Tom Lee de Fundstrat estime que le marché des cryptomonnaies opérera un retour une fois que les rallyes explosifs de l'or et de l'argent commenceront à se refroidir. Il soutient que la rotation du capital, et non des fondamentaux faibles, explique pourquoi les actifs numériques sont à la traîne par rapport aux autres trades macro. Lee a partagé cette vision lors d'une récente apparition sur CNBC, où il a pointé un changement de focus des investisseurs plutôt qu'une faiblesse structurelle dans le secteur crypto.
Lee note que les actifs cryptos bénéficient généralement d'un dollar plus faible et d'une Réserve fédérale plus accommodante. Cependant, il déclare que l'industrie ressent encore les répliques du fort désendettement qui a frappé les marchés il y a des mois. En conséquence, les traders hésitent à utiliser un levier de manière agressive, ce qui ralentit l'élan haussier. En même temps, les investisseurs se ruent vers les métaux en période d'incertitude, comme ils l'ont fait lors des cycles précédents. Une dynamique similaire est apparue lors d'événements couverts dans les pics de volatilité du marché Bitcoin lors de stress macro, et l'adoption d'Ethereum se développe parmi les institutions, où les conditions macro ont façonné les flux cryptos.
Les métaux précieux volent la vedette
L'or a atteint de nouveaux sommets, et l'argent a enregistré d'énormes gains depuis le début de l'année. Les investisseurs se sont tournés vers ces actifs refuges traditionnels en raison des tensions géopolitiques, des inquiétudes tarifaires et de la faiblesse du dollar américain. Selon Lee, le phénomène de « drain d'oxygène » provoque le déplacement de l'élan spéculatif loin des cryptos. Il pense qu'une fois que les métaux précieux auront eu l'occasion de se consolider, les traders reviendront vers le Bitcoin et l'Ethereum, qui ont tendance à suivre les métaux précieux lorsqu'ils font une pause.
Lee est également d'avis que les fondamentaux des cryptos ne cessent de s'améliorer. Il déclare que le niveau d'activité, la participation institutionnelle et le développement des infrastructures affichent toutes des augmentations constantes. Le produit de gestion de trésorerie de sa société basé sur l'Ether a même ajouté récemment plus d'ETH, ce qui est une indication claire d'un engagement à long terme.
L'appétit pour le risque doit revenir
Tous les analystes ne partagent pas l'avis positif de Lee. Certains analystes on-chain estiment qu'un manque de force du dollar n'est pas une condition suffisante pour un rebond du marché crypto. Ils croient que les flux de capitaux motivés par la peur privilégient d'abord les actifs refuges traditionnels. Les plateformes de données on-chain telles que CryptoQuant indiquent que les sorties de FNB peuvent encore impacter négativement les prix du Bitcoin pendant les périodes de aversion au risque. Les analystes surveillent également les indicateurs macroéconomiques sur CNBC, où les analystes corrèlent généralement la force de l'or avec des stratégies défensives plutôt que de croissance.
Certains analystes estiment que le Bitcoin a besoin d'une renaissance de l'appétit pour le risque plutôt que de simples changements de devises pour réussir. Ils croient que lorsque les investisseurs sont optimistes, ils investiront dans les cryptomonnaies. Lorsque la peur prévaut, ils se tourneront vers l'or. Lee comprend ce cycle mais est confiant que les marchés crypto finiront par intégrer de meilleurs fondamentaux dans les prix.
Lee estime que l'état actuel des marchés crypto est qu'ils « progressent péniblement » mais sont sur des bases plus saines qu'auparavant. Une fois que les métaux se calmeront et que l'effet de levier sera reconstruit, il croit que le Bitcoin et l'Ethereum combleront rapidement l'écart. Selon Lee, cette étape est une pause temporaire, et non un pic, dans le cycle du marché crypto.
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