Aujourd'hui, les actions sud-coréennes ont connu un rebond puissant. Au moment de la rédaction, l'indice KOSPI de la Corée du Sud a augmenté de plus de 5%, s'établissant actuellement à 6 848,81 points. Parmi les valeurs, SK Hynix a progressé de plus de 12% et Samsung Electronics de plus de 8%. En séance, la Bourse de Corée a activé le mécanisme Sidecar, suspendant les achats algorithmiques sur le KOSPI.
À Hong Kong, le produit CSOP 2x Long Samsung Electronics a progressé de plus de 8%, et le CSOP SK Hynix Daily Leveraged (2x) a grimpé de près de 4%.
Convergence de multiples facteurs positifs
Le catalyseur direct de cette forte hausse provient d'un changement de politique sur le marché obligataire américain.
Mercredi, la secrétaire au Trésor américain, Besant, a annoncé que la taille des rachats ponctuels des obligations du Trésor à long terme de 10 à 30 ans serait au moins doublée, passant de 2 milliards de dollars à 4 milliards de dollars, afin de freiner les rendements obligataires à des niveaux records depuis des décennies. Après l'annonce, au moment de la rédaction, le rendement des obligations à 30 ans est retombé à 5,18%, et les trois principaux indices boursiers américains ont légèrement progressé en clôture de la veille.
Les analystes estiment que le signal d'« intervention si nécessaire » dégagé par cette mesure est plus significatif que le rachat lui-même. Matt Maley, stratège en chef des marchés chez Miller-Tabak, a déclaré que cette initiative « pourrait potentiellement faire monter le prix des actifs risqués à court terme ».
L'appétit pour les actifs risqués s'est quelque peu réchauffé sur le marché, permettant une forte reprise technique de la Bourse sud-coréenne. Selon les données de la Bourse de Corée du 20 au matin, à 10h, les investisseurs étrangers ont acheté un montant net de 6823,41 milliards de wons, et les investisseurs institutionnels un montant net de 7503,26 milliards de wons ; tandis que les investisseurs individuels ont vendu pour 14458,09 milliards de wons nets.
Les actions individuelles bénéficient également d'un soutien favorable.
Le 19 août, SK Hynix a annoncé qu'elle rachèterait et annulerait environ 24,07 millions d'actions propres (actions de trésorerie) au cours des trois prochains mois, pour un montant total de 40 000 milliards de wons (environ 286 milliards de dollars), soit 3,3% des actions en circulation. La société a également relevé son objectif de rendement pour les actionnaires pour la période 2025-2027 à plus de 50% du flux de trésorerie disponible cumulé, avec plus de détails sur les dividendes à révéler avec les résultats du troisième trimestre.
SK Hynix a déclaré que cette décision était motivée par le fait que le cours de l'action ne reflétait pas pleinement la valeur de l'entreprise. À la fin du deuxième trimestre, la trésorerie nette de la société s'élevait à environ 69 000 milliards de wons, suffisante pour soutenir une rétribution massive.
L'analyste Park Jun-young de Hanwha Investment & Securities a déclaré que le rachat de 40 000 milliards de wons ne constituait probablement pas un retour ponctuel aux actionnaires. « Nous nous attendons à ce que cette mesure entraîne une réduction continue du nombre d'actions, favorisant ainsi l'augmentation de la valeur par action. »
Il est à noter qu'un autre géant des semi-conducteurs, Samsung Electronics, bénéficie également de bonnes nouvelles. En raison d'une demande explosive, Samsung aurait augmenté les prix de certains nouveaux contrats de services de fonderie de puces avancées jusqu'à 15%, étendant la logique de hausse des prix de la mémoire à la fonderie. Samsung a également déclaré qu'elle révélerait "bientôt" les détails de sa politique de rémunération des actionnaires pour cette année et les suivantes. Selon des informations, l'entreprise prévoit de tenir une réunion du conseil d'administration d'ici août pour déterminer et annoncer une politique de rémunération des actionnaires d'une ampleur de l'ordre de 100 000 milliards de wons (environ 719 milliards de dollars), ce qui serait la plus importante de l'histoire des entreprises coréennes.
Rehaussement de la note de la Bourse coréenne à Surpondération
Cette année, la Bourse sud-coréenne a connu une trajectoire de "montagnes russes" rare. Porté par le super cycle de la mémoire AI et les réformes du "plan de valorisation", l'indice KOSPI a atteint un sommet historique de plus de 9 100 points en juin, avec une hausse de plus de 100% en six mois. Cependant, depuis fin juin, le marché s'est effondré rapidement sous la pression des doutes sur les dépenses d'investissement en IA et des prises de bénéfices, avec un recul de plus de 30% par rapport au sommet fin juillet. Malgré cela, le KOSPI affiche toujours une hausse de plus de 57% depuis le début de l'année, restant l'un des principaux indices boursiers les plus performants au monde.
Herald van der Linde, responsable de la stratégie actions pour l'Asie-Pacifique chez HSBC, a déclaré que la correction précédente avait en fait éliminé une grande partie de l'effet de levier excessif. « La volatilité du marché sud-coréen reste élevée, mais elle a reculé par rapport aux sommets. » La banque a relevé sa note sur le marché sud-coréen de Neutre à Surpondération, estimant que tant que la demande intérieure reste solide, les ventes mécaniques des capitaux étrangers ne devraient pas constituer un obstacle majeur.
Par ailleurs, en raison de la forte activité tirée par l'intelligence artificielle, S&P a relevé la note de SK Hynix à "A-".
Cheol-won Choi, président du groupe SK, a déclaré sans détour que l'année prochaine verrait éclater "la plus grave pénurie de mémoire", les nouvelles capacités de production ne pouvant suivre le rythme de l'explosion de la demande. Selon les calculs de TrendForce, le marché mondial du HBM pourrait augmenter de 120% en glissement annuel en 2026, avec un déficit d'offre allant jusqu'à 15% à 20%. Les enquêtes de Bank of America auprès des canaux de distribution montrent également que la vague de hausse des prix de la mémoire est loin d'être terminée : les prix spot du NAND ont augmenté jusqu'à 10% sur une seule semaine, les prix des galettes de 1 To ont grimpé de plus de 500% en glissement annuel, et les prix spot de la DRAM ont augmenté pendant 18 semaines consécutives.
À ce sujet, Paul Meeks, responsable de la recherche technologique chez Freedom Capital Markets, estime que la demande de mémoire induite par l'IA et les accords à long terme avec les clients soutiennent toujours les fondamentaux du secteur, mais les inquiétudes du marché concernant les valorisations élevées et le pic du cycle des prix des puces mémoire ont accru la volatilité à court terme.
Les observateurs du marché rappellent qu'après une hausse rapide, des pressions de prise de bénéfices à court terme pourraient survenir. La concrétisation des résultats du troisième trimestre, la trajectoire des taux d'intérêt américains et les perturbations externes pourraient tous accroître la volatilité du marché.
