L'IPO de Unitree se rapproche de plus en plus.
Aujourd'hui (5 août), Unitree a lancé sa consultation de prix pour l'IPO, la période de consultation préliminaire se déroulant de 9h30 à 15h00. Le garant (lead underwriter) vérifie les investisseurs hors marché, et les investisseurs participant au placement stratégique versent les fonds de souscription. Le 6 août, le prix d'émission sera fixé.
La semaine prochaine, le 10 août, Unitree connaîtra son introduction en bourse.
Il s'agit peut-être de l'IPO "la plus jeune" du marché A cette année - le fondateur Wang Xingxing est né en 1990 ; les personnels techniques clés figurant dans le prospectus sont tous nés dans les années 90. Plus remarquable encore, certains employés de Unitree deviendront les premiers millionnaires à la fortune colossale dans le domaine de l'embodiment - et ils sont eux aussi très jeunes.
Nous sommes sur le point d'assister à la naissance d'un groupe de millionnaires nés dans les années 90, depuis leur poste de travail dans la R&D robotique.
Les employés de Unitree, le groupe de millionnaires le plus jeune
L'attention extérieure se porte davantage sur les attentes de valorisation des employés de Unitree.
Un placement stratégique a levé le voile sur ce récit discret de "création de richesse" - l'annonce de l'offre publique initiale et de la consultation préliminaire de prix de Unitree mentionne la mise en place de deux plans de gestion d'actifs spécialisés pour participer au placement stratégique. Le montant total de souscription est de 271,5 millions de yuans, et le nombre maximum d'actions souscrites ne dépassera pas 10% du montant total de l'émission.
Les participants à ce placement sont respectivement le plan de gestion d'actifs pour les employés de Unitree n°1 et le plan de gestion d'actifs pour les employés de Unitree n°2.
Dans le détail, le plan n°1 implique 161 employés, avec un objectif de levée de fonds de 218,5 millions de yuans. Le directeur financier Wang Feng et le secrétaire du conseil d'administration Fu Fenghua, en tête de liste, souscrivent chacun pour 7 millions de yuans ; de nombreux autres responsables techniques, cadres opérationnels, employés de R&D, de production, etc., souscrivent pour des montants variant entre 1 et 4 millions de yuans, avec une période de blocage de 12 mois.
Le plan n°2 ne concerne que 10 personnes, avec une période de blocage de 36 mois, et un objectif de levée de 53 millions de yuans - Wang Xingxing prend la tête avec une souscription de 15 millions de yuans, les autres participants étant presque exclusivement des cadres techniques de R&D.
La trajectoire technologique ne doit pas être dictée par des émotions à court terme, c'est peut-être le signal que Wang Xingxing envoie avec cette période de blocage plus longue.
En réalité, dès 2017, Unitree avait lancé un plan d'intéressement pour ses employés. Selon le prospectus et les annonces, en septembre 2017, Unitree a signé un "Contrat d'options" avec Yang Zhiyu et 16 autres employés, à un prix de 1 yuan par action. Par la suite, des incitations en actions ont été mises en œuvre à plusieurs reprises, gérées de manière centralisée via des plateformes de détention telles que "Shanghai Yuyi".
En se basant sur un prix d'émission estimé à 104 yuans par action, la confiance des premiers employés clés sera convertie en une plus-value comptable d'au moins cent fois.
Selon le prospectus, Shanghai Yuyi détient directement 10,9414% des actions de Unitree avant l'IPO. Si l'on se base sur une valorisation boursière anticipée de cent milliards de yuans, davantage d'employés partageront la joie de l'introduction en bourse.
Ce sera le groupe de millionnaires le plus jeune de l'histoire du marché A. Le prospectus révèle qu'à fin 2025, l'effectif total de Unitree était de 516 personnes. Les personnels techniques clés Wang Xingxing, Yang Zhiyu et Zhang Yangguang sont tous nés dans les années 90. Même en élargissant à l'ensemble de l'équipe technique, la proportion de personnes nées dans les années 90 est très élevée.
En tant que capitaine, Wang Xingxing recevra également son couronnement par son époque. Le prospectus indique que Wang Xingxing détient directement 23,82% des actions de Unitree, et indirectement 9,54% via Shanghai Yuyi, soit un total d'environ 33,36%. Après une introduction réussie, avec une fortune estimée à plusieurs dizaines de milliards, il deviendra un autre fondateur parti de rien né dans les années 90 sur le STAR Market.
Comment Unitree s'est forgé
En regardant ces dernières années, Unitree représente l'un des récits les plus passionnants qui traverse le domaine chinois de l'embodiment.
Né à Ningbo, dans la province du Zhejiang, Wang Xingxing a très tôt montré de grandes capacités manuelles, créant souvent des inventions à partir de divers déchets et chutes. Il se souvient qu'au lycée, en raison de résultats très inégaux, il était considéré comme un "mauvais élève" par ses professeurs. En 2009, Wang Xingxing est admis à l'Université de Technologie du Zhejiang et se passionne pour la fabrication de robots. Dès sa première année, il fabrique seul un robot bipède humanoïde.
Mais en raison de résultats décevants en anglais aux examens d'entrée aux cycles supérieurs, Wang Xingxing rate l'Université du Zhejiang et entre à l'Université de Shanghai - c'est justement entre 2013 et 2015, pendant son master, qu'il développe à nouveau seul, depuis la carte de contrôle du moteur de base, la structure mécanique complète jusqu'à l'algorithme de contrôle du mouvement du robot entier, un robot quadrupède à faible coût et haute performance entièrement électrique nommé XDog. Après ses études, il a brièvement travaillé chez DJI.
La roue du destin commence à tourner.
Wang Xingxing quitte Shenzhen et DJI. En 2016, il se lance dans l'entrepreneuriat et Unitree naît à Hangzhou.
Au départ, Unitree ciblait le domaine des robots quadrupèdes, lançant successivement le robot quadrupède Laikago, l'AlienGo capable d'exécuter des salto arrière, et le robot quadrupède biomimétique d'accompagnement grand public Go1. Selon le prospectus, aujourd'hui, Unitree détient 60% des parts du marché mondial des robots à pattes destinés au grand public.
Mais ce qui a vraiment fait entrer Unitree dans le champ de vision du grand public, ce sont les robots humanoïdes.
En 2023, ils ont dévoilé leur premier robot humanoïde généraliste H1, dont le mouvement acrobatique de salto arrière sur place a démontré la maîtrise technique de l'équipe en matière de contrôle de l'équilibre et de système de puissance. Le robot humanoïde G1 lancé ensuite, avec un prix de 99 000 yuans, a brisé la perception selon laquelle "les robots humanoïdes sont des produits de laboratoire haut de gamme" et a connu un succès rapide.
Au fil des années, Unitree est progressivement passé d'une petite équipe de 1, puis 3 personnes, à l'entreprise de plusieurs centaines de salariés d'aujourd'hui. L'épisode le plus connu du public reste probablement les trois apparitions de Unitree lors du Gala du Nouvel An chinois (Chunwan), permettant ainsi au monde extérieur de voir les sauts technologiques et les tendances dans l'industrie de l'intelligence incarnée.
C'est l'une des rares entreprises d'embodiment en Chine déjà rentable - selon le prospectus, le chiffre d'affaires de Unitree a atteint 1,699 milliard de yuans en 2025, avec un taux de croissance annuel composé sur deux ans dépassant 220%. L'entreprise est rentable depuis deux années consécutives, avec un bénéfice net ajusté de 78 millions de yuans en 2024, bondissant à 591 millions de yuans en 2025. Les dernières données indiquent un chiffre d'affaires prévisionnel pour le premier semestre 2026 compris entre 1,052 et 1,128 milliard de yuans.
En termes de structure de revenus, les robots humanoïdes représentent 51,78%, avec 5 500 unités expédiées, et les robots quadrupèdes détiennent 60% de parts de marché mondiales. La marge brute ne cesse d'augmenter, atteignant 60,27% en 2025.
De sa création en laboratoire en 2016 à son rôle actuel d'acteur majeur dans le domaine robotique mondial, Unitree a accompli en 10 ans le parcours allant de l'accumulation technologique, à la matérialisation des produits, jusqu'au leadership sur le marché. Durant ce processus, Wang Xingxing et son équipe ont rassemblé une longue liste d'investisseurs, qui partageront ensemble les premiers bénéfices de l'introduction en bourse dans le domaine de l'embodiment.
La vague d'introductions en bourse des robots chinois
En ce moment même, tous les regards sont tournés vers l'IPO de Unitree.
La signification de cette introduction en bourse dépasse de loin le succès d'une seule entreprise, c'est un indicateur de tendance pour le secteur - le moment de "toucher terre" pour l'intelligence incarnée en Chine commence officiellement.
Comme nous le ressentons, l'industrie de l'embodiment est en pleine course à l'IPO.
Il y a peu, l'entreprise de robots Intellibot a officiellement annoncé le lancement de son processus d'introduction à Hong Kong ;
Il y a aussi Galaxy General, qui sera probablement l'une des premières entreprises d'embodiment à entrer en bourse ;
Deep Cloud, dont l'IPO sur le STAR Market a été acceptée, est actuellement en phase d'examen et de questions ;
Leju Robotics est la première entreprise d'embodiment à avoir déposé un dossier depuis l'activation officielle de la quatrième norme d'admission du marché ChiNext ;
De plus, Xinghaimap, LimX Dynamics, Allspark Robotics, Sonny Robot, Star Move Era, Stardust Intelligence, Fourier Intelligence ont toutes achevé leur transformation en société par actions, se préparant pour une future IPO ;
Il y a aussi Crossdim Intelligence, qui envisagerait une IPO à Hong Kong ; selon Bloomberg, Intellisense envisagerait également une introduction à Hong Kong et collaborerait avec des conseillers pour préparer son plan d'introduction en bourse......
Mais tous attendent une réponse du marché : combien valent réellement les entreprises d'embodiment ?
Actuellement, le financement dans le secteur de l'embodiment est intense, les licornes naissent à un rythme sans précédent, avec des valorisations de 10, 20 milliards de yuans qui apparaissent constamment. Mais même les investisseurs admettent que l'industrie manque toujours d'un étalon de validation sur le marché public. L'IPO de Unitree mettra dans une certaine mesure fin à cette incertitude sectorielle, et fournira un point de référence crucial pour l'évaluation de l'industrie de l'embodiment - que ce soit pour les futurs financements ou les prochaines IPO, il y aura désormais un point de repère essentiel.
Outre le système de valorisation et les normes d'admission, Unitree donne également l'exemple en matière d'incitation des talents et de valorisation. La mise à flot en masse des employés de Unitree ne représente pas seulement une ascension de la richesse personnelle, mais aussi la formation d'un système de valorisation des talents pour toute l'industrie de l'embodiment. Peut-être que les employés d'autres entreprises attendent le prix d'émission de Unitree pour calculer leur propre distance.
Bien sûr, l'IPO de Unitree signifie également une accélération du réajustement.
Au moins, les opportunités d'introduction sur le STAR Market pour les entreprises d'embodiment deviendront plus rares. Après Unitree, la sélection des entreprises d'embodiment par le marché des capitaux deviendra de plus en plus stricte, cette voie d'IPO où des milliers de soldats tentent de passer sur une poutre étroite deviendra inévitablement encore plus étroite. Une scène qui suscite des sentiments complexes.
Certains profitent des bénéfices de la mise à flot, d'autres font face à l'élimination, voire à la survie. Derrière cette cruauté se cache pourtant une loi inévitable de la maturation industrielle.
On n'attend plus que le son de la cloche de Unitree.
Cet article provient du compte WeChat "投资界" (ID: pedaily2012), auteur : Yang Jiyun
