S&P Global Ratings a attribué son rating de fonds de stabilité du principal le plus élevé au nouveau fonds du marché monétaire tokenisé de BlackRock.
L'agence de notation a attribué la note "AAAm" au Fonds de Réserve pour Stablecoin de Réinvestissement Quotidien de BlackRock (BRSRV) lundi, citant la qualité de crédit de ses investissements et de ses contreparties, sa structure d'échéances et la capacité de sa gestion à maintenir une valeur nette d'inventaire stable.
S&P a déclaré n'avoir identifié "aucune faiblesse" dans son évaluation qualitative de la gestion et de l'organisation de BlackRock Advisors, de la recherche et de l'analyse de crédit, de la gestion des risques et de la conformité.
L'agence de notation a également décrit le cadre de tokenisation du fonds comme étant opérationnellement résilient, citant les contrôles destinés à atténuer les risques cybernétiques, liés aux contrats intelligents et au réseau blockchain. Le fonds utilise une architecture à permissions qui restreint les transactions aux portefeuilles autorisés.
BRSRV a été lancé lundi en tant que société d'investissement à gestion ouverte, qui cherche à fonctionner de sorte que ses parts soient éligibles en tant qu'actifs de réserve pour les émetteurs de stablecoins de paiement dans le cadre de la loi GENIUS.
Le fonds détiendra de la trésorerie, des titres du Trésor américain arrivant à échéance dans 93 jours ou moins, et des accords de rachat au jour le jour garantis par des instruments du Trésor. Il maintiendra une échéance moyenne pondérée ne dépassant pas 60 jours et une durée de vie moyenne pondérée ne dépassant pas 120 jours.
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L'USDT reste parmi les stablecoins les moins bien notés par S&P
Par ailleurs, S&P Global a publié mardi un résumé de ses Évaluations actuelles de la Stabilité des Stablecoins, affirmant que six des onze stablecoins qu'elle couvre ont une capacité "adéquate" ou supérieure à maintenir leur ancrage aux monnaies fiduciaires.
S&P a indiqué que deux évaluations avaient été révisées à la baisse au cours des trois derniers trimestres, tandis que les neuf autres étaient restées inchangées.
L'USDt (USDT) de Tether reste à 5, ou "faible", après que S&P ait abaissé son évaluation de 4 ("limité") en novembre 2025. TrueUSD (TUSD) et Ethena USD (USDe) sont également évalués à 5.

Les ESS actuelles de S&P Global Ratings. Source : S&P Global Ratings
Euro Coin (EURC), USD Coin (USDC), Global Dollar (USDG) et Paxos USD (USDP) sont évalués à 2, ou "fort". Gemini USD (GUSD) et EUR Convertible (EURCV) sont évalués à 3, ou "adéquat".
First Digital USD (FDUSD) et Sky Dollar/Dai (USDS/DAI) sont évalués à 4, ou "limité".
S&P a lancé ce cadre d'évaluation en décembre 2023. Son analyse prend en compte les actifs garantissant le stablecoin, la liquidité, la gouvernance, les modalités de rachat, les protections juridiques et réglementaires, les dépendances technologiques et l'historique de l'émetteur. Les évaluations vont de 1 ("très forte") à 5 ("faible").
La note AAAm attribuée au fonds de BlackRock est distincte des évaluations des stablecoins par S&P. Les ratings de fonds de stabilité du principal mesurent la capacité d'un fonds à revenu fixe à maintenir une valeur nette d'inventaire stable et à limiter l'exposition aux pertes en capital dues au risque de crédit.
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