Le président de l'Union russe des industriels et des entrepreneurs, Aleksandr Chokhine, a évoqué l'utilisation possible d'outils « non marchands » pour maintenir le rouble dans un couloir prédéfini. Comme l'a déclaré Chokhine le 21 août, une telle approche permettrait d'éviter une volatilité excessive de la monnaie nationale, bien qu'il ait qualifié ce sujet de conversation à part entière.
L'idée d'un couloir de change n'est pas nouvelle
Chokhine avait déjà exprimé l'idée d'introduire un couloir pour le rouble. Fin mai, dans un entretien à RIA Novosti, il avait souligné que le taux du rouble dans les conditions actuelles était difficilement qualifiable de totalement marchand, en raison du volume limité du segment des devises et d'une demande réduite en devises étrangères. Selon lui, de nombreux collègues de la communauté des affaires proposent de fixer un couloir et de le maintenir, pas tout à fait par des méthodes marchandes, mais pour la prévisibilité.
Comment le monde des affaires souhaite voir le rouble d'ici fin 2026
Déjà fin décembre 2025, Chokhine avait indiqué les objectifs que le monde des affaires espérait atteindre d'ici fin 2026 : un taux directeur de la Banque centrale de Russie à 12 %, une inflation entre 4 et 5 % et un cours du dollar autour de 90-95 roubles. Il avait alors précisé qu'un tournant pour le retour des investissements serait une baisse du taux à 12 % avec une inflation à 6 %, bien que les paramètres vraiment confortables pour faire des affaires soient légèrement inférieurs à ces valeurs. « Mais comment, pour ainsi dire, réaliser ces rêves, je pense que peu de gens le savent. Nous allons donc avancer à tâtons, comme on dit », a reconnu le président de l'Union russe des industriels et des entrepreneurs.
Dans cette même conversation, Chokhine a précisé que le monde des affaires serait à l'aise de voir un taux directeur clairement inférieur à 10 %. Il a également souligné séparément l'importance de la prévisibilité de la monnaie nationale pour les décisions d'investissement des entreprises.
La position du président de l'Union russe des industriels et des entrepreneurs dessine un tableau cohérent : des objectifs numériques précis sur le taux, l'inflation et le cours, jusqu'à l'idée d'un maintien administratif du rouble dans un couloir pour la stabilité. Chokhine relie directement ces trois sujets – le taux, l'inflation et le cours – à la volonté du monde des affaires d'investir dans de nouveaux projets.
L'avis de l'IA
Du point de vue de l'analyse des données par des machines, l'idée d'un couloir de change pour le rouble n'est pas nouvelle : un mécanisme similaire a déjà été appliqué en Russie de 1995 à 1998, lorsque la Banque centrale maintenait le cours du dollar dans des limites fixes grâce à des interventions régulières. Ce régime a duré trois ans et s'est achevé par un élargissement soudain du couloir suite au défaut d'août – un épisode encore décrit aujourd'hui comme un exemple de la fragilité des repères rigides face à des chocs externes.
Le lien macroéconomique est ici évident : plus le couloir est maintenu strictement, plus les réserves nécessaires à sa protection augmentent en période de pression sur la monnaie. L'aspect technique, qui reste en dehors de la conversation, concerne les sources concrètes et le volume de telles interventions dans un contexte de liquidité limitée sur le marché des changes. Si ce débat actuel restera théorique ou débouchera sur des paramètres concrets de couloir, les prochains mois le montreront.
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