Bernstein interprète le premier rapport financier de SpaceX après son entrée en bourse, comment le prix cible de 239 $ est-il établi ?
SpaceX a publié ses premiers résultats trimestriels après son introduction en bourse, affichant une croissance des revenus de 92% au T2 pour atteindre 7,814 milliards de dollars, dépassant les attentes. Bernstein maintient sa recommandation « Surperformance » avec un objectif de cours de 239 dollars, impliquant un potentiel de hausse d'environ 91% par rapport au cours de clôture du 4 août.
Le chiffre d'affaires est principalement tiré par trois piliers : la connectivité (Starlink), qui génère des bénéfices avec une marge opérationnelle de 38,6% ; l'IA, dont les revenus ont bondi de 247% mais qui nécessite des investissements massifs (15,8 milliards de dollars en CAPEX au T2) ; et les activités spatiales, encore déficitaires en raison des coûts de développement de Starship.
L'objectif de prix de 239 dollars de Bernstein repose sur la croissance soutenue de Starlink, la transformation des capacités de calcul IA en revenus pérennes, et la réussite du programme Starship, notamment sa réutilisabilité complète, cruciale pour réduire les coûts. Cependant, ce modèle n'intègre pas encore pleinement la vision très ambitieuse d'Elon Musk, qui anticipe désormais un chiffre d'affaires annuel de 1 000 milliards de dollars d'ici 2030 (contre 2031 précédemment), en partie grâce à des prix de calcul IA maintenus entre 30 et 50 dollars par watt. Bernstein table pour sa part sur un chiffre d'affaires de 554 milliards de dollars en 2031 et des prix de calcul revenant à environ 10 dollars par watt.
Malgré des résultats solides, l'action a chuté après leur publication, reflétant les inquiétudes du marché quant à la rentabilité future des investissements en IA, à la pression des titres devenus négociables après le lock-up, et aux risques techniques liés au développement de Starship.
marsbitIl y a 14 h
