Goldman Sachs : juillet a écrasé les transactions surchargées, le marché haussier des actions américaines n'est pas brisé mais devient plus difficile
Selon une analyse de Goldman Sachs, le mois de juillet sur les marchés actions américains a été marqué non par un effondrement des indices, mais par un assainissement brutal des positions spéculatives les plus concentrées. Alors que le S&P 500 affichait une stabilité relative, avec un écart mensuel de seulement 3,5%, les transactions dites « encombrées » (crowded trades), notamment sur les valeurs technologiques à fort momentum, les actions coréennes et les stratégies long/short asiatiques, ont subi d’importantes liquidations et une forte volatilité.
Ce mouvement de dé-leveraging, le plus important depuis fin 2022 selon les données de la banque, a fait passer l’exposition des fonds au facteur momentum au 28e percentile sur un an. La question centrale pour les trades liés à l’IA a également évolué, passant du récit de croissance à la visibilité des retours sur investissement, entraînant une divergence de performance entre les grandes capitalisations technologiques.
Dans ce contexte, la Réserve fédérale communique désormais de manière plus ambiguë, tandis que la volatilité des taux longs reste une source de pression pour les actions de croissance. Bien que les fondamentaux américains restent solides (croissance économique, bénéfices, flux de capitaux), le potentiel de hausse des actions mondiales s’est amenuisé.
En conclusion, la tendance haussière globale, illustrée par le Nasdaq 100 toujours en progression annuelle, n’est pas remise en cause. Cependant, le chemin sera plus difficile et volatil. Le marché ne récompensera plus les positions excessivement concentrées et levier, rendant la phase actuelle plus exigeante pour les investisseurs.
marsbit08/01 14:27
