La répartition de la valeur dans les stablecoins
L'article analyse la répartition de la valeur dans l'écosystème des stablecoins, en identifiant quatre couches principales :
1. **Couche d'émission** : Émet les stablecoins, détient les actifs de réserve et bénéficie de l'écart d'intérêt (ex. Tether, Circle).
2. **Couche d'infrastructure** : Connecte les stablecoins au système financier réel – dépôts/retraits en fiat, conformité, intégration bancaire (ex. Bridge, BVNK).
3. **Couche d'acquisition/distribution** : Intègre les stablecoins dans les systèmes marchands et les processus de paiement (ex. Stripe, Coinbase).
4. **Couche applicative** : Utilisateurs et entreprises effectuant des paiements ou des règlements.
L'auteur souligne que la couche d'infrastructure, bien que souvent négligée et impliquant un travail complexe (conformité, intégrations locales), est cruciale. C'est le pont entre la blockchain et le monde réel, et elle construit des barrières à l'entrée durables. Bien que la couche d'émission capture actuellement la plus grande part de valeur, l'article suggère qu'à mesure que les stablecoins deviendront un canal de paiement par défaut pour les entreprises, la couche d'infrastructure, ayant résolu les difficultés d'intégration, pourrait acquérir un pouvoir de négociation significatif.
链捕手06/15 14:38
