Partenaire de Blockchain : Les actifs cryptographiques subissent une grande réévaluation de valeur
L'industrie de la cryptographie traverse un paradoxe : un succès technique indéniable mais une morosité persistante due à la déconnexion entre la valeur créée et les prix des actifs. Alors que les stablecoins ont atteint 33 000 milliards de dollars de volume en 2025 et que des applications comme Polymarket ou Phantom connaissent une adoption massive, les jetons sous-jacents ne captent pas cette valeur.
La raison fondamentale réside dans un rééquilibrage structurel : la valeur migre vers les couches supérieures de la stack technologique qui contrôlent la relation utilisateur et la distribution (comme les portefeuilles et les exchanges), plutôt que vers les infrastructures de base (L1, L2, ponts) de plus en plus commoditisées. Ces entités, pour la plupart non tokenisées, détiennent un pouvoir de routage qui leur permet de capturer la majeure partie de la valeur économique.
Ce phénomène remet en cause la logique d'investissement traditionnelle dans les jetons, qui supposait que la valeur créée par un protocole se répercuterait automatiquement sur son actif. Le marché exige désormais un lien direct et prouvable entre l'usage, les revenus et la valeur du jeton.
La solution émergente consiste à mieux aligner les modèles économiques des jetons sur ceux des applications, en leur donnant un droit direct sur les flux de trésorerie, comme le font des protocoles comme Hyperliquid, Morpho ou Uniswap. L'industrie, bien qu'en crise, entre dans une phase de maturation où la capture de valeur, et pas seulement sa création, définira les gagnants.
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