« Taux de mortalité » des investissements en tokens : 95 % des projets sous-performent le Bitcoin, 73 % finissent par subir un drawdown supérieur à 90 %
**Taux de mortalité des investissements en tokens : 95 % sous-performent le Bitcoin, 73 % chutent de plus de 90 %**
Une étude portant sur 1972 tokens ayant atteint une capitalisation de 50 millions de dollars entre 2020 et 2025 révèle des données saisissantes. Seulement 4,1 % ont surperformé le Bitcoin depuis leur entrée dans l'échantillon. Ce taux tombe à 1,7 % pour les tokens ayant au moins 24 mois d'historique. La perte médiane est de 97 % et 73 % des tokens ont finalement chuté d'au moins 90 % par rapport à leur prix d'entrée.
Le marché s'est dégradé au fil des années. Les tokens plus récents s'effondrent plus vite : après 24 mois, 86 % de la cohorte 2024 ont perdu 90 % de leur valeur, contre 18 % pour celle de 2020. L'asymétrie positive des gains a disparu. Si la chute médiane reste similaire (environ -95 %), les opportunités de hausse se sont évaporées : la médiane du gain maximal est passée de 5,1x (2020) à 0,93x (2023-2026).
L'analyse factorielle montre qu'après 2022, le momentum s'est inversé : les tokens ayant le mieux performé sur 3 mois sous-performent systématiquement les plus faibles le mois suivant (-3,8 points en moyenne). La forte volatilité prédit également de moins bonnes performances futures.
Parmi les rares gagnants, les tokens d'échanges centralisés (CEX) sont surreprésentés (7 sur 27, soit 26 %). Ils partagent souvent une caractéristique clé : des revenus récurrents utilisés pour des rachats et des destructions de tokens.
Pour les investisseurs, les implications sont claires : le Bitcoin reste l'étalon de performance par défaut. Investir largement dans un panier de tokens a historiquement été bien moins efficace. Les nouveaux lancements offrent un risque de baisse extrême avec peu de potentiel de hausse. La poursuite des tokens à forte momentum récente est pénalisée. La sélection doit se concentrer sur des actifs très rares présentant des flux de trésorerie réels et un alignement des intérêts des détenteurs.
marsbit08/07 03:02
