UBS décrypte : les positions technologiques des fonds communs de placement atteignent un niveau record, l'électronique devient le cœur des augmentations au deuxième trimestre
Selon le dernier rapport de stratégie d'UBS sur les actions chinoises, au deuxième trimestre 2026, les fonds d'investissement publics ont porté leur allocation aux technologies fondamentales (hard tech) en actions A à un niveau historique. Les secteurs de l'électronique, des télécoms, ainsi que les plateformes STAR Market et ChiNext ont été les principales destinations des rachats.
Le point le plus marquant est que le poids des grandes technologies (électronique, télécoms, informatique et défense) dans les portefeuilles des fonds a atteint 57,3%, avec un surpoids de 18,5%, deux records. Selon UBS, l'allocation au secteur électronique a augmenté de 20,2 points de pourcentage sur le trimestre, en faisant la plus forte progression. Les télécoms et la mécanique ont respectivement gagné 4,4 et 0,8 points.
Ce mouvement est renforcé par le retour des capitaux étrangers. Les flux nets nordbound (via Stock Connect) sont estimés entre 2193 et 2230 milliards de yuans pour le T2, contre une sortie nette au T1. Selon la classification sectorielle d'UBS, l'industrie et les technologies de l'information (IT) ont été les principales bénéficiaires de ces entrées.
L'engouement ne se limite pas à un simple rééquilibrage de portefeuille. La part des actifs gérés par les fonds actifs axés sur les technologies (définis comme ayant au moins 7 de leurs 10 principales positions dans ce secteur) a atteint 27,5% de l'actif total sous gestion (AUM) des fonds actifs, un nouveau sommet, dépassant les niveaux observés aux pics des thèmes consommation ou énergie nouvelle.
Cette concentration pose à la fois une opportunité et un risque. Elle peut soutenir la liquidité et la valorisation des chaînes de valeur liées à l'IA, aux semi-conducteurs et à la fabrication avancée. Cependant, des positions aussi élevées et surpondérées historiquement rendent le secteur plus sensible aux prises de bénéfices, à la volatilité mondiale et aux ajustements de l'effet de levier financier.
Le rapport souligne que cette rotation vers les hard techs est soutenue par une perspective d'amélioration des bénéfices (UBS prévoit une croissance du bénéfice de 11% pour l'ensemble du marché A en 2026), par des politiques industrielles favorables et par l'alignement des flux intérieurs et étrangers. La clé pour la pérennité de cette tendance résidera dans la concrétisation de cette reprise des profits, la stabilisation de l'effet de levier et la poursuite des flux de capitaux étrangers.
marsbit07/24 07:25
