Interprétation du rapport de recherche : Le retard de Kyber perturbe la chaîne d'approvisionnement de NVIDIA, ces quelques acteurs de la chaîne PCB sont les seuls gagnants
Selon un rapport de Jefferies du 22 juin, l'introduction de la carte PCB Kyber par NVIDIA, initialement prévue pour la plateforme Rubin Ultra, serait retardée jusqu'en 2028, voire annulée. Ce délai entraîne une révision à la baisse des prévisions du marché mondial des PCB pour serveurs IA de 5 % en 2027 et de 11 % en 2028.
Cependant, le rapport souligne que ce retard ne signifie pas un recul de la demande, mais plutôt un rééchelonnement. La montée en gamme des matériaux (CCL de grade M9/10, PTFE) et des technologies (CoWoP) se poursuit. L'impact diffère selon les segments de la chaîne d'approvisionnement : les fournisseurs de matériaux en amont (tissu de verre, CCL) bénéficient d'un fort pouvoir de fixation des prix en raison de leur situation de goulot d'étranglement, tandis que les fabricants de PCB, en particulier de niveau intermédiaire, subissent une pression concurrentielle accrue. Les fabricants de câbles en cuivre voient quant à eux leur risque de substitution par des PCB repoussé.
Jefferies maintient une recommandation "Acheter" sur NVIDIA avec un objectif de prix à 300 USD, estimant que le retard de Kyber n'affecte pas le cœur de métier du GPU ni la trajectoire de croissance à long terme de la demande en IA. L'analyse conclut que les gagnants de ce réajustement seront les acteurs en amont et les détenteurs de technologies à forte valeur ajoutée, plutôt que les fabricants en aval.
marsbit06/23 09:55
