Chaîne Robinhood : Bataille des plateformes de lancement, NOXA se retire, Uniswap CCA prend-il la relève ?

Article original : angelilu, Foresight News

Deux semaines après son lancement, la chaîne Robinhood a généré un engouement bien supérieur aux attentes grâce aux meme coins — le volume d'échange hebdomadaire sur ses DEX a dépassé 3,1 milliards de dollars, la propulsant parmi les cinq blockchains au plus grand volume d'échanges DEX. Le 11 juillet, le volume quotidien d'échanges de meme coins sur les DEX de la chaîne Robinhood a atteint 1,3 milliard de dollars, dépassant celui de la blockchain leader habituelle des memes, Solana (environ 1,1 milliard de dollars).

La fièvre des memes s'est propagée à une série de « plateformes de lancement » (launchpads), la scène la plus théâtrale étant celle du launchpad de memes le plus populaire sur cette chaîne, NOXA — après s'être rempli les poches grâce aux frais de transaction, il a soudainement désactivé sa fonctionnalité principale. Selon Onchain Lens, une semaine avant la suspension, le protocole avait généré environ 7,66 millions de dollars de frais dans l'écosystème Robinhood, avec un pic de 2,33 millions de dollars en une seule journée (le 11 juillet), soit quatre fois plus que Pump.fun (environ 575 000 dollars) le même jour. Le premier meme de la chaîne Robinhood, « CASHCAT », est également issu de NOXA, atteignant une capitalisation boursière maximale de plus de 200 millions de dollars le 11 juillet.

Mais le 11 juillet, NOXA a soudainement suspendu sa fonctionnalité de lancement de nouveaux jetons, invoquant comme raison les retours persistants des utilisateurs concernant la prolifération de nouveaux jetons et les problèmes de copie, et l'équipe ayant constaté que certains bots créaient et dupliquaient massivement de nouveaux jetons chaque heure. Par la suite, son nom de domaine web est également devenu inaccessible en raison de problèmes Cloudflare, l'équipe déclarant à l'époque qu'elle migrait l'interface vers un domaine ENS et qu'elle prévoyait un rétablissement rapide.

Dans la soirée du 14 juillet, NOXA a mis en ligne une nouvelle interface, l'équipe annonçant qu'elle « maintiendrait la fonctionnalité de lancement de nouveaux jetons désactivée, la seule solution pour empêcher la dilution du jeton principal. » Selon NOXA, la prolifération de jetons par « attaques de vampire » et le spam incessant de nouveaux jetons ont dépassé la capacité initiale de son infrastructure. La nouvelle interface ne conserve que trois fonctions : consulter les instantanés (snapshots) des jetons lancés historiquement, consulter ses propres jetons lancés et les frais associés, et réclamer les frais restants dus aux créateurs ; parallèlement, les frais de transaction sont désormais intégralement (100 %) redirigés vers les créateurs.

Cette opération a également suscité des interrogations dans la communauté. Certains estiment que la fermeture des lancements, le transfert de l'interface et du domaine vers un nouveau site contrôlé par l'équipe, combinés à l'ajustement des frais, présentent un risque de « soft rug pull » (désertion dissimulée). L'équipe officielle a quant à elle expliqué cet ajustement des frais comme une mesure « 100 % pour les créateurs », et a conservé les fonctions de consultation historique et de réclamation des frais. Cependant, d'un autre côté, les actifs des détenteurs de jetons dépendent désormais fortement de la pérennité d'une nouvelle interface qui n'a pas encore été audité en sécurité, une situation à surveiller.

Suite à cette annonce, les meme tokens lancés via NOXA ont généralement chuté. CASHCAT a chuté d'environ 16 % en une heure, sa capitalisation tombant à 163 millions de dollars ; JUGGERNAUT a chuté de plus de 18 % en une heure, sa capitalisation tombant à 11,7 millions de dollars.

Après la suspension de NOXA, la place de leader des launchpads est vacante

Un « launchpad » (plateforme de lancement) est un outil de création de jetons en un clic — permettant à n'importe qui, sans écrire une ligne de code, de lancer un meme coin en téléchargeant une image et en choisissant un nom, et de percevoir un pourcentage sur chaque transaction ultérieure.

NOXA utilisait un mode de lancement direct : les jetons étaient immédiatement lancés sur Uniswap V3 et pouvaient être échangés instantanément, la liquidité étant verrouillée de manière permanente, contrairement à Pump.fun où les jetons doivent d'abord atteindre un certain seuil sur un marché interne avant de « graduer » et migrer vers un DEX.

La domination de NOXA sur la chaîne Robinhood était en grande partie due à sa « primeur » — cette équipe se spécialise dans le déploiement anticipé sur de nouvelles blockchains, parfois même avant leur lancement officiel. Elle avait déjà été déployée sur Monad, MegaETH, Merlin, la DBK Chain de DeBank, entre autres, et a été l'une des premières sur la chaîne Robinhood. Elle a notamment donné naissance au meme leader CASHCAT (Cash Cat), dont la capitalisation a atteint un pic de plus de 200 millions de dollars le 11 juillet, avec une hausse de plus de 4000 % en une semaine, et s'élevait à 188 millions de dollars au moment de la rédaction.

Selon les données Dune, une douzaine de plateformes participaient quotidiennement au lancement de jetons sur la chaîne Robinhood — outre NOXA, on trouvait Bags, Flap, Clanker, Doppler, Trench, Bow, etc. NOXA dominait largement début juillet. Après la suspension de ses lancements, aucun « successeur » clair n'est apparu pour le moment.

De son côté, Uniswap amène les « enchères » sur la chaîne

Il est à noter cependant que le 13 juillet, Uniswap a officiellement intégré sa propre mécanique de « lancement par enchères », le CCA (Continuous Clearing Auctions), à la chaîne Robinhood. La bataille des launchpads sur Robinhood Chain entre dans un nouveau round.

Le CCA apporté par Uniswap suit une voie très différente de l'« exécution instantanée » en matière de tarification.

Pour participer, l'utilisateur ne fournit que deux valeurs : un budget (combien il est prêt à dépenser) et un prix maximum acceptable. Le protocole n'injecte pas cette somme en un seul bloc, mais la répartit automatiquement sur les blocs restants de l'enchère pour une exécution progressive (d'où le « Continuous Clearing » — liquidation segmentée et continue). La liquidation se fait bloc par bloc (période par période), un « prix unique » étant calculé dynamiquement pour chaque bloc ; tous les participants dont l'enchère est égale ou supérieure à ce prix de liquidation dans ce bloc obtiennent leur part. Les enchères supérieures au prix de liquidation sont entièrement exécutées, celles égales peuvent être partiellement exécutées, et celles inférieures ne sont pas exécutées pour ce tour. Au fur et à mesure que la demande s'accumule, le prix de liquidation s'ajuste progressivement bloc après bloc, évitant ainsi un pic ou un effondrement soudain à l'ouverture.

L'ensemble du processus est également entièrement sans code : l'initiateur remplit les paramètres sur le site web d'Uniswap, une usine de contrats déploie un jeton ERC-20 avec une offre totale de 10 milliards ; après l'enchère, les fonds collectés sont automatiquement injectés dans un pool de liquidités Uniswap v4, dont le niveau de frais (fee tier) est défini par l'initiateur lors de la création (options possibles : 0,01 %, 0,05 %, 0,3 %, 1 %, etc., ou personnalisé, prélevant un pourcentage fixe sur chaque transaction du pool). Dans la configuration standard, la position de liquidité (LP) représentant ce pool (un NFT) est verrouillée dans un contrat de verrouillage, le développeur cédant le contrôle, et les revenus proviennent des frais de chaque transaction sur ce pool.

Parmi les memes lancés via le mécanisme CCA sur la chaîne Robinhood, celui ayant actuellement la plus haute capitalisation est UNICORN, ayant atteint un pic de 2,13 millions de dollars, et s'élevant à 685 000 dollars au moment de la rédaction. Notons que le nom de ce jeton figurait auparavant dans la documentation de démonstration officielle d'Uniswap (il est précisé dans le document qu'il s'agit d'Unichain et non de Robinhood Chain).

Un autre meme, TRASH, a atteint un pic de capitalisation de 2,2 millions de dollars, tombant à environ 350 000 dollars au moment de la rédaction. Ce meme intègre le concept des « déchets du mariage de Taylor Swift collectés et vendus ». Le fondateur d'Uniswap, Hayden Adams, avait retweeté un post se demandant « combien d'argent pourrait être gagné si cette transaction était tokenisée en RWA ».

Rappel de Foresight News : Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les meme coins n'ont souvent pas d'utilité réelle et sont très volatils. Investissez avec prudence.

La pertinence du mécanisme CCA pour les memes fait également débat au sein de la communauté. Bien que l'émetteur ne se préalloue pas de jetons initialement, les jetons non vendus lors de l'enchère lui sont retournés, ce qui signifie qu'il peut toujours accumuler une part importante. Cette enchère « anti-snipe, pro-équité » pourrait ne pas convenir aux memes, qui reposent sur l'émotion et une rotation rapide. Pour trouver de nouvelles opportunités sur les enchères Uniswap, il faut examiner attentivement la détention et les ventes potentielles de l'émetteur.

D'abord faire tourner la chaîne avec des memes, puis introduire progressivement les RWA

Pour les utilisateurs ordinaires participant aux nouveaux lancements, quelques points méritent d'être retenus : les enchères CCA réduisent significativement le risque d'être « pris en sandwich » à l'ouverture, mais les capitalisations actuelles des projets sont très faibles et la liquidité mince ; les plateformes à exécution instantanée ont une forte audience et un accès rapide, mais les risques de snipe et de sell-off sont tout aussi élevés.

Pour Robinhood lui-même, la partie est déjà à moitié gagnée : quel que soit le mécanisme de lancement qui l'emporte, la voie « d'abord faire tourner la chaîne avec des memes, puis introduire progressivement les RWA » est en train d'être validée par le marché. Reste à voir si la chaîne conçue pour les actions sera finalement remplie d'actions tokenisées, une fois que cette frénésie spéculative se sera calmée.