l'augmentation hebdomadaire des positions longues sur le Brent a atteint un niveau record depuis décembre 2016, ramenant les positions totales au-dessus de leur plus bas de sept mois.
Ce revirement reflète la volatilité extrême du sentiment du marché. Une semaine plus tôt, les investisseurs s'inquiétaient encore d'une éventuelle surabondance de l'offre. Avec la reprise des frappes américaines contre l'Iran, le marché a rapidement changé de cap. Les rachats de positions courtes sont devenus la force dominante, entraînant une accumulation rapide des positions longues.
Le détroit d'Ormuz perturbé, les marges sur les carburants atteignent des records
L'impact du conflit sur le marché mondial des carburants est également significatif. Les attaques iraniennes contre les navires transitant par le détroit d'Ormuz ont considérablement réduit le trafic dans ce passage au cours des 10 derniers jours, resserrant ainsi l'offre mondiale de produits pétroliers comme le diesel et l'essence, et faisant grimper les marges des raffineurs mondiaux à des niveaux historiquement élevés.
Selon les données de Bloomberg, les fonds ont également augmenté leurs positions longues nettes sur le fioul domestique (Nymex Heating Oil) de 1 868 lots, portant le total à 36 451 lots, son plus haut niveau depuis le début de la guerre en Iran en mars. L'augmentation hebdomadaire des positions longues nettes sur le diesel Nymex a également été la plus forte depuis le début du conflit en février.
Les exportations russes chutent brutalement, aggravant la pression sur l'offre
La tension sur le marché des carburants ne provient pas uniquement de la situation au Moyen-Orient. Selon Bloomberg, les attaques ukrainiennes contre les raffineries russes qui durent depuis des mois ont entraîné une forte baisse des exportations russes de produits pétroliers. Moscou a ensuite annoncé l'interdiction des exportations de diesel, ce qui a encore aggravé la situation tendue de l'offre mondiale de carburants.
La combinaison de ces deux chocs d'offre exerce une pression particulièrement forte sur le marché mondial du diesel, ce qui explique en partie pourquoi les marges de raffinage ont pu atteindre des niveaux records en si peu de temps, attirant ainsi des capitaux dans les positions longues associées.
