Original | Odaily Daily Planet(@OdailyChina)
Auteur | Azuma(@azuma_eth)
Le bureau présidentiel sud-coréen a déclaré dimanche que les groupes Samsung et SK annonceraient lundi d'importants plans d'investissement lors d'une réunion présidée par le président Lee Jae-myung. Les informations pertinentes seront dévoilées lors d'une conférence de presse à la Maison Bleue lundi à 14h (heure coréenne), soit 13h heure de Pékin. Lee Jae-yong, président du groupe Samsung, et Choi Tae-won, président du groupe SK, assisteront à l'événement.
Le média sud-coréen Maeil Business Newspaper a aujourd'hui dévoilé davantage de détails sur ce plan.
Selon le rapport, dans le cadre de la stratégie industrielle phare du président Lee Jae-myung, les groupes Samsung et SK devraient annoncer conjointement un plan d'investissement totalisant jusqu'à 2000 billions de wons (environ 1,3 billion de dollars). Au cours des dix prochaines années, les deux sociétés continueront d'investir massivement dans l'industrie locale des semi-conducteurs en Corée du Sud. On s'attend à ce que Samsung et SK Hynix construisent chacun 4 à 5 usines de semi-conducteurs à Gwangju, que Samsung prévoie également de construire une usine d'emballage de puces dans le Chungcheong du Sud, et que SK Hynix étende son usine NAND dans le Chungcheong du Nord.
Au moment de la publication, les autorités sud-coréennes et les deux entreprises n'ont pas encore officiellement annoncé les informations complètes du plan. Les détails finaux pourraient encore être ajustés. Cependant, au vu des signaux récemment émis par le gouvernement sud-coréen et des informations rapportées par les médias coréens, la direction « continuer à miser lourdement sur les semi-conducteurs pour la prochaine décennie » ne fait pratiquement plus aucun doute.
La signification de cet événement va bien au-delà de la simple expansion de la production des deux géants de la mémoire, Samsung et Hynix. En prenant un peu de recul, il s'agit en réalité d'un déploiement stratégique industriel dirigé personnellement par le gouvernement sud-coréen, et c'est également un pari public de la Corée du Sud sur l'ère de l'IA.
Ces dernières années, la course à l'entraînement des grands modèles et à la construction de centres de données IA s'est intensifiée, et l'une des infrastructures clés soutenant cette course est précisément la mémoire haute performance. En tant que forces centrales de l'industrie mondiale de la mémoire, la Corée du Sud a toujours détenu le maillon le plus irremplaçable de la chaîne d'approvisionnement de l'IA.
Aujourd'hui, en poussant Samsung et SK Hynix à lancer un plan d'investissement de plusieurs billions de dollars sur une décennie, il s'agit essentiellement d'envoyer un signal clair au marché : la Corée du Sud croit que la demande de l'IA en mémoire haute performance n'est pas un cycle de prospérité éphémère, mais une vague industrielle suffisamment forte pour durer dix ans ou plus. Elle est donc prête à miser les dépenses en capital de la prochaine décennie sur cette conviction.
Pourquoi la Corée du Sud ose-t-elle un tel pari ?
Que représente 1,3 billion de dollars ?
En 2025, le produit intérieur brut (PIB) annuel de la Corée du Sud était d'environ 1,87 billion de dollars. Autrement dit, l'envergure de ce plan d'investissement est proche de 70 % du volume économique annuel total de la Corée du Sud. Quant aux principaux investisseurs de ce plan, Samsung et SK Hynix, la capitalisation boursière actuelle du premier est d'environ 1,34 billion de dollars, et celle du second d'environ 1,2 billion de dollars. Cela équivaut à ce que ces deux conglomérats piliers de la Corée du Sud investissent la moitié de leur valeur dans un plan d'expansion sur dix ans.
Pourquoi la Corée du Sud ose-t-elle un pari aussi énorme sur une industrie aussi cyclique que la mémoire ? Il faut remonter aux changements survenus dans l'industrie de la mémoire au cours de la dernière année.
Au cours des dernières décennies, la mémoire a toujours été l'un des segments les plus cycliques de l'industrie des semi-conducteurs. Le secteur a presque toujours suivi la même logique : la croissance de la demande fait monter les prix, les fabricants augmentent considérablement leur production, la nouvelle capacité libérée entraîne un excès d'offre, les prix s'effondrent finalement, puis le cycle suivant commence. C'est pourquoi la plupart des entreprises de semi-conducteurs planifient rarement leur capacité sur une décennie.
Tout a commencé à changer avec l'IA. Avec l'intensification de la concurrence dans l'IA, les modèles devenant plus grands et les besoins en inférence continuant de croître, le marché a progressivement pris conscience que ce qui limite vraiment la poursuite de l'amélioration de la puissance de calcul de l'IA n'est plus seulement le GPU, mais aussi la mémoire à large bande passante (HBM). Le GPU détermine la limite supérieure de la puissance de calcul, tandis que la HBM détermine si le GPU peut réellement atteindre ses performances, ce qui fait que la bande passante mémoire commence à devenir l'un des goulets d'étranglement de l'expansion de la puissance de calcul de l'IA. Plus le modèle est grand, plus les paramètres sont nombreux, plus l'inférence est fréquente, plus la demande en mémoire à haute bande passante et grande capacité est élevée.
En bref, le développement rapide de l'IA a fait passer la mémoire du statut de figurant relativement discret au centre de l'attention de toute la chaîne d'approvisionnement.
Ce changement s'est rapidement reflété dans l'industrie et sur les marchés financiers. Les énormes commandes des fabricants mondiaux de puces IA, des géants du cloud computing et des opérateurs de centres de données à très grande échelle ont fait de SK Hynix, Samsung, Micron et autres géants de la mémoire les plus grands bénéficiaires des dépenses en capital mondiales liées à l'IA. La montée en flèche des performances et des perspectives a constamment renouvelé les attentes du marché en matière de valorisation de l'industrie de la mémoire.
Face à la demande folle du marché, les commandes de HBM des trois principaux fabricants sont généralement déjà planifiées pour les prochaines années. Toute l'industrie ne cesse d'augmenter ses dépenses en capital, espérant libérer davantage de capacité de production avancée le plus rapidement possible pour s'emparer d'une plus grande part de marché.
C'est aussi pourquoi l'augmentation de la production de Samsung et SK Hynix n'est en soi pas surprenante. Mais la différence cette fois est que ce ne sont pas seulement les entreprises qui sont sur le devant de la scène, mais aussi le gouvernement sud-coréen. De toute évidence, ce que la Corée du Sud espère consolider, ce n'est pas seulement la part de marché de Samsung et SK Hynix, mais aussi la position stratégique de la Corée du Sud dans les infrastructures mondiales de l'IA.
Les Coréens peuvent-ils gagner ?
Bien sûr, ce plan d'investissement grandiose d'une durée de dix ans soulève inévitablement une question que tous les investisseurs en mémoire suivent de près : L'industrie de la mémoire est-elle encore cyclique ? Ou plutôt, la mémoire doit-elle continuer à être évaluée comme une action cyclique ?
Au cours des dernières décennies, le marché s'est habitué au fonctionnement de l'industrie de la mémoire : explosion de la demande, hausse des prix, expansion frénétique, excès d'offre, effondrement des prix, puis entrée dans le cycle suivant... C'est aussi pourquoi les entreprises de mémoire ont longtemps eu du mal à obtenir une prime de valorisation propre aux actions de croissance.
Cependant, l'émergence de l'IA a pour la première fois remis en cause cette logique. La demande de l'IA en mémoire haute performance dépasse de loin toute précédente évolution technologique, et chaque augmentation de capacité HBM nécessite une consommation de plaquettes de silicium bien supérieure à celle de la DRAM traditionnelle. Cela signifie que même si les trois principaux fabricants continuent d'augmenter leur production, la libération de la nouvelle offre prendra plus de temps — c'est pourquoi encore aujourd'hui, le marché estime généralement que la tension entre l'offre et la demande de HBM se poursuivra pendant plusieurs années.
Mais d'un autre côté, cela ne semble pas non plus prouver que le cycle a disparu. Si au cours des prochaines années, les nouvelles capacités des trois principaux fabricants sont progressivement mises en service et que la croissance de la demande en IA commence également à ralentir, le déséquilibre entre l'offre et la demande qui soutient aujourd'hui la rentabilité et la valorisation élevées du secteur pourrait finalement revenir à l'équilibre.
En d'autres termes, l'IA pourrait peut-être changer la durée du cycle, mais pas nécessairement le cycle lui-même.
La réponse que donne la Corée du Sud aujourd'hui est qu'elle est prête à miser les dépenses en capital des dix prochaines années sur le pari que la demande de l'IA en mémoire continuera de croître. Quant à savoir si cela signifie que l'industrie de la mémoire dit adieu aux cycles pour toujours, ou si elle entre dans un super-cycle sans précédent, seul le temps nous le dira.
