Auteur original : Ma He, Foresight News
Le 31 août, l'UNI a brièvement franchi la barre des 5,4 dollars, atteignant un plus haut depuis janvier 2026. Après être tombé à 2,31 dollars en juin, son prix a rebondi pour afficher une hausse de plus de 100 % sur trois mois. Lors de la vague DeFi de 2020-2021, Uniswap était le protocole DEX vedette, mais lors de ce cycle, il est tombé de son piédestal, suscitant peu de discussions, et son prix est resté longtemps en baisse latérale.
Qu'est-ce qui a valu à l'UNI de retrouver les faveurs du marché ?
Revenus de frais de 4,29 millions de dollars sur 24h, volume journalier des jetons actions multiplié par 10 en un mois
En juillet, Robinhood Chain a lancé son mainnet. Au 31 août, les données de DefiLlama montrent que son TVL total a dépassé les 700 millions de dollars.
Uniswap a officiellement annoncé que ses versions v2, v3, v4 et UniswapX étaient l'AMM principal public de cette chaîne depuis son premier jour, disponibles simultanément sur le web, les portefeuilles et l'API.
Les dernières données indiquent que ses revenus sur 24 heures sont de 4,29 millions de dollars, représentant près de la moitié des revenus de frais de Robinhood Chain sur cette période, se classant juste derrière la plateforme d'émission de jetons Pons et loin devant les autres concurrents.
Token Terminal fournit une donnée encore plus rare : le volume journalier des jetons actions traité par Uniswap sur Robinhood Chain a atteint un nouveau record d'environ 130 millions de dollars, multiplié par environ 10 sur le dernier mois, avec des volumes pratiquement égaux entre v3 et v4.
Plus de 400 000 dollars d'UNI brûlés chaque jour
Le jeton UNI était entièrement débloqué depuis 2024, mais son prix est toujours resté médiocre.
Les pools Uniswap génèrent constamment des frais. De 2020 à fin 2025, cet argent allait presque entièrement aux fournisseurs de liquidité (LP). L'UNI ne servait qu'au vote. Le protocole pouvait générer des centaines de millions à des milliards de dollars de frais par an, mais le jeton lui-même avait un flux de trésorerie nul. C'est le fameux débat sur le « fee switch » qui a duré cinq ans.
En décembre 2025, la tokenomics de l'UNI, longtemps critiquée, a finalement été soumise au vote et adoptée. Les points principaux incluaient : la destruction de 100 millions d'UNI après une période de vote d'environ deux jours et l'activation du « fee switch » du protocole.
Les dernières données de Dune montrent qu'au 31 août, le nombre total d'UNI brûlés s'élève à environ 110 millions, pour une valeur totale détruite de 630 millions de dollars.
Depuis août de cette année, le nombre d'UNI brûlés en une seule journée a dépassé à plusieurs reprises les 100 000 jetons, avec une valeur quotidienne moyenne détruite supérieure à 400 000 dollars. Robinhood Chain contribue à près de la moitié de ces destructions.
La destruction de l'UNI ne s'effectue pas par un simple rachat direct de jetons UNI avec de l'USDT, de l'USDC, etc.
La majorité des frais des pools Uniswap vont toujours aux LP. Uniswap n'en prélève qu'une petite partie. Sur Robinhood, elle prélève environ 6 %. Cette petite partie ne va pas sur le compte bancaire de Labs, mais dans un contrat intelligent appelé TokenJar. Ce pot contient de l'ETH, des stablecoins, des altcoins, des jetons actions... selon ce qui est généré par le pool. Pour retirer les actifs du pot, il faut d'abord brûler une valeur équivalente en UNI.
C'est l'étape appelée Firepit.
Les robots d'arbitrage surveillent en temps réel la valeur nette des actifs dans le contrat TokenJar, brûlent une valeur équivalente en UNI pour extraire les actifs issus des frais, et les vendent sur le marché secondaire pour réaliser un arbitrage sans risque.
L'activité des transactions on-chain est corrélée positivement avec la valeur capturée par le protocole, ce qui pousse davantage d'arbitragistes à brûler de l'UNI pour extraire les bénéfices, créant ainsi une boucle déflationniste pour le jeton UNI.
En d'autres termes, l'équipe a transformé le « rachat d'actions par l'entreprise » en un « protocole d'enchères on-chain des revenus du protocole ».
Les données de Dune montrent que ses chiffres de destruction continuent de croître régulièrement.
Pour réduire les coûts de ses market makers et éviter la stricte réglementation de la SEC concernant la mise en ligne de titres tokenisés par les courtiers traditionnels, Robinhood a connecté sa clientèle de détail non-américaine et ses jetons actions à un AMM public, au lieu de les garder uniquement dans son propre système RFQ. Uniswap occupe ainsi une place importante sur Robinhood Chain. Le volume des transactions sur Robinhood Chain se transforme régulièrement en une réduction nette de l'UNI, ce qui fait monter le prix.
Uniswap, lassé des critiques selon lesquelles l'UNI n'avait aucun flux de trésorerie, avait besoin de revenus externes réels pour soutenir son modèle déflationniste. Robinhood avait quant à lui besoin d'une couche de règlement suffisamment profonde et décentralisée pour traiter ses jetons actions.
La Finance Traditionnelle (TradeFi) et la Finance Décentralisée (DeFi) fusionnent en profondeur.
