Les FNB Bitcoin au comptoir américains se préparent à un affrontement en avril, le produit de Morgan Stanley visant à concurrencer les rivaux avec des frais inférieurs de 44 %. Selon un formulaire S-1 déposé à nouveau vendredi, la banque d'investissement a proposé des frais de gestion de 0,14 % pour son produit MSBT.
Ce serait moins cher que les frais les plus bas actuels de 0,15 % facturés par Grayscale Mini. Par rapport au leader actuel du marché, l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock qui facture 0,25 %, les frais de Morgan Stanley seront inférieurs de 44 %.
En tant qu'option la moins chère, le MSBT de Morgan Stanley aura une « chance d'obtenir des actifs extérieurs », a noté Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg. Cela suggère qu'il pourrait attirer des flux provenant de rivaux et de nouvelles sources, l'analyste qualifiant cela de « semi-choc ».
Balchunas a ajouté que le MSBT pourrait faire ses débuts dans deux semaines et serait un changement majeur.
Ceci (Morgan Stanley) sera la première banque à lancer un FNB BTC au comptant, et cette banque compte 16 000 conseillers gérant 6 000 milliards de dollars d'actifs. Ils sont les ultimes gardiens de l'argent des baby-boomers riches.
Les guerres de frais vont-elles changer les FNB BTC au comptant ?
La perspective de Balchunas faisait écho à la projection du PDG de Strategy, Phong Le, selon laquelle Morgan Stanley pourrait facilement surpasser l'IBIT de BlackRock avec des flux « monstrueux ». La banque est un canal de distribution majeur pour l'IBIT, et le fait que son MSBT soit moins cher pourrait désavantager BlackRock.
Au moment de la rédaction, l'IBIT affichait des entrées nettes cumulées de 63 milliards de dollars et 52 milliards de dollars d'actifs nets. Le FBTC de Fidelity arrivait en deuxième position avec 12 milliards de dollars d'actifs nets – une différence de près de 5 fois par rapport à l'IBIT.
Pendant ce temps, BlackRock a mené les sorties de vendredi avec 201 millions de dollars de rachats. Globalement, les FNB ont perdu 225 millions de dollars le 27 mars. Cela a fait baisser le BTC à 65 000 $ tout en effaçant presque tous les gains de mars. Cependant, il n'était pas clair si cela pouvait être lié à l'actualité de Morgan Stanley ou non.
Lorsqu'on prend du recul, cependant, les sorties des FNB BTC au comptant avaient ralenti fin du premier trimestre 2026. Le flux moyen sur 90 jours a montré que la pression de vente est passée de 72 millions de dollars en janvier à 6 millions de dollars fin mars – une baisse de 92 % des rachats.
Pendant cette période, le BTC a évolué dans une fourchette comprise entre 60 000 $ et 75 000 $. Si les FNB BTC au comptant inversent les sorties nettes du T1 et deviennent positifs au T2 2026, peut-être que l'actif crypto pourrait tenter une rupture haussière de la fourchette.
Résumé final
- Le FNB Bitcoin de Morgan Stanley pourrait être lancé dans deux semaines, et ses frais de gestion les plus bas de 0,15 % pourraient déclencher une concurrence.
- Au T1, les ventes nettes de FNB BTC ont diminué de 92 %, mais il n'était pas clair si elles deviendraient des acheteurs nets au T2.
